Úterý 15. června. Svátek má Vít.

OPEC přivodil masakr cen “černého” zlata, jak zareaguje zlato skutečné na víkendové referendum ve Švýcarsku?

Investice 28.11.2014 | 11:37 0 Komentářů

Ropný kartel OPEC si včera definitivně přiznal, že situaci na trhu s ropou nemá pod kontrolou. Zalistujeme-li v učebnicích mikroekonomie, pak zjistíme, že jde o úlohu, zachycují situaci, kdy na trhu vládne monopolní firma s tzv. konkurenčním lemem (producenti z USA, Ruska, Mexika, Kanady, Norska,…).

Rezignace OPECu na to, že by chtěl manipulací svého výstupu ovlivnit cenu, je dokladem toho, že od monopolu jsme se posunuli k větší konkurenci a cena není určována OPECem, ale mezními náklady “konkurenčního lemu” – v tomto konkrétním případě náklady amerických producentů těžících ropu z břidlic.

Tato hezká mikroekonomická úloha má své nevyhnutelné tržní implikace v podobě významného tlaku na snížení ceny ropy. Ta včera poklesla o dalších 6–7 %, z čehož pokud se takto nízko ceny udrží, bude globální ekonomika profitovat. Ne všichni však budou nadšeni. Problémy budou mít ekonomiky a jejich měny, jež jsou závislé na vývozu ropy – viz včerejší pád rublu. Do problémů se mohou také dostat firmy a jejich věřitelé, jež si půjčili na rozjezd těžby ropy, avšak rentabilita jejich investičního projektu je postavena na dlouhodobě vyšších cenách.

Nechme však ropu ropou a pojďme od “černého” zlata ke zlatu skutečnému. Trh se zlatem a také švýcarský frank totiž musí zajímat nadcházející víkend, kdy švýcarští voliči budou hlasovat o tom, zda rezervy švýcarské centrální banky bude povinně z jedné pětiny tvořit zlato. Výsledek švýcarského referenda je na vážkách a proto jak frank, tak zlato mají důvod jej sledovat. Větší tržní a hlavně dlouhodobější implikace by pak mohlo mít referendum pro švýcarskou měnu. Ta je totiž nyní nepřímo svázána s eurem, resp. centrální banka brání franku (podobně jako ČNB), aby posílil pod hranici EUR/CHF 1,20. K ní se před referendem přilepil, přičemž kdyby voliči rozhodli o tom, že švýcarská centrální banka zlato do rezerv nemusí dokupovat (teď jej má jen cca 8 %), tak frank svoje nedávné zisky zřejmě z velké části smaže. Víkendová zpráva tohoto tipu by pak krátkodobě asi nebyla dobrým signálem pro zlato.

Jan Čermák
Analytik ČSOB

Napsat komentář

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna.