Středa 20. listopadu. Svátek má Nikola.

BIG EXPERT: Co očekávat od Fedu

Zápisky z posledního zasedání Fed potvrdily, že většina představitelů americké centrální banky vnímá červencovou redukci sazeb jako úpravu uprostřed cyklu, nikoliv jako sérii setrvalejšího snižování. Co vede tamní centrální bankéře k takovému závěru? Americká ekonomika slušně expanduje, navzdory zpomalení HDP ve 2Q zůstává růst oproti jiným vyspělým zemím solidní. Obchodní válka sice představuje střednědobý zdroj nejistoty, který se promítá do ochabování výroby a korporátních investic. Nemá však potenciál vykolejit americkou ekonomickou expanzi.

Ze zápisků však nevyplývá, že by mezi členy FOMC panovala jednomyslnost. Někteří horovali pro razantnější akci, tj. snížit sazby rovnou o 50 bps, jelikož inflace v největší globální ekonomice zůstává dlouhodobě pod cílem centrální banky. Jiní naopak nepovažovali „cut“ za nutný. Makrodata se sice zhoršují, nikoliv však natolik, aby vyžadovala obrat v monetární politice.

Zápisky včerejší akciové obchodování výrazněji neovlivnily, promítly se do mírného nárůstu výnosů amerických vládních dluhopisů. To souvisí s poklesem pravděpodobností, které trh přisuzuje snižování sazeb v následujících měsících. Např. podle trhu nyní existuje 73% pravděpodobnost dvou dalších redukcí sazeb na zasedání v říjnu. Před zveřejněním zápisků tato šance dosahovala 85 %.

Během následujících dvou dní budou investoři bedlivě sledovat sympozium centrálních bankéřů v Jackson Hole. Jakýmkoliv prohlášením na tomto tradičním setkání budou trhy přikládat mimořádný význam. Navzdory méně holubičímu vyznění zápisků z posledního zasedání zůstává další uvolňování měnové politiky americkou centrální bankou hlavním scénářem. Fedu se nedaří nastartovat inflaci a obchodní válka stále více promlouvá do zpomalování výroby. Výnosová křivka se krátkodobě překlopila do záporu i na klíčových splatnostech, což signalizuje, že Fed je se snižováním sazeb pozadu. Investoři tak do budoucna mohou počítat s uvolněnější měnovou politikou, jako jedním z faktorů, který může akciovým trhům pomoci.

 

Titul

 

Cena

19. 8.

Odhady pro období 1 měsíc Odhad pro období 6 měsíců
 

Atraktivita *)

Odhady **)

koupit/prodat

 

Atraktivita *)

Odhady **)

koupit/prodat

PHILIP MORRIS ČR 13 740 42 4/0 42 4/0
CETV 106,6 33 3/0 25 3/0
AVAST 102 25 3/0 42 4/0
VIG 596 25 3/0 42 4/0
KOMERČNÍ BANKA 829 25 2/0 25 2/0
PFNONWOVENS 698 17 2/0 25 2/0
ERSTE GROUP BANK 787,6 17 2/0 25 3/0
ČEZ 520,5 17 2/1 25 2/0
MONETA MONEY BANK 76,25 8 2/1 8 2/2
O2 C.R. 218 8 1/0 8 1/1
 

Ukazatel

Hodn.

19. 8.

Průměr Odhady**)

růst/pokles

Průměr Odhady**)

Růst/pokles

PRIBOR 3 měsíce 2,14 2,09 1/1 2,07 0/2
PRIBOR 1 rok 2,21 2,23 1/1 2,19 1/1
St. dluhopis 2.50/28 – výnos 0,96 1,65 2/0 1,60 2/0
Kč/USD 23,219 22,64 3/0 22,52 3/0
Kč/EUR 25,780 25,56 3/0 25,46 3/0
 

Ukazatel

Hodn.

16. 8.

Průměr Odhady**)

růst/pokles

Průměr Odhady**)

růst/pokles

PX 1 035,46 1 047 5/2 1 052 5/2
Dow Jones (USA) 25 886,01 25 713 4/3 25 578 3/4
NASDAQ (USA) 7 895,99 7 653 3/4 7 561 4/3
FTSE 100 (Velká Británie) 7 117,15 7 143 4/3 7 192 5/2
DAX (Německo) 11 562,74 11 466 4/3 11 390 4/3
Nikkei 225 (Japonsko) 20 418,81 20 716 6/1 20 524 3/4

 Tomáš Pfeiler, Cyrrus

Napsat komentář

Vaše emailová adresa nebude zveřejněna.