15. 08. 2025
Výrobní ceny v USA významně vzrostly
Mezi včera zveřejněnými makro daty byla pravděpodobně nejvíce sledovaná inflace cen průmyslových výrobců (PPI) v USA za červenec. Trh čekal meziměsíční růst o 0,2 %, nicméně skutečnost jí výrazně předčila s hodnotou 0,9 %. Jde o nejvyšší m/m růst cen v americkém průmyslu od června 2022. Meziročně jsou výrobní ceny v americkém průmyslu vyšší o 3,3 %. Jádrová PPI inflace je pak nyní již na 3,7 %.
Data naznačují, že se do cen v americké ekonomice začínají dostávat zvýšená cla. Dávalo by to smysl, nicméně i tak bych čekal výraznější dopad možná ještě o několik měsíců později. Mimochodem, data zveřejňuje úřad BLS (US Bureau of Labor Statistics), u něhož se zvyšuje riziko možného budoucího zkreslování dat poté, co Trump vyměnil šéfku úřadu za svého příznivce E.J. Antoniho.
V červnu se snížila průmyslová produkce v eurozóně o 1,3 % meziměsíčně. Meziročně byla vyšší o 0,2 %. Podobně jako u českých dat zveřejněných cca před týdnem došlo i v eurozóně k výraznému zpomalení růstu produkce v průmyslu. Rozdíl je ten, že v ČR za tím stál výrazný pokles produkce elektřiny, a to především v uhelných elektrárnách. V eurozóně naopak produkce energií rostla a klesla (meziměsíčně) produkce u všech 4 ostatních skupin (mezispotřeby, kapitálového zboží, spotřebního zboží krátkodobé spotřeby i spotřebního zboží dlouhodobé spotřeby.
Data jsou tak ovlivněna alespoň zčásti americkými cly. Zaprvé, vysoká cla nyní tlumí část vývozů do USA, což je vliv, který v datech zůstane (dokud se cla zase nezmění nebo evropské firmy nepřesměrují vývozy jinam). A zadruhé v předchozích měsících došlo k předzásobení amerických dovozů (především během prvního čtvrtletí, ale částečně i během začátku druhého), takže nyní by měl být po kratší dobu v řádu několika měsíců v datech dočasný opačný vývoj (větší útlum, než by odpovídal čistě nastaveným clům). I nadále se čeká pro druhou polovinu letošního roku a rok příští pozvolné oživení evropské ekonomiky.
Autor: Jiří Polanský, analytik České spořitelny
