05. 08. 2026
Inflace je stále pod cílem ČNB
Podle předběžného odhadu statistického úřadu se inflace v červenci mírně zvýšila na 1,7 % a zůstala tak i nadále pod dvouprocentním cílem ČNB. Na první pohled dobrá zpráva, i když při bližším průzkumu není český inflační obrázek zrovna beze skvrny.
I nadále pokračuje trend zlevňování potravin, který jede po vertikále zemědělci-zpracovatelé-obchodníci. Léto, respektive probíhající sezóna, v tomto směru nic nemění.
První známky inflačního obratu jsou však už vidět u energií. Doposud s nimi hýbaly pohonné hmoty, avšak jejich ceny se v posledních týdnech docela zklidnily. Nyní začínají pomalu přicházet na řadu důsledky zdražování plynu a elektřiny pro domácnosti s tím, jak energetické společnosti opatrně mění své ceníky.
Setrvalý trend zdražování naproti tomu pokračuje u služeb, kde se ukazuje vysoká setrvačnost inflace. Meziroční tempo u služeb dosahující 4,7 % rozhodně centrální bance radost neudělá. A je v podstatě jedno, že primární příčinou je růst nájmů a cen nemovitostí, protože jde o převážně poptávkovou inflaci, která má v našem případě až příliš hluboké kořeny.
Co čekat dál? Po krátkém desinflačním intermezzu se dá čekat, že inflace zamíří postupně nad dvouprocentní hranici, na přelomu roku zřejmě dokonce nad tu tříprocentní.
Do konce roku navíc vyprchá efekt přesunu plateb za OZE, takže se efekty zdražujících energií projeví v plné síle. To ospravedlňuje nejenom udržování aktuálně vyšších úrokových sazeb, ale i jejich poslední preventivní zvýšení.
Autor: Petr Dufek, hlavní ekonom Banky CREDITAS
