Středa 23. května. Svátek má Vladimír.

Neklidné léto fondů i trhů

Investice Petr Fejtek 31.07.2011 | 19:31 0 Komentářů

Místo prázdninového poklidu se na nás valí jedna povodňová vlna za druhou. Když nejde o skutečnou povodeň na našem severu, zachraňuje celá Evropa svůj předlužený jih a to ani raději nehovořit o fiskální potopě za velkou louží. Takže ani trhy nevědí, co s načatým večerem.

Báji o Atlantidě připomíná někdejší safe haven amerických

dluhopisů a jiného kandidáta na bezpečné útočiště (ani úložiště) nevidět.

Tak i legendární George Soros

uzavírá své otevřené hedgeové fondy a jeho slavné Quantuum drží tři čtvrtiny

portfolia v hotovosti. Investiční Sodoma Gomora je zatím jen za obzorem,

ale jestli má pravdu katastrofický věrozvěst Nouriel Roubini, který čenichá „dokonalou bouři“ (tak

pojmenovali meteorologové dosud největší zaznamenanou bouři z října 1991, kdy

se srazily tři povětrnostní fronty – mezi nimi i hurikán Grace), potěš Pánbůh.

To nějak tuší i náš Spořínek, takže svou náklonnost ke cashi

jistě kromě slamníku projevuje sumou 43 miliard korun, které si za pololetí

uložil na běžné účty. Na

stříbrné medaili opět vidíme jednorázovky – skoro 60 tisíc lidí si do nich dalo

15 miliard korun (tedy v průměru čtvrt mega každý). Ještě vidíme 8 miliard

korun do penzijních

fondů a tím to končí, protože jinak 6 miliard korun uteklo z termíňáků

(v tom bylo 5 miliard korun ze stavebka)

a 5 miliard korun z fondů peněžního trhu.

Když jsme se zmínili o pojistkách, možná bude poradce

zajímat, že se jim i pojišťovákům podařilo uzavřít i skoro 450 tisíc běžně

placených životek, ale sumou 4,3 miliard korun nijak neoslní – průměr vychází

necelých 10 000 korun. Přesto provize 7

miliard korun není tak špatná suma. Provizní žně se

však zřejmě chýlí ke konci, i když lobbyistická komanda vyrazila do boje

o tzv. nulovou variantu (tedy žádnou novelu 38). Síla pojišťovácké lobby

však už zdaleka není, co bývala, a slavný Cimrmanovský úkrok stranou (k omezení

nákladovosti produktu) se nesporně povedl. Ostatně víte, že Cimrman vymyslel

svůj proslulý úkrok jako způsob nonverbální komunikace mezi žákem a učitelem,

kdy žák jen názorně ukázal, zda chce na malou nebo velkou stranu? Na jakou

stranu tedy odejdou produkty evidentně

poškozující klienta?

Ale zpět k fondům – červenec se překvapivě stal

nejúspěšnějším letošním měsícem, i když jen proto, že z fondů odešlo „jen“

200 milionů korun. Pomohl také výjimečný kousek, který se povedl ČSOB, když

v jediném týdnu do svých dvou zajištěných fondů přivedla přes půl miliardy

korun. To ukazuje, jak umí perfektně načasovat „čekající“ zájemce – zejména ty,

kdo v uplynulých týdnech dostali na své účty stamilionové částky

z fondů, kterým skončilo investiční období (např. začátkem června celou

miliardu).

Na trendech se stále prakticky nic nemění – pokračuje exodus

z fondů peněžního trhu – jak jinak, když nevynesou za půlrok ani půl procenta?

Dluhopisové se sice jakoby již z nepřízně (výnosů i obliby) začaly

zotavovat, ale dluhopisy ještě zdaleka nemají vyhráno. Už se třeba mediálně

dobře známý investor Jim Rogers se i

v televizi nechal slyšet, že dostál svým „slibům“ z letošního jara a

shortuje dluhopisy americké vlády (tedy prodává tzv. nakrátko), čímž sází na

jejich pokles. Protože když výnos musí nahoru (aby je vůbec někdo koupil),

jejich cena klesá a on tak nakoupí levněji. Medvědi se tak možná začnou

stěhovat do dluhopisových lesů dřív a ve větším množství, než by kdo čekal.

Jak vypadá situace u dalších dluhopisů, je dost známo –

řecké musí dávat výnosy kolem 20 %, aby je někdo koupil a portugalské po snížení ratingu na „junk“ k 15 %.

Smíšené fondy si berou oddechový čas, přesto jsou u nás

letos nejúspěšnější kategorií. Nu a akciovým léto vůbec nesvědčí, čemu se při

mediálním válcování o brzkém armagedonu nelze divit. Nepomáhá ani úspěšná

výsledková sezona amerických firem v hrůze, že americká vláda nebude mít

z čeho platit. Ostatně představa,

že by u nás nedostali penzisté důchod a státní zaměstnanci gáži – to by byl

frmol! Konečně by si všichni uvědomili, kam vede státní rozhazování a neustálé

zadlužování!

Krvavému týdnu na Wall Street pustilo navíc žilou jak

zklamání z výkonu americké ekonomiky ve druhém čtvrtletí, tak brutální

revize HDP za první kvartál z 1,9 % na

0,4 %. Ještě hůř je v Praze, kde index PX padl do letošních minim a

do ztráty se propadla dokonce i roční výkonnost.

Takže radost může mít jedině ten, kdo si vsadil na ČEZ, protože

ten právě od pondělka vyplácí dividendu. A podle všeho bude ještě lépe,

protože by se zdanění dividend mělo v budoucnu zrušit.

Bude v dohledné době druhá krize?

Zobrazit výsledky

Nahrávání ... Nahrávání ...

Napsat komentář

Vaše emailová adresa nebude zveřejněna.