* Americká centrální banka (Fed) od října začala se snižováním své bilance, jež od globální finanční krize narostla na 4,5 bilionu dolarů, a to tím, že bude snižovat reinvestice maturujících dluhových cenných papírů.
* Evropská centrální banka (ECB) na konci října oznámila, že od ledna příštího roku sníží objemy nákupů dluhopisových aktiv z 60 mld. euro měsíčně na 30 mld. euro. Program odkupu aktiv
(kvantitativní uvolňování) bude přitom pokračovat minimálně do září příštího roku.
* Na tyto kroky obou klíčových centrálních bank byly finanční trhy dobře připraveny, a tudíž na trzích rizikových aktiv (akcie, korporátní dluhopisy, komodity) nezpůsobily žádnou negativní
reakci.
* V Pekingu proběhl 19. sněm Komunistické strany Číny. Žádných zásadních překvapení jsme se nicméně nedočkali. Sjezd potvrdil v čele země na dalších pět let generálního tajemníka strany a
REKLAMA
prezidenta Si Ťin-pchinga, jenž si zároveň vytvořil prostor pro možné třetí funkční období.
* Ekonomika USA potvrdila výbornou kondici, když první odhad růstu HDP za třetí čtvrtletí dosáhl 3,0 % (mezikvartálně a anualizovaně) oproti očekávání analytiků ve výši 2,6 %.
VÝVOJ NA FINANČNÍCH TRZÍCH
* Americký dolar posiloval, vůči euru o 1,4 %.
* Koruna vůči euru posílila o 1,2 % na 25,67 CZK/EUR a vůči dolaru oslabila o 0,3 % na 22,06 CZK/USD.
* Globální akciové trhy pokračovaly v růstu a připsaly si zhodnocení 2,0 % (dle indexu MSCI All Country World).
* Dařilo se především japonským akciím (Nikkei +8,1 %), tureckým
REKLAMA
akciím (BIST 100 + 7,0%) a maďarským akciím (BUX + 6,2 %).
* Index pražské burzy PX posílil o 2,0 % na 1066 bodů.
* České státní dluhopisy pokračovaly v poklesu, když v průměru oslabily o 2,0 %. Pokles se přitom týkal zejména emisí delších splatností.
* Polské a maďarské státní dluhopisy mírně posilovaly, zatímco turecké státní dluhopisy oslabily o 2,2 %.
* Dařilo se korporátním dluhopisům, eurový index korporátních dluhopisů investičního stupně posílil o 1,0 % a spekulativního stupně o 1,1 %.
* Ropa Brent výrazně posílila o 6,7 % na 61 dolarů za barel a dostala se tak na nejvyšší úroveň za posledního 2,5 roku.
CO JSME DĚLALI V NAŠICH INVESTIČNÍCH PORTFOLIÍCH?
* Žádné významné změny v asset alokaci investičních portfolií jsme neučinili.
* I nadále zůstáváme nadvážení v akciích a podvážení v dluhopisech.
* V rámci akciové složky stále preferujeme rozvíjející se trhy (emerging markets) oproti trhům rozvinutým (developer markets).
* V rámci dluhopisové složky i nadále preferujeme korporátní dluhopisy oproti českým státním dluhopisům.
JAKÝ JE NÁŠ INVESTIČNÍ VÝHLED NA NÁSLEDUJÍCÍ OBDOBÍ?
* Naše očekávání do příštích měsíců jsou opatrně pozitivní.
* Akcie by měly i nadále růst, byť jenom mírně, díky výborné dynamice korporátních zisků a velice solidní dynamice světové ekonomiky.
* I nadále vidíme zajímavý investiční potenciál v korporátních dluhopisech, investičního i neinvestičního stupně, které stále nabízejí slušnou výnosovou prémii oproti státním dluhopisům,
byť je již momentálně z historického srovnání poměrně malá.
* České státní dluhopisy budou pravděpodobně i nadále oslabovat, i když mírnějším tempem než v uplynulých dvou měsících.
* Vzhledem k vyplnění našeho očekávání ohledně poklesu cen českých státních dluhopisů tento trh nyní bedlivě sledujeme a nevylučujeme, že v následujícím období do investičních portfolií české státní dluhopisy na atraktivních cenových úrovních opět nakoupíme.
