Vyplatí se prodávat akcie v květnu podle známého přísloví?
‘Sell in May and go away’ je jedno z nejznámějších přísloví ve finančním světě a podle analýzy investiční platformy eToro je toto rčení dobře podloženo historickými údaji. Společnost prozkoumala měsíční výnosy cen 15 největších světových akciových indexů za posledních 50 let, aby otestovala, zda se akcie v období od května do října skutečně vyvíjejí hůře, jak by přísloví naznačovalo.
Ben Laidler, stratég pro globální trhy ve společnosti eToro, vysvětluje: „Při ohlédnutí za čísly lze pochopit, proč pořekadlo ‚prodávat v květnu‘ vydrželo tolik let. I když se někteří domnívají, že jde o sebenaplňující se proroctví, existuje více faktorů, které k tomuto sezónnímu trendu přispívají. Za prvé, v prvním čtvrtletí se často objevují příznivé prognózy společností týkající se celoročního výhledu, což zvyšuje ceny akcií. Také vidíme, že mnoho investorů v posledním čtvrtletí roku mění pozice v portfoliích v rámci přípravy na nadcházející rok a na dobře známý lednový cenový efekt. Letní měsíce tyto pozitivní vlivy postrádají, spolu s obecně nižšími objemy obchodů. Tento sezónní jev se projevuje dokonce i v Austrálii, a odráží tak rostoucí míru globalizace akciových trhů.“
Tabulka 1: Ukazuje průměrnou měsíční návratnost cen 15 indexů za posledních 50 let
| Index | Průměrný měsíční výnos v období květne – říjen | Průměrný měsíční výnos v období listopad – duben
|
Rozdíl |
| ITALY FTSE MIB | -0.71 % | 1.08 % | 1.80 % |
| FRANCE CAC-40 | -0.24 % | 1.54 % | 1.78 % |
| UK FTSE 250 | -0.14 % | 1.56 % | 1.70 % |
| HONG KONG HSENG | -0.15 % | 1.43 % | 1.58 % |
| JAPAN NIKKEI 225 | -0.19 % | 1.25 % | 1.44 % |
| SPAIN IBEX | -0.13 % | 1.14 % | 1.27 % |
| GERMAN DAX | 0.05 % | 1.22 % | 1.16 % |
| UK FTSE 100 | -0.04 % | 1.09 % | 1.14 % |
| CANADA TSX | 0.07 % | 1.14 % | 1.07 % |
| US WILSHIRE SMALL CAP | 0.37 % | 1.33 % | 0.96 % |
| AUSTRALIA ASX200 | 0.06 % | 0.89 % | 0.83 % |
| US S&P 500 | 0.27 % | 1.05 % | 0.78 % |
| US NASDAQ COMPOSITE | 0.68 % | 1.44 % | 0.76 % |
| SWISS SMI | 0.26 % | 0.91 % | 0.65 % |
| KOREA KOSPI | 0.26 % | 0.91 % | 0.65 % |
| Průměr | 0.09 % | 1.20 % | 1.11 % |
| Zdroj: Refinitiv | |||
K největší cenové sezónnosti dochází u aktiv a trhů s vyšší betou, což znamená, že jsou volatilnější než širší globální trh. Italský index FTSE MIB a britský index střední kapitalizace FTSE 250 zaznamenaly jedny z největších průměrných rozdílů v sezónních výnosech, a to 1,8 %, resp. 1,7 %.
Naproti tomu některé hlavní americké indexy, jejichž cenové výkyvy jsou obecně méně extrémní než globální průměr, zaznamenaly menší sezónní rozdíly ve výnosnosti, například S&P 500 (0,78 %), NASDAQ (0,76 %) a index malých firem Wilshire (0,96 %).
Podle Bena Laidlera se letos možná jev každoroční sezónnosti projevil předčasně: „Po šesti měsících pozoruhodně silného období zaznamenal americký akciový trh v poslední době pozoruhodný pokles, který byl v zásadě způsoben očekáváním opožděného snížení úrokových sazeb v USA. Investoři si však také dobře uvědomují, že slabší sezónnost ‚prodat v květnu a jít‘ je za rohem. Vše to lze vnímat jako potřebnou pauzu na to se nadechnout na začátku nového býčího trhu.“
