Obchodní schodek USA se zázračně snižuje, což zvyšuje odhady HDP

Pojďme ale k rychle vylepšující se americké obchodní bilanci, která mimo jiné povede k tomu, že odhady růstu pro 4. čtvrtletí 2025 budou revidovány drasticky vzhůru. Ještě, než začneme chválit americký zahraniční obchod, tak před závorku vytkněme jednorázové záležitosti, které jej v posledních měsících ovlivnily. Jde jednak o rekordní vývozy zlata a jednak o viditelný propad dovozu spotřebního zboží, který v říjnu zřejmě souvisel nejen s aplikací vyšších cel, ale především s tím, že uzávěra americké vlády vedla k nižší (očekávané) spotřebě.

Nicméně, i když zahraniční obchod očistíme o výše uvedené jednorázové faktory, tak si nelze nevšimnout dvou pozitivních trendů, jež velmi pravděpodobně souvisí s narůstajícím technologickým náskokem USA před zbytkem vyspělého světa. V prvním případě je to narůstající přebytek v oblasti (IT) služeb, kde se projevuje naprostá dominance amerických firem. USA již před objevem umělé inteligence měly v tomto sektoru jasnou komparativní výhodu, přičemž ta s příchodem, a hlavně implementací AI dále narůstá. Za druhé se již delší dobu zvolna vylepšuje i americká bilance v zahraničním obchodu s automobily. Svoje v poslední době sehrála vyšší cla, která snížila dovozy, ale překvapivě se vcelku daří i vývozu, což může být efekt Tesly a slabšího dolaru.

Dnes odpoledne přijdou na řadu zcela jistě nejdůležitější konjunkturální americká čísla, kterými budou prosincová data z trhu práce. Pokud nedojde k nějakému nemilému překvapení, tak nám opravdu nezbude, než zásadně revidovat vzhůru odhad HDP nejen pro 4. kvartál, ale i pro celý rok 2025 a 2026. Připomeňme, že náš nowcast/Stopař aktuálně hlásí 5-6procentní růst, stejně tak GDPnow od atlantského Fedu. To jsou opravdu impozantní čísla, s nimiž se bude nutné nějak vypořádat − více v odpoledním reportu Americký stopař.

Autor: Jan Čermák, analytik ČSOB