04. 09. 2026
Inflace jen těsně pod cílem
Inflace v srpnu podle očekávání vzrostla na 1,9 %, a byla tak jen těsně pod cílem ČNB. Inflaci i nadále brzdily zlevňující potraviny, které českou inflaci vylepšují o 0,7procentního bodu. Naproti tomu v srpnu opět zdražily PHM v důsledku nepříznivého vývoje na komoditních trzích.
Růst cen služeb zvolnil na 4,5 %, ale je daleko od toho, co by mohlo být považované za optimum. Zrychlený růst cen služeb navíc pokračuje už pět let. Prakticky od pandemie rychle zdražují služby spojené s volným časem, stravováním a ubytováním. Následně se k nim přidalo i nájemné a tzv. imputované nájemné, které odráží vývoj cen bytů na realitním trhu. Právě vytrvalý růst cen služeb představuje pro ČNB dlouhodobý problém a je jedním z hlavních důvodů, proč úrokové sazby zůstávají stále relativně vysoko.
Brzy se však ke službám začnou přidávat i energie. Zatím jsme mohli pozorovat zdražování pohonných hmot, stále zřetelnější ovšem bude i dopad rostoucích cen zemního plynu a elektřiny. Dosud inflaci tlumí skutečnost, že jsou v Česku na rozdíl od řady západoevropských zemí široce rozšířené fixace cen energií. Se změnami ceníků dodavatelů a distributorů se však situace na přelomu roku začne obracet a energie budou inflaci opět urychlovat. Navíc odezní i efekt převzetí poplatku za OZE státem, který v současnosti uměle snižuje inflaci přibližně o čtyři desetiny procentního bodu.
Výhled: Do konce roku by se inflace měla postupně růst nad dvě procenta. Už na začátku příštího roku však může snadno atakovat hranici tří procent, zejména pokud se obrátí současný dezinflační trend u potravin, který se zdá být stále méně udržitelný.
Autor: Petr Dufek, hlavní ekonom Banky CREDITAS
