Dnes jedná ČNB: Máme se připravit na ještě nižší úrokové sazby?

Jaké jsou ekonomické předpovědi pro ČR

Snižování nahrávají především ekonomické předpovědi dalšího vývoje, které nejsou právě příznivé. Průmyslová produkce v březnu poklesla o 14,8 %, ještě větší propad je předpokládán v dubnu, vliv uvolňujících se opatření proti koronaviru se v průmyslové výrobě odrazí nejspíše až během května nebo později. Restriktivní opatření implementované během března také omezila dosavadní letošní růst maloobchodních tržeb. A budou mít nejspíše vliv i na další snižování celkové produkce během druhého čtvrtletí letošního roku.

Nezaměstnanost v ČR zatím v březnu spíše stagnovala a vyhoupla se na pouhých 3,2 %. Je ale mylné předpokládat, že se protikoronavirová opatření v březnu promítnou tak brzy i na pracovním trhu. S velkou pravděpodobností teprve koncem března předávala personální oddělení výpovědi. A nezaměstnanost se tak bude zvyšovat až během následujících měsíců.

Dle aktuálních údajů byl tak propad českého HDP během prvního čtvrtletí na úrovni – 3,1 % a celkový propad za letošní rok se odhaduje na – 7 %. I to je možná dost optimistický odhad, který počítá s obnovením ekonomiky v druhém pololetí. A také s výrazným růstem v následujícím roce.

Co vše ovlivní rozhodování bankovní rady

Každopádně ale zhoršení ekonomických předpovědí nahrává spekulacím, že se ČNB pokusí dále podpořit českou ekonomiku a vytáhne o půl procentního bodu nižší úrokové sazby. Většina analytiků tak očekává pokles základní úrokové sazby z 1 % na 0,5 %. Zároveň se nedá moc předpokládat, že by česká centrální banka sáhla v tuto chvíli po měnových intervencích nebo po nestandardních nástrojích kvantitativního uvolňování.

^REKLAMA

Snižování úrokových sazeb může mít dále vliv na klientské úrokové sazby na bankovních přepážkách. Už v dubnu některé z bank přistoupily ke snižování hypotečních sazeb a řada bank také začala snižovat úroky na běžných i spořicích účtech. Což je špatná zpráva pro vaše konzervativní investice uložené právě v těchto finančních produktech. Spolu s velkou volatilitou na akciových trzích to vypadá, že osobní investice zrovna neprožívají zlaté období.

Průzkum ukázal, že řada klientů poradenských společností v tuto chvíli řeší spíše výši své finanční rezervy a odklad splátek úvěrů, případně využití již uzavřených produktů životního pojištění. Výkyvy na tuzemských i globálních trzích přináší značnou nejistotu a každý není dostatečně zkušeným investorem, aby právě teď dokázal profitovat z poklesu cen. Konzervativní investoři se ani nemůžou spolehnout na klasické spořicí bankovní produkty, protože i u nich bude vlivem měnové politiky výnos dále klesat.

Začne ČNB kvantitativně uvolňovat?

Pokud se do toho navíc obuje ČNB a začne využívat nově svěřené nástroje monetární politiky, následná monetizace dluhu a rostoucí inflace dokáže s osobními investicemi řádně hnout. Je ovšem pravdou, že tak daleko se ČNB zatím asi nechystá. Navíc v uplynulých dnech se například německý ústavní soud vyjádřil proti německé centrální bance a její účasti na kvantitativním uvolňování ECB. Celková atmosféra tak zatím neodpovídá masivnímu použití kvantitativního uvolňování ani na českém trhu.

Ke snížení sazeb ale nejspíše dojde. A myslíte, že nás v brzké budoucnosti čekají nulové nebo dokonce záporné sazby?

Edit: ČNB nakonec sáhla po větším snížení, než se čekalo, a snížila 2T repo sazbu na 0,25 %. Dále pak snížila lombardní sazby na 1 % a diskontní sazba zůstala na 0,05 %. Sazby jsou platné od 11. května.