Dvakrát povzbudivě nevyznívá ani Béžová kniha Fedu – jakýsi přehled toho, jak si vedou jednotlivé distrikty. I když vesměs převládá optimismus, řada regionů otevřeně hlásí, že silný dolar dopadá negativně na kondici průmyslu. To jsme ostatně viděli i v klesajících náladách v průmyslu a v číslech z trhu práce – právě průmysl zaznamenal v posledních měsících nepříjemné ztráty pracovních míst, které lze připsat na vrub silnému dolaru, slabší asijské poptávce a vleklé krizi v odvětví těžby a zpracování ropy.
Dnes je na programu další důležitá nálada v průmyslu podle Fedu Philadelphia – ta je v našich modelech jedním ze spolehlivých předstihových indikátorů. Trhy čekají, že se po prudkém říjnovém propadu (na tříletá minima) index trochu postaví na nohy. Pokud se mílí, bude to další voda na mlýn skeptikům, kteří tvrdí, že je zdražování amerického dolaru stále v nedohlednu.
Americká měna včera pod tlakem horších čísel oslabila do blízkosti dvouměsíčních minim. Ztráty amerického dolaru by však měly časem narážet na neochotu ECB tolerovat silné euro. Jednoduše řečeno, pokud Fed nebude zvyšovat sazby a dolar bude oslabovat, může ECB přejít do protiakce – rozšířit měnovou expanzi (navýšením objemu nebo natažením závazku). Takový krok by měl už bezespory dopad I na nás v Česku – znamenal by s vysokou pravděpodobností oddálení exitu z intervencí za horizont roku 2016.
Jan Bureš
Hlavní ekonom Poštovní spořitelny
