BIG EXPERT – BCPP: Index PX opět atakuje 1090 bodů!

ČSÚ (Český statistický úřad) během úterní obchodní seance revidoval níže údaje o růstu HDP za poslední čtvrtletí roku 2018. Hrubý domácí produkt mezikvartálně posílil o 0,8 % a v meziročním srovnání o 2,6 %.

Podle analytických očekávání na začátku března se očekával mezikvartální růst hospodářství o 0,9 %, v meziročním srovnání růst o 2,8 %. Výsledek snížené revizi však vyšel příznivěji, než bylo očekávání ČNB, která v únorové makroekonomické prognóze odhadovala pro čtvrtý kvartál roku 2018 meziroční zvýšení o 2,3 % a pro celý rok růst o 2,8 %.

V nominální vyjádření dosáhl HDP ve 4Q 2018 1 355,3 mld. korun. V celém loňském roce ekonomika vzrostla o 2,9 %. Proti roku 2017, kdy hrubý domácí produkt stoupl o 4,5 %, tak roční růst zpomalil. Dalšími zajímavými daty byla aktivita českých průmyslových podniků, která v měsíci březnu klesala už čtvrtý měsíc v řadě a propadla na nejnižší úroveň od konce roku 2012. Podle statistik zejména vlivem poklesu produkce a objednávek.

Index PMI, index nákupních manažerů, v průmyslu v měsíci březnu klesl na 47,3 bodu z únorových 48,6 bodu. Produkce v březnu klesala čtvrtým měsícem v řadě a stejně jako v únoru dosáhla nejnižší hodnoty od prosince 2012. Nové objednávky pokračovaly v poklesu dokonce pátým měsícem v řadě a dosáhly stejně jako v předchozím měsíci nejnižší úrovně od října 2012.

Z makroekonomického hlediska bylo zajímavé rozhodnutí ČNB o úrokových sazbách. Česká centrální banka se rozhodla ponechat úrokové sazby beze změny. Za tímto krokem stojí nejistoty spojené s vývojem v zahraničí. Podobně jako u americké centrální banky – FEDu.

Dva členové bankovní rady i nadále hlasují pro zvýšení úrokových sazeb. Bankovní rada jako celek se ale posouvá holubičím směrem. Na rozdíl od minulého zasedání tentokrát bankovní rada nevnímá rizika už jako lehce pro-inflační, ale jako vyrovnaná. Pro-inflační riziko je stále podle guvernéra Rusnoka slabší než očekávaná česká koruna. Na druhou stranu slabší hospodářský výkon našich hlavních obchodních partnerů a rychlejší odeznívání domácích inflačních tlaků vnímá jako faktory proti-inflační.

Guvernér Rusnok podle očekávání zmínil situaci v Německu. Tamní průmysl přes snahu o stabilizaci zůstává v řadě klíčových oblastí, jako jsou automobilky, produkce kovů, ale i strojírenství, velice slabý. Značná část lednového zlepšení šla ve skutečnosti za energetikou a produkcí rafinérií. A i předstihové ukazatele zatím neukazují v německém průmyslu na rychlý obrat. Špatné výkony průmyslu sice zatím kompenzují zejména služby a obchod, to jsou však odvětví, na která nemá česká ekonomika takové vazby. Právě slabé Německo a eurozóna jsou podle našeho názoru zásadní brzdou dalšího růstu sazeb. Politické nejistoty jako brexit nebo obchodní války zatím guvernér ze své rétoriky vynechal. Obecně se počítá, že ČNB zvýší sazby v roce 2019 pouze jednou a to ve druhé polovině roku.

Hlavní akciový index PX dnes ztrácí téměř procento. Mezi hlavní hybatele čtvrteční seance patří akcie společností Erste, CETV a AVAStu. Pozornost investorů by se dnes měla zaměřit spíše na trhy v zahraničí. Týmy vyjednavačů ze Spojených států a Číny obnovily jednání, které má ukončit obchodní válku mezi dvěma největšími ekonomikami světa. Obě strany se sejdou již po deváté a analytici vyjadřují optimismus, že by se mohly přiblížit k určité formě dohody.

Graf: Pražský index PX (BCPP)

Libor Stoklásek, Grant Capital

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.

*) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do -100 (rozhodně prodat u všech odhadů).  **) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období.  **) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).

Pravidelní účastníci: Michal Chrvala – Jan Němeček / BH Securities – Jakub Švábenský, Jiří Šimara, Tomáš Menčík / CYRRUS – Jan Bureš / Patria – Martin Pecka, Patrik Hudec, Marco Marinucci / Generali Investments CEE, investiční společnost – Libor Stoklásek / GRANT CAPITAL – Jiří Zendulka / Kurzy.cz – Jan Berka, Michal Šoltés / Roklen Holding – Aleš Charvát / UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia – Jaroslav Brychta / X-Trade Brokers

Projekt BIG EXPERT organizuje a zpracovává společnost Kurzy.cz