Text: Petr Zámečník
19. 12. 2018
Rok 2018 ve zpětném zrcátku: Koruna zachraňuje akcie
Letošní rok je pro investice zlomový. Končí období hojnosti a začíná strádání. Nedařilo se většině akciových trhů. Alespoň částečnou náplastí na nevydařené investice může být oslabování koruny.
Americké akcie klesaly…
Akciovým trhům se v letošním roce příliš nedaří. Americké trhy ztrácely zejména po rozpoutání obchodní války americkým prezidentem Donaldem Trumpem. Vždy, když už se zdálo, že přichází uklidnění a akciové trhy ovládl optimismus, přišla další Jobova zvěst v podobě hrozeb zavedení dodatečných cel.
Tabulka 2: Vývoj hodnoty základních amerických akciových indexů
| Akciový index | 29.12.2017 | 14.12.2018 | Zhodnocení/pokles |
| NYSE Composite Index | 12808,84 | 11755,38 | -8,22% |
| Dow Jones Industrial Average | 24719,22 | 24100,51 | -2,50% |
| Nasdaq Composite | 6903,39 | 6910,66 | 0,11% |
| S&P 500 Index | 2673,61 | 2599,95 | -2,76% |
Zdroj: Google.com/finance
Jediný z významných amerických indexů připsal dosud kladné zhodnocení Nasdaq Composite. Ovšem ani ten nepřekonává inflaci, navíc u indexů se jedná o beznákladovou investici a i indexové fondy nějaké náklady strhávají.
Evropské akcie padaly volným pádem…
Na druhou stranu veškeré uvedené indexy nezapočítávají dividendy, jejichž výplata též snižuje hodnotu indexu. Celkový výsledek tak může být o několik procent lepší.
Evropské akciové trhy dopadly ještě mnohem hůře. Německý se pod tíhou vlastní politické nestability a výměně na postu první ženy politické strany CDU/CSU dokonce propadl do medvědího trhu – tedy od svých maxim poklesl o více než 20 %.
Tabulka 3: Vývoj vybraných evropských akciových trhů
| Akciový index | Země | 29.12.2017 | 14.12.2018 | Zhodnocení/pokles |
| DAX | Německo | 12917,64 | 10865,77 | -15,88% |
| FTSE 100 | Velká Británie | 7687,77 | 6845,17 | -10,96% |
| IBEX 35 | Španělsko | 10043,9 | 8886,1 | -11,53% |
| FTSE MIB | Itálie | 21853,34 | 18910,79 | -13,46% |
| CAC 40 | Francie | 5312,56 | 4853,7 | -8,64% |
Zdroj: Google.com/finance
Důvodů pro špatné výsledky evropských akcií je více než dost – od obchodní války se Spojenými státy, přes nevydařené jednání o brexitu a populistickou vládu v Itálii, po občanské nepokoje ve Francii. Stačí si vybrat.
Rozvíjející se trhy: Každý vlastní cestou
Smíšené výsledky mají rozvíjející se trhy. Některým se významně dařilo, jiné jsou v útlumu. Zatímco Brazílie nabírá druhý dech a připisuje skoro 15 %, turecký prezident Recep Tayyip Erdogan poslal ve své zemi akciový trh hluboko do medvědího trendu.
Tabulka 4: Vývoj vybraných rozvíjejících se akciových trhů a Japonska
| Akciový index | Země | 29.12.2017 | 14.12.2018 | Zhodnocení/pokles |
| Nikkei 225 | Japonsko | 22764,94 | 21374,83 | -6,11% |
| RTS Index | Rusko | 1154,43 | 1116,5 | -3,29% |
| Brazil Stock Exchange Index | Brazílie | 76402,08 | 87449,5 | 14,46% |
| IDX Composite | Indonésie | 6355,65 | 6169,84 | -2,92% |
| BSE SENSEX | Indie | 34056,83 | 35962,93 | 5,60% |
| BIST 100 | Turecko | 115333,01 | 90528,64 | -21,51% |
Zdroj: Google.com/finance
Pražská burza vydělává na dividendách
Pražskou burzu zachraňují před propadem pouze dividendy. Oba indexy bez zahrnutí dividend ztrácely, zatímco index PX-TR zahrnující výplatu dividend byl v zisku.
Tabulka 5: Vývoj indexů pražské burzy
| Akciový index | 29.12.2017 | 14.12.2018 | Zhodnocení/pokles |
| PX | 1028,02 | 1019,47 | -0,83% |
| PX-TR | 1830,91 | 1841,1 | 0,56% |
| PX-GLOB | 1449,97 | 1396,25 | -3,70% |
Zdroj: PSE.cz
České akcie (či přesněji akcie obchodované na pražské burze) jsou převážně dividendové. Ostatně dividendový výnos v letošním roce přesáhl v průměru 4 %.
Česká koruna – zdroj dalšího zisku
Česká koruna je jedním z faktorů, který významným způsobem ovlivňuje efektivitu investic českých investorů. Pokud nechtějí podstupovat měnové riziko, musí buď investovat na malém českém trhu, který, ruku na srdce, příliš příležitostí nenabízí, nebo měnové riziko draze zajišťovat. Měnové riziko ale může být pro českého investora i prospěšné a přinést mu dodatečný výnos.
Nejvýznamnějšími měnami pro investice jsou nepochybně americký dolar a euro. Vývoj kurzů těchto měn od počátku roku shrnuje Tabulka 1.
Tabulka 1: Vývoj kurzu české koruny vůči americkému dolaru a euru
| Měna | 29. 12. 2017 | 14. 12. 2018 | Oslabení české koruny (CZK) |
| Americký dolar (USD) | 21,291 Kč | 22,858 Kč | 7,36 % |
| Euro (EUR) | 25,540 Kč | 25,795 Kč | 1,00 % |
Zdroj: ČNB
Česká koruna vůči americkému dolaru oslabila o 7,36 % a vůči euru o 1 %. To znamená, že český investor, který měnové riziko nezajistil, díky oslabení české koruny získal dodatečný výnos. Vzhledem k poměrně silnému posilování české koruny zejména v 2. polovině 90. let minulého století se čeští investoři posilování koruny obávají a dávají přednost měnovému zajištění. V letošním roce (zatím) se jim ale nevyplatilo.
