12. 02. 2026
Lednová data z trhu práce srazila sázky na pokles sazby Fedu
Vysoce očekávaná americká data z trhu práce překvapila přírůstkem pracovních pozic v nezemědělském sektoru (NFP) o 130 tis. v lednu, konsensus přitom očekával 65 tis. Míra nezaměstnanosti navíc o desetinu klesla na 4,3 %, při nárůstu míry participace na trhu práce o desetinu na 62,5 %. Průměrné hodinové výdělky byly meziměsíčně vyšší o 0,4 % (vs oček. +0,3 %) a meziročně o 3,7 % (vs oček. 3,7 %). Vliv na to ale měly i revize předchozích měsíců. Finální každoroční revize potvrdila nižší tvorbu pracovních míst v minulém roce a srazila celkový počet NFP o 862 tis. za období duben 2024 až březen 2025. V průměru tak tvorba nových pracovních míst vloni dosáhla 15 tis./měsíc oproti původně udávaným 49 tis. To ale již indikovaly předběžné revize. Lednové zvýšení o 130 tis. významně převyšuje loňský průměrný měsíční nárůst a stejně tak i trend posledních měsíců. Podle nás může indikovat stabilizaci na tamním trhu práce. To působí ve směru nižší pravděpodobnosti výrazného poklesu sazeb amerického Fedu.
Náš základní scénář počítá s poklesem klíčové sazby Fedu v úhrnu o 50 bb v letošním roce, vnímáme ale riziko realizace jen jednoho cutu. Dnešní data NFP sázky finančních trhů na snižování sazeb zredukovala. Před zveřejněním zaceňovaly pokles v úhrnu o téměř 60 bb, pozitivní překvapení pak srazilo očekávání blíže k 50 bb.
Lepší data z amerického trhu práce byla impulsem pro posílení amerického dolaru a vytáhla dolarové úrokové sazby až o 8 bb dle splatnosti. To se odrazilo i na eurovém a korunovém trhu, kde ale nakonec došlo jen k nepatrnému nárůstu. Silnější dolar měl omezený dopad na středoevropské měny. Česká koruna zůstala v těsné blízkosti otevírací úrovně kolem 24,25 CZK/EUR. Polský zlotý dokázal posílit o zhruba 0,1 %, zatímco maďarský forint ztratil 0,3 %.
Autor: Kevin Tran Nguyen, analytik Komerční banky
