Monitory zcela okupují zprávy o klíčových makroekonomických datech. Ty fakticky rozhodnou o tom, zdali by americká centrální banka opravdu již v září měla začít s odbouráváním měnové expanze. Připomeňme, že ta byla pojmenovaná jako kvantitativní uvolňování a spočívá v masivních nákupech dluhopisů do bilance centrální banky (Fed kupuje dluhopisy za 85 mld. USD měsíčně).
Klíčové informace, které podle nás rozhodnou o tom, zda Fed začne zvolna nákupy dluhopisů utlumovat (o cca 10–15mld. USD za měsíc), budou srpnové statistiky z trhu práce – konkrétně pak měsíční přírůstek pracovních sil (tzv. payrolls).
Ne, že by např. zítřejší údaj o podnikatelské náladě v americkém průmyslu (index ISM) nebyl důležitý, avšak fixace Fedu na situaci na trhu práce je opravdu zásadní. Proto budou až v pátek zveřejněné payrolls opravdu tím zásadním číslem.
A jak to může dopadnout? Trh a v zásadě i náš odhad naznačuje, že přírůstek srpnových pracovních sil se pohyboval někde na 170–180 tisíci. To sice není oněch 200 tisíc (plus), které čas od času některý z amerických centrálních bankéřů zmiňoval jako hranici pro útlum kvantitativního uvolňování, avšak i tak by to byl velmi solidní výsledek, který by měl Fed rozhoupat k (restriktivně laděné) změně politiky. Dodejme, že po zveřejnění payrolls pak bude vedení Fedu zbývat necelý týden, aby trhy na takovou změnu před zasedáním (FOMC) 18. září připravilo.
Jan Čermák
Analytik ČSOB
