03. 08. 2026
Letní výprodej zlata pokračuje: Příležitost k nákupu za dobrou cenu?
Zatímco v březnu dosáhly futures na zlato svého historického maxima na úrovni více než 5 434 USD za trojskou unci, od té doby se situace výrazně změnila a král drahých kovů odepsal více než čtvrtinu své hodnoty. Již delší dobu se nachází v medvědím trendu a zatím to nevypadá, že by se současný směr vývoje ceny měl výrazněji změnit. To však rozhodně neznamená, že není vhodné obohatit své investiční portfolio o zlato. Právě naopak.
Je zcela přirozené, že si investoři kladou otázku, zda je současná korekce ceny zlata, které se 28. července 2026 pohybovalo nad hranicí 4 000 USD za unci, příležitostí k nákupu tohoto drahého kovu za výhodnou cenu, nebo jde pouze o začátek hlubšího budoucího propadu. Je však důležité říci, že kromě toho, že je zlato bezpečným přístavem v období turbulentních situací na kapitálových trzích, představuje také vhodný nástroj pro diverzifikaci investičního portfolia a investici s dlouhodobým investičním horizontem, během něhož historicky vykazuje velmi dobrou výkonnost. Existuje několik faktorů, které podporují scénář, že cena krále drahých kovů může v budoucnu dosáhnout hranice 10 000 USD za unci.
Poptávka ze strany centrálních bank i inflace podporují budoucí růst
Zastánci zlata, mezi které patřím i já, jsou přesvědčeni, že současná korekce ceny je pouze dočasná, protože se nezměnily makroekonomické faktory, které odstartovaly předchozí růst. A o jaké faktory jde? Centrální banky nadále pokračují v nákupech zlata jako alternativy k dluhopisům a fiat měnám. V prvním čtvrtletí roku 2026 přidaly do svých rezerv 244 tun. Zlato je totiž efektivní formou ochrany před měnovými riziky. Dalším faktorem je napjatá geopolitická situace v první polovině letošního roku, která vedla ke zvýšeným inflačním očekáváním. Právě hrozba inflace je pro část investorů důvodem k nákupu tohoto drahého kovu, jenž představuje účinného uchovatele hodnoty. Mezi prorůstové faktory ceny patří také rostoucí zadlužení států a náklady na obsluhu těchto dluhů.
Těžařům se daří
Bank of America uvádí, že navzdory korekci ceny samotného kovu patří producenti zlata v současnosti k nejziskovějším sektorům na americkém trhu. Jejich volné cash flow vzrostlo od roku 2020 až desetinásobně, výnos dosahuje 12 % a poměr dlouhodobého dluhu k vlastnímu kapitálu klesl na polovinu. Největším těžařem zlata na světě je společnost Newmont Corporation, jejíž akcie sice v posledním období zaznamenaly mírnou korekci, ale při pohledu na roční i pětiletou výkonnost vidíme, že se stále nacházejí výrazně v kladných číslech.
Výhled budoucího vývoje ceny
Osobně se domnívám, že do konce roku 2026 by zlato mohlo dosáhnout dalšího milníku a překročit hranici 6 000 USD za unci. Tento scénář podporuje také výhled J.P. Morgan Global Research, podle kterého by se cena v roce 2027 mohla vyšplhat až na 6 300 USD za unci. Yahoo navíc předpovídá, že do konce roku 2030 by cena krále drahých kovů mohla dosáhnout 7 000 až 10 000 USD za unci.
Co bude dál?
Jak vyplývá z výše uvedených informací, současný „letní výprodej“ může představovat vhodnou příležitost k nákupu. To však neznamená, že cena zlata nemůže v krátkodobém horizontu ještě dále klesat. Znamená to, že čekat na správné načasování nemá příliš smysl. I pro zkušené investory a tradery je totiž velmi obtížné trefit dno, kdy trh změní svůj směr. Nejbližší týdny a měsíce budou záviset na nastavení úrokových sazeb centrálními bankami, vývoji situace na Blízkém východě, inflaci, ale také na tom, zda budou centrální banky i nadále nakupovat zlato do svých rezerv. Z dlouhodobého hlediska je však nákup tohoto drahého kovu bezpochyby skvělým doplňkem investičního portfolia, který má potenciál výrazného budoucího zhodnocení.
Autorka: Olívia Lacenová, analytička Wonderinterest Trading Ltd.
