Čtvrtek 16. srpna. Svátek má Jáchym.

Investice v 1. pololetí 2018: Kdo je vítězem?

Vítězství - victory - ruka - voda - krize - investice

Akciové trhy v prvním pololetí trpěly pod náporem obchodní války a „překvapivých“ tweetů amerického prezidenta Donadla Trumpa. Vyplatilo se utéci od akcií do dluhopisů či komodit? Stalo se zlato opět „bezpečným přístavem“?

Hodnotit dlouhodobé investice na půlročním horizontu je ošemetné. Zejména akciové investice vykazují vysokou volatilitu (kolísavost) a případný pokles či nárůst hodnoty může být pouhým důsledkem nahodilých událostí a nemusí vypovídat o kvalitě investice. Přesto vývoj hodnoty investic může napovědět, jak se vyvíjí globální prostředí a zda se neblíží mnoha ekonomy předpovídaná příští krize.

O zvyšujícím se napětí vypovídá i index volatility VIX. Rok 2018 začínal na hodnotě 10,95 a první pololetí končil na 16,09. Za půl roku tedy narostl o 46,9 %. Rizikovost investic do akcií se tak znatelně zvýšila. Nutno podotknout, že k 5. 2. 2018 byl výstřel volatility ještě vyšší. Během dne, kdy otevíral na hodnotě 16,8, narostl až k 38,8, aby následně uzavíral na 37,32[1].

Akciové indexy: Spíše pokles…

Akciové indexy na mnoha světových trzích se pohybují poblíž svých historických maxim. To samo o sobě může být dobrým motivem pro korekci. Když navíc přidáme zvyšující se mezinárodní napětí a tweetujícího amerického prezidenta, není divu, že v prvním pololetí 2018 velká část trhů skončila ve ztrátě.

Navíc indexy jsou zpravidla bez zahrnutí dividend, tudíž vyplacené dividendy také způsobují jejich pokles. A v loňském roce firmy dosahovaly stále zajímavých zisků, a z nich dividendy vyplácely.

Tabulka 1: Vývoj indexů akciových trhů

Země Index Vývoj v 1. pololetí 2018
USA S&P 500 0,76%
USA Dow Jones Industrial Average -2,78%
USA NASDAQ Composite 7,03%
Velká Británie FTSE 100 -0,15%
Německo DAX -5,82%
Francie CAC 40 0,53%
Švýcarsko ESTX 50 -4,86%
Belgie BEL 20 -7,60%
Japonsko Nikkei 225 -3,33%
Hong Kong HAN SENG INDEX -6,28%
Indonésie Jakarta Composite Index -7,65%
Malajsie FTSE Bursa Malaysia KLCI -6,28%
Brazílie IBOVESPA -4,76%
Mexiko IPC Mexico -6,32%
Ruská federace MOEX Russia Index 8,75%
Česká republika PX -1,79%

Zdroj: Finance.Yahoo.com, Moscow Exchange, Prague Stock Exchange

Z trhů se nejvíce dařilo moskevské burze, jejíž MOEX Russia Index vzrostl o 8,75 %. Ruským společnostem se očividně podařilo vyrovnat se s mezinárodními sankcemi za intervenci Ruska na Ukrajině a anexi Krymu.

Specifickým příběhem je vývoj technologického indexu NASDAQ Composite. Ten sice v prvním pololetí vyrostl o 7,03 %, ale to bylo před pádem akcií Facebook (o 19 % za jediný den po zveřejnění výsledků), které jsou jeho významnou součástí. Ani ten ale nezabránil technologickým akciím v dalším růstu a index za červenec přidal dalších 2,15 %.

Rozvíjející se trhy obecně ztratily více než rozvinuté. Ovšem jsou i výjimky. Jednou z nich je bruselská burza, která poklesla srovnatelně s asijskými trhy, a nedařilo se ani akciím v Německu.

Podílové fondy: Mezi zisky a ztrátami

Rozdíly mezi výkonností podílových fondů jsou značné. Akciové fondy dosáhly řádově od +20 % do -20 %, dluhopisové a smíšené od +10 % do -15 % a fondy peněžního trhu od +1 % do -1 %.

Tabulka 2: Vývoj hodnoty akciových podílových fondů za 1. pololetí 2018

Akciové fondy Zhodnocení za 1. pololetí 2018
CS EF Global Prestige B 22,40%
Franklin Technology 18,51%
AMUNDI FUNDS EQUITY MENA USD 18,32%
HSBC GIF Turkey Equity A EUR -20,46%
Aberdeen Global – Brazil Equity (USD) -22,26%
Parvest Equity Turkey -23,84%

Zdroj: Index ICZ

Mezi nejztrátovější akciové fondy patřily ty, které se zaměřovaly na brazilské (či obecně jihoamerické) a turecké akcie. Brazílie prochází vážnou politickou a ekonomickou krizí spojenou se zatýkáním a souzením bývalých i současných čelních politiků, prezidenty nevyjímaje, a situace není utěšená ani v okolních jihoamerických zemích.

Turecký prezident naopak vládne pevnou rukou a upevňuje svou moc ne zcela demokratickými prostředky. Navíc se odklání od dřívějších snah Turecka vstoupit do Evropské unie a přiklání se k Rusku, které je ochotné považovat Kurdy za teroristy, a stále těsněji též k právu Shariyah.

Tabulka 3: Vývoj hodnoty smíšených podílových fondů za posledních 6 měsíců

Smíšené fondy Zhodnocení za posledních 6 měsíců k
Franklin Global Convertible Securities Fund – A(Ydis)EUR 11,22% 26.7.2018
Franklin Global Convertible Securities Fund – A(acc)EUR 11,17% 26.7.2018
Franklin Global Convertible Securities Fund – N(acc)EUR 10,78% 26.7.2018
Amundi Funds Absolute Volatility Arbitrage – AE – C -13,60% 11.6.2018
Generali Fond zlatý -13,60% 27.7.2018
Templeton Emerging Markets Balanced Fund – A(Ydis)EUR-H1 -15,96% 26.7.2018

Zdroj: Finparáda.cz

Smíšené (balancované) fondy investují do nejrůznějších aktiv od akcií a dluhopisů, po vybrané alternativní investice. Nejčastěji se ale soustředí na rozložení investic mezi akcie a dluhopisy. Z toho také plyne, že se mezi nimi nachází úspěšné fondy se zhodnocením vyšším než u dluhopisových fondů, ale zároveň nižším než u akciových fondů. U ztrátových fondů je to obdobné – obecně ztráty smíšených fondů bývají nižší než u akciových, ale vyšší než u dluhopisových.

Tabulka 4: Vývoj hodnoty dluhopisových podílových fondů za posledních 6 měsíců

Dluhopisové fondy Zhodnocení za posledních 6 měsíců k
Templeton Global Bond Fund – A(acc)EUR 7,61% 26.7.2018
Templeton Global Bond Fund – N(acc)EUR 7,24% 26.7.2018
Franklin U.S. Low Duration Fund – A(acc)EUR 6,66% 26.7.2018
PARVEST BOND WORLD EMERGING LOCAL -10,80% 30.7.2018
Amundi Funds Bond Global Emerging Local Currency -11,92% 27.7.2018
Templeton Emerging Markets Bond Fund – A(Ydis)EUR-H1 -16,39% 26.7.2018

Zdroj: Finparáda.cz

Dluhopisové fondy v současnosti trpí růstem úrokových sazeb. Ty sice znamenají možnost vyššího zhodnocení při nákupu nových dluhopisů do portfolia, ale zároveň v rámci přecenění stávajícího portfolia dluhopisů představují často nemalé ztráty.

Tabulka 5: Vývoj hodnoty fondů peněžního trhu za posledních 6 měsíců

Fondy peněžního trhu Zhodnocení za posledních 6 měsíců k
Amundi Funds Cash USD – AU – C 0,97% 25.7.2018
KBC Multi Interest Cash USD 0,93% 30.7.2018
Parvest Money Market 0,93% 30.7.2018
Generali Fond konzervativní -0,85% 26.7.2018
IKS Krátkodobých dluhopisů -0,97% 27.7.2018
BF Money Konzervativní fond -1,06% 24.7.2018

Zdroj: Finparáda.cz

Fondy peněžního trhu jsou určeny především pro krátkodobé investice. V současnosti nemohou nabídnout zajímavé zhodnocení, neboť investují především do krátkodobých dluhových cenných papírů, které prakticky nic nevynášení. Nad nulu je postavil růst úrokových sazeb, díky němuž alespoň nemusí nakupovat dluhopisy se záporným výnosem či nechávat peníze na bankovních účtech.

Drahé kovy: Ani zlato nikoho nespasilo

Zlato a drahé kovy obecně bývají doporučovány jako investice pro období krize. Potíž je, že pokud zlato není nakoupeno před krizí, začne být drahé. A pokud není prodáno na vrcholu krize, začne jeho cena padat. Je tak třeba správně časovat trh – a to je reálně nemožné. A nebo koupit drahé kovy pro případ skutečného zhroucení ekonomického, politického a sociálního systému, ovšem v takovém případě jsou vhodnější investicí konzervy a zbraně…

V prvním pololetí 2018 drahé kovy ztrácely. Nejméně se poklesy projevily na zlatě, nejvíce trpěla platina.

Tabulka 6: Vývoj hodnoty drahých kovů v 1. pololetí 2018

Drahý kov Vývoj hodnoty
Zlato -4,18%
Stříbro -5,25%
Platina -8,48%

Zdroj: Finance.Yahoo.com

Nevýhodou investice do drahých kovů je skutečnost, že nenese žádné průběžné výnosy. Jediný výnos, který mohou investorovi dodat, je růst ceny v případě jejich prodeje. Jinými slovy: Najde se někdo, kdo bude v budoucnosti ochoten za drahý kov zaplatit víc. Navíc jsou s držbou drahých kovů spojeny další náklady: platba za bankovní schránku, pořízení domácího sejfu či prosté podstoupení rizika krádeže, bude-li drahý kov uložen v šuplíku či pod matrací… a nebo konec konců i v domácím trezoru.

Nemovitosti: Konec dobrých časů?

Majitelé nemovitostí v posledních letech zažívali růst ceny svého majetku. Tomu ale bude nejspíš v dohledné době konec. Zpřísňující postup finančního úřadu proti pronajímatelům v systému AirBnB neplatících daně a omezení hypotečního trhu ze strany ČNB nepochybně omezí poptávku po bytech zejména v Praze.

Český statistický úřad (ČSÚ) zatím zveřejnil údaje o cenách nových bytů v Praze za 1. čtvrtletí 2018. I z těchto dat je ale patrné již probíhající zpomalení růstu jejich cen. Meziročně vzrostly o 9,7 %, což je sice vysoká hodnota, ale v loňském roce byly meziroční růsty vyšší (od 10,1 % do 16,4 %). Dlouhodobý růst také není nijak závratný. Proti průměru roku 2010 vzrostly ceny novostaveb v Praze celkem o 29,3 %. To je přibližně o 3,7 % ročně.

Ceny starších bytů v Praze dokonce rostou pomaleji naž v ostatních částech České republiky. V 1. čtvrtletí 2018 v Praze narostly meziročně o 8,4 %, v ČR bez Prahy o 9,7 % (ČR celkem o 9,3 %). Dlouhodobě se ale i starší byty v Praze zhodnocují rychleji než mimo Prahu. Oproti průměru roku 2010 vzrostly o 37,1 %, zatímco mimo Prahu o 27,7 % (ČR celkem o 29,9 %).

Kryptoměny: Mají ještě šanci?

Kryptoměny jsou specifickým aktivem, které má zvláštní vnitřní hodnotu. Ta je tvořena schopností směnit kryptoměny za zboží (alespoň některé) či za jiné měny, tedy nabídkou a poptávkou po kryptoměnách, ale také schopností převést finanční prostředky z jednoho konce světa na druhý více či méně anonymně, především však levněji a rychleji než klasickým bankovním převodem.

Potíž kryptoměn je v jejich množství, hackerech atakujících nejen soukromé počítače, ale také veřejné kryptopeněženky a burzy. Navíc se na kryptoměnový obchod navázala řada podvodníků, kteří nově vydávané altcoiny využívají na tvorbu schémat založených na Ponziho systému.

Po pádu první a nejznámější kryptoměny bitcoin započatém před Vánoci loňského roku, který následoval po strmém růstu ve formátu investiční bubliny, padala též i většina ostatních kryptoměn. V prvním pololetí 2018 se ale našly i výjimky.

Tabulka 7: Vývoj hodnoty vybraných nejznámějších kryptoměn a jedné rostoucí za 1. pololetí 2018

Kryptoměna Vývoj ceny za 1. pololetí 2018
Bitcoin -52,51%
Ethereum -40,04%
Ripple -77,15%
Bitcoin Cash -67,76%
Litecoin -63,84%
Binance Coin 57,40%

Zdroj: Finance.Yahoo.com

Ovšem i s rostoucí kryptoměnou Binanace Coin je to ošemetné. Pokud by ji zájemce nekoupil hned na začátku roku, ale počkal by do 6. 1. 2018, mohl ji koupit nikoli za 9,32 USD, ale za 24,38 USD. V takovém případě by tato kryptoměna zakončila pololetí ve ztrátě 39,8 %.

Investice: Nerozhodovat se podle posledního pololetí

Jednou z nejzávažnějších investorských chyb je investovat „podle zpětného zrcátka“ – tedy podle minulých výnosů. Skutečnost, že něco v minulosti rostlo a zhodnocovalo, zdaleka neznamená, že tomu tak bude i v budoucnosti. Naopak např. teorie Elliontových vln říká, že po růstu ceny přijde korekce.

Výběr investice by měl být založen na potenciálu do budoucnosti. A především na investičním horizontu, na základě které je vhodné vybírat odpovídající třídy aktiv. Výnosy jsou samozřejmě cílem investování. Minulé výnosy by ale měly být sledovány v delším časovém horizontu, který pokud možno překrývá i předešlé krize. Na nich se nejlépe pozná, o jak kvalitní investici se jedná.


[1] Zdroj dat: Yahoo.Finance.com

Napsat komentář

Vaše emailová adresa nebude zveřejněna.

This site uses Akismet to reduce spam. Learn how your comment data is processed.