Pátek 16. listopadu. Svátek má Otmar.

Neklidné léto fondů i trhů

Investice Petr Fejtek 31.07.2011 | 19:31 0 Komentářů

Místo prázdninového poklidu se na nás valí jedna povodňová vlna za druhou. Když nejde o skutečnou povodeň na našem severu, zachraňuje celá Evropa svůj předlužený jih a to ani raději nehovořit o fiskální potopě za velkou louží. Takže ani trhy nevědí, co s načatým večerem.

Báji o Atlantidě připomíná někdejší safe haven amerických

dluhopisů a jiného kandidáta na bezpečné útočiště (ani úložiště) nevidět.

Tak i legendární George Soros

uzavírá své otevřené hedgeové fondy a jeho slavné Quantuum drží tři čtvrtiny

portfolia v hotovosti. Investiční Sodoma Gomora je zatím jen za obzorem,

ale jestli má pravdu katastrofický věrozvěst Nouriel Roubini, který čenichá „dokonalou bouři“ (tak

pojmenovali meteorologové dosud největší zaznamenanou bouři z října 1991, kdy

se srazily tři povětrnostní fronty – mezi nimi i hurikán Grace), potěš Pánbůh.

To nějak tuší i náš Spořínek, takže svou náklonnost ke cashi

jistě kromě slamníku projevuje sumou 43 miliard korun, které si za pololetí

uložil na běžné účty. Na

stříbrné medaili opět vidíme jednorázovky – skoro 60 tisíc lidí si do nich dalo

15 miliard korun (tedy v průměru čtvrt mega každý). Ještě vidíme 8 miliard

korun do penzijních

fondů a tím to končí, protože jinak 6 miliard korun uteklo z termíňáků

(v tom bylo 5 miliard korun ze stavebka)

a 5 miliard korun z fondů peněžního trhu.

Když jsme se zmínili o pojistkách, možná bude poradce

zajímat, že se jim i pojišťovákům podařilo uzavřít i skoro 450 tisíc běžně

placených životek, ale sumou 4,3 miliard korun nijak neoslní – průměr vychází

necelých 10 000 korun. Přesto provize 7

miliard korun není tak špatná suma. Provizní žně se

však zřejmě chýlí ke konci, i když lobbyistická komanda vyrazila do boje

o tzv. nulovou variantu (tedy žádnou novelu 38). Síla pojišťovácké lobby

však už zdaleka není, co bývala, a slavný Cimrmanovský úkrok stranou (k omezení

nákladovosti produktu) se nesporně povedl. Ostatně víte, že Cimrman vymyslel

svůj proslulý úkrok jako způsob nonverbální komunikace mezi žákem a učitelem,

kdy žák jen názorně ukázal, zda chce na malou nebo velkou stranu? Na jakou

stranu tedy odejdou produkty evidentně

poškozující klienta?

Ale zpět k fondům – červenec se překvapivě stal

nejúspěšnějším letošním měsícem, i když jen proto, že z fondů odešlo „jen“

200 milionů korun. Pomohl také výjimečný kousek, který se povedl ČSOB, když

v jediném týdnu do svých dvou zajištěných fondů přivedla přes půl miliardy

korun. To ukazuje, jak umí perfektně načasovat „čekající“ zájemce – zejména ty,

kdo v uplynulých týdnech dostali na své účty stamilionové částky

z fondů, kterým skončilo investiční období (např. začátkem června celou

miliardu).

Na trendech se stále prakticky nic nemění – pokračuje exodus

z fondů peněžního trhu – jak jinak, když nevynesou za půlrok ani půl procenta?

Dluhopisové se sice jakoby již z nepřízně (výnosů i obliby) začaly

zotavovat, ale dluhopisy ještě zdaleka nemají vyhráno. Už se třeba mediálně

dobře známý investor Jim Rogers se i

v televizi nechal slyšet, že dostál svým „slibům“ z letošního jara a

shortuje dluhopisy americké vlády (tedy prodává tzv. nakrátko), čímž sází na

jejich pokles. Protože když výnos musí nahoru (aby je vůbec někdo koupil),

jejich cena klesá a on tak nakoupí levněji. Medvědi se tak možná začnou

stěhovat do dluhopisových lesů dřív a ve větším množství, než by kdo čekal.

Jak vypadá situace u dalších dluhopisů, je dost známo –

řecké musí dávat výnosy kolem 20 %, aby je někdo koupil a portugalské po snížení ratingu na „junk“ k 15 %.

Smíšené fondy si berou oddechový čas, přesto jsou u nás

letos nejúspěšnější kategorií. Nu a akciovým léto vůbec nesvědčí, čemu se při

mediálním válcování o brzkém armagedonu nelze divit. Nepomáhá ani úspěšná

výsledková sezona amerických firem v hrůze, že americká vláda nebude mít

z čeho platit. Ostatně představa,

že by u nás nedostali penzisté důchod a státní zaměstnanci gáži – to by byl

frmol! Konečně by si všichni uvědomili, kam vede státní rozhazování a neustálé

zadlužování!

Krvavému týdnu na Wall Street pustilo navíc žilou jak

zklamání z výkonu americké ekonomiky ve druhém čtvrtletí, tak brutální

revize HDP za první kvartál z 1,9 % na

0,4 %. Ještě hůř je v Praze, kde index PX padl do letošních minim a

do ztráty se propadla dokonce i roční výkonnost.

Takže radost může mít jedině ten, kdo si vsadil na ČEZ, protože

ten právě od pondělka vyplácí dividendu. A podle všeho bude ještě lépe,

protože by se zdanění dividend mělo v budoucnu zrušit.

Bude v dohledné době druhá krize?

Zobrazit výsledky

Nahrávání ... Nahrávání ...

Napsat komentář

Vaše emailová adresa nebude zveřejněna.

This site uses Akismet to reduce spam. Learn how your comment data is processed.