Úterý 10. prosince. Svátek má Julie.

BIG EXPERT: Dojde akciovým trhům dech?

Investice 12.04.2019 | 15:27 0 Komentářů

Akciové trhy zaznamenaly mimořádně vydařené první čtvrtletí a v pozitivním tónu pokračují také v dubnu. Od začátku roku vidíme dvouciferné procentuální nárůsty indexů napříč celým světem tažené americkými tituly v čele s technologickým NASDAQ Composite – téměř 20 % od začátku roku.

České akcie
Patrik Hudec, Generali Investments CEE, investiční společnost
Pražská burza posouvá výš své letošní maximum

Americké trhy jsou jen na dohled svých maxim a z vlny všeobecného optimismu v reakci na méně restriktivní výhled monetární politiky centrálních bank a uklidnění napětí okolo celních válek těží také pražská burza. Měřeno indexem PX jsme se přiblížili hranici 1100 bodů a opět mírně posunuli letošní maximum. Po zahrnutí dividend je obrázek ještě výrazně příznivější a atakujeme loňská maxima. Že je důležité nezapomínat na mimořádně štědrou dividendou politiku firem kótovaných na burze v Praze, se ukazuje především v delším horizontu. Přestože do historického maxima dosaženého v předvečer finanční krize 2008/2009 indexu schází indexu PX zdánlivě hrozivých cca 80 %, po zahrnutí vyplacených dividend už investorům příliš nechybí. Tím současně připomínáme, že odstartovala dividendová sezóna. Už příští týden se můžeme těšit na 5% výnos u Komerční banky a více než 10% u Philip Morris ČR.

Tahounem růstu posledních dní na burze byly především akcie Erste Bank a Vienna Insurance Group. Akcie Erste se stále vzpamatovávají z kombinace rychlého propadu globálních trhů v prosinci a nejistoty okolo finální podoby sektorové daně v Rumunsku. VIG zcela odpracoval prudký prosincový pokles. Od svého dna v závěru loňského roku přidal téměř 20 % a protnul hranici 600 Kč, okolo které osciloval od června 2018 až do listopadu.

ČEZ zatím nikterak nereaguje na dubnový růst cen elektrické energie, ani emisních povolenek a za německými jmény jako RWE nebo E.ON výrazně zaostává. Více pozornosti tedy investoři věnují prodeji bulharských aktiv a zmínkám o podrobnosti jak smluv mezi státem a ČEZ kvůli plánované výstavbě jaderného bloku, tak očekávané úpravy dividendové politiky. Na druhou stranu, při pohledu do Polska na vývoj akcií PGE, Tauron nebo Energa v posledních týdnech jsou na tom akcionáři ČEZu ještě stále dobře. Nedařilo se ani Philip Morris, které odevzdaly zhruba polovinu z předchozího skokového nárůstu v reakci na oznámení rekordní dividendy. Akcie ztrácely po oznámení návrhu ministerstva financí na navýšení spotřební daně z cigaret a tabáku, včetně zahřívaného, od ledna příštího roku. Akcie CETV si našly novou úroveň nad 90 Kč, kde aktuálně konsolidují.

Bylo by chybou ztrácet opatrnost v důsledku všudypřítomné akciové euforie a v honbě za dividendovým výnosem. Trhy rostou prakticky bez zaváhání už více než tři měsíce a tytam jsou novinové titulky o hrozící recesi ve Spojených státech a globálním zpomalení v důsledku obchodní války s Čínou. Investoři očekávají, že dojde k opětovnému zlepšení ekonomických podmínek a především data za Evropu / Německo se konečně začnou zlepšovat – anebo přinejmenším přestanou překvapovat na negativní straně. Roste riziko, že v případě nenaplněných očekávání budeme svědky velmi rychlého vybírání zisků. Ani z pohledu ocenění už není situace tak extrémní a blížíme se např. z pohledu ceny vůči očekávaným ročním ziskům dlouhodobým průměrům. Proto určitě dává smysl část portfolia odprodat a realizovat profit, než naskakovat do rozjetého vlaku ve strachu, že nám ujíždí investiční příležitost

Zahraniční trhy

Jan Němeček, BH Securities

Dojde akciovým trhům dech?

Těžko v posledních dnech hledat na trhu nějakou dobrou zprávu. Dobrých zpráv je vskutku jako šafránu. Akciové trhy drží nahoře snad jen FED, který je v rétorice zvyšování úrokových sazeb velmi opatrný. Letos se dokonce nečeká, že se sazbami se něco stane. Akciové trhy tuhle politiku kvitují. Od začátku roku jsou až nezdravě v plusu. Mezi neutrální události lze zařadit i brexit, který se podle posledních zpráv podařilo odložit. Podle všeho už ale brexit nikoho na světě nezajímá.

Novinky ohledně brexitu totiž s trhy nedělají vůbec nic. Dokonce i britská libra reaguje méně, než by se čekalo. Ze světové události se postupem času stala lokální záležitost, kde se dvě strany přou o hranici. A proti těmto dobrým zprávám lze postavit ty horší. Mezinárodní měnový fond odhaduje, že výkonnost světové ekonomiky bude zase o něco níže než loni. Za rohem máme výsledkovou sezonu, která bude po dlouhé době výjimečná. Čeká jí se totiž nižší čísla než v předchozím kvartále. Americký prezident Trump straší cly na všechny strany. ECB si také není jistá v kramflecích co dál. Přicházející ekonomická data nejsou také zalita sluncem. Někteří ekonomové radí, aby začala ECB ve velkém skupovat akcie.

Z pohledu technické analýzy vypadá situace na amerických akciových indexech velice zajímavě. Od rychlé a poměrně významné korekce v prosinci loňského roku nasadily indexy k trháku a předvádí rostoucí trend jako z učebnice. Nepatrně se index S&P 500 zasekl u rezistence těsně nad 200denním klouzavým průměrem, kterou se nepodařilo v minulosti 3x prorazit. Hranice odporu však nakonec nevydržela. Nyní se pohybujeme na hodnotách z října loňského roku. Podle mého názoru bude pro nejbližší vývoj na trzích výsledek právě začínající výsledkové sezony v USA a výroky prezidenta Trumpa, který zřejmě začne tvrdit muziku s pomalu se blížícími volbami hlavy státu.

 

Titul

 

Cena

8. 4.

Odhady pro období 1 měsíc Odhad pro období 6 měsíců
 

Atraktivita *)

Odhady **)

koupit/prodat

 

Atraktivita *)

Odhady **)

koupit/prodat

CETV 92,5 50 4/0 42 4/0
AVAST 86,5 42 4/0 42 5/0
VIG 609,5 33 3/0 42 5/0
PHILIP MORRIS ČR 15 200 25 3/1 33 3/1
ČEZ 542,5 25 2/0 8 1/1
O2 C.R. 247 25 2/0 -8 0/1
KOFOLA ČS 305 8 1/0 0 1/1
ERSTE GROUP BANK 874,4 0 1/1 17 2/1
KOMERČNÍ BANKA 940 -8 1/1 0 1/1
MONETA MONEY BANK 80,05 -17 1/2 -8 1/2
 

Ukazatel

Hodn.

1. 4.

Průměr Odhady**)

růst/pokles

Průměr Odhady**)

Růst/pokles

PRIBOR 3 měsíce 2,02 2,03 1/0 2,10 2/0
PRIBOR 1 rok 2,20 2,23 1/0 2,28 1/0
St. dluhopis 2.50/28 – výnos 1,81 1,84 2/0 1,86 2/0
Kč/USD 22,794 22,53 3/0 22,30 3/0
Kč/EUR 25,635 25,51 3/0 25,29 3/0
 

Ukazatel

Hodn.

5. 4.

Průměr Odhady**)

růst/pokles

Průměr Odhady**)

růst/pokles

PX 1 086,09 1 076 3/4 1 087 4/3
Dow Jones (USA) 26 424,99 25 631 0/7 25 828 3/4
NASDAQ (USA) 7 938,69 7 626 1/6 7 629 1/6
FTSE 100 (Velká Británie) 7 446,87 7 218 2/5 7 311 2/5
DAX (Německo) 12 009,75 11 753 0/7 11 749 3/4
Nikkei 225 (Japonsko) 21 807,50 21 584 3/4 21 660 4/3

 

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.

*) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do
-100 (rozhodně prodat u všech odhadů).  **) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období.  **) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).

 

Pravidelní účastníci: Michal Chrvala – Jan Němeček / BH Securities – Jakub Švábenský, Jiří Šimara, Tomáš Menčík / CYRRUS – Jan Bureš / Patria – Martin Pecka, Patrik Hudec, Marco Marinucci / Generali Investments CEE, investiční společnost – Libor Stoklásek / GRANT CAPITAL – Jiří Zendulka / Kurzy.cz – Jan Berka, Michal Šoltés / Roklen Holding – Aleš Charvát / UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia – Jaroslav Brychta / X-Trade Brokers

 

Projekt BIG EXPERT organizuje a zpracovává společnost Kurzy.cz

Napsat komentář

Vaše emailová adresa nebude zveřejněna.