Fed vidí svět lépe, ale má stále prst na spoušti k dalším monetárním stimulům

Fed tedy zůstává podle svého šéfa ve střehu – jednak příliš nevěří radikálnímu zlepšení na trhu práce v posledních měsících, které může být dáno teplou zimou, a jednak si americká centrální banka bere velmi k srdci vývoj v eurozóně a jeho dopady na globální trhy. Holubičí šéf Fedu ujistil, že nenechá ekonomiku a tím pádem i trhy na holičkách, a o nějaký čas prodlouží dobrou náladu na trzích s rizikovými aktivy, které jsou i tak v relativně dobré kondici díky výborným ziskům amerických korporátních gigantů. Pozitivní sentiment pak bude cítit i na trzích ve střední Evropě.

Náš region navíc těží z faktu, že Maďarsko se zřejmě přiblížilo okamžiku, kdy získá preventivní půjčku od MMF a EU. Již včera totiž forint a především maďarské vládní dluhopisy dramaticky zpevňovaly, když Unie usoudila, že Maďarsko vyhovělo jejím požadavkům na změny v zákoně o centrální bance. V této souvislosti se hodí dodat, že Maďaři potřebují nový úvěr čistě z likviditních důvodů, neboť mají v brzké době splatit MMF 4,5 mld. eur, což nejsou schopni sehnat okamžitě na trhu. Na druhou stranu makroekonomická situace Maďarska není vůbec špatná, když např. běžný účet platební bilance je již třetím rokem v přebytku a do země, navzdory na Západě špatné mediální pověsti Orbánovy vlády, míří velké přímé zahraniční investice (Audi a Mercedes). Pokud si tedy Maďaři vyřeší svůj “likviditní” problém v podobě splátek dluhů vůči MMF, pak nebude mnoho důvodů k tomu, aby se maďarská aktiva obchodovala s tak velkou rizikovou přirážkou.

Jan Čermák, analytik ČSOB