Shutdown by v USA mohl skončit

My aktuálně dokončujeme aktualizaci prognózy. Základní scénář se významněji nezmění. Po nečekaně silném růstu českého HDP za třetí čtvrtletí (pokud nedojde k revizí směrem dolů) by ale celkový růst HDP za letošek měl být pravděpodobně vyšší, než nyní čekáme v prognóze (2,3 %), a to o dvě až tři desetiny procentního bodu. A posuneme dolů očekávanou inflaci za rok 2027 (aktuálně 2,7 %), když vliv ETS2 byl odložen z roku 2027 na 2028. Opačným směrem ale bude působit expanzivní fiskální politika. Rizika vidíme stále jako vysoká. Tím hlavním je nyní situace v USA, kde kombinace opatření D. Trumpa, dlouhého shutdownu, vysokých sazeb Fedu, některých slabých makro dat z poslední doby (z těch, co vycházejí) a možné budoucí korekce na akciových trzích, která by mohla mít (pokud tedy nastane) negativní vliv na spotřebu domácností (efekt bohatství), může velmi snadno ochladit americkou ekonomiku podstatně více, než nyní čekají trhy. Takový vývoj by se pak přelil do vývoje globální ekonomiky a tím i do Evropy (a k nám). Česká ekonomika by zpomalila svůj růst a zvýšila by se pravděpodobnost, že by ČNB musela podpořit její vývoj přes nižší sazby. Takovýto vývoj stále nevnímáme jako hlavní scénář prognózy, ale pravděpodobnost této alternativy roste.

V pátek byl zveřejněn vývoj českých maloobchodních tržeb za září. Data byla relativně silným zklamáním. Meziměsíčně se totiž tržby nečekaně snížily o 0,2 %. Meziročně tak byly vyšší o 2,6 %. Naše prognóza i odhad trhu byly shodně 4,0 % meziročně. Z grafu je vidět, že reálný meziroční růst tržeb během třetího čtvrtletí zpomalil. Což úplně nesedí s náladou domácností (poptávka domácností tvoří významnou část tržeb), která je nyní relativně vysoko. Navíc se toho v české ekonomice za poslední týdny a měsíce příliš nezměnilo a vývoj (z pohledu ekonomického cyklu) je podobný. Proto vnímáme slabé třetí čtvrtletí spíše jako dočasný výkyv, když během posledních tří měsíců letošního roku by se mohla situace v maloobchodě opět zlepšit.

V pátek vyšel předběžný odhad nálady amerických domácností, kde došlo k významnému zhoršení. Data (50,3 bodů) byla významně pod tržním konsensem (53,2 bodů). Domácnosti se obávají budoucí ekonomické situaci, k čemuž přispívá i probíhající shutdown. Vzhledem k tomu, že spotřeba domácností je klíčovou složkou amerického HDP (podíl mírně pod 70 %), jde o další nepříznivé číslo, které naznačuje možné budoucí problémy v americké ekonomice.

Vážnost situace si uvědomují i američtí politici. Včera se v Senátu v USA dohodla opatření, která by měla vést k obnovení činnosti federální vlády a ukončení shutdownu. Financování vlády by se mělo prodloužit do konce ledna za to, že v prosinci by se mělo hlasovat o prodloužení dotací v rámci zákona o dostupném zdravotním pojištění pro Američany s nižšími příjmy.

^REKLAMA

Autor: Jiří Polanský, analytik České spořitelny