23. 10. 2025
Geopolitika opět spustila tržní korekci
Vysoké valuace akcií a stále rostoucí ceny zlata nabádaly investory k opatrnosti. Následně přišel šok – prezident Donald Trump a čínský vůdce Si Ťin-pching obviňují jeden druhého z eskalace konfliktu, přičemž Washington hrozí 100% cly na dovoz z Číny v reakci na čínské exportní restrikce na vzácné kovy. Peking zatím odvetná opatření nezavedl, ale dal najevo, že je připraven „bránit svá legitimní práva“. Obě strany tak vyčkávají, jak ta druhá zareaguje, a hrozí, že další kroky povedou k nové fázi celní války. To samozřejmě spustilo již delší dobu očekávanou tržní korekci.
Na konci minulého týdne se doslova kupily negativní zprávy pro finanční trhy. Čínská vláda zasáhla proti americkému technologickému gigantu Qualcomm a uvalila zvláštní poplatky na americké lodě vstupující do čínských přístavů. A to nebylo vše – následovaly nové exportní restrikce, které omezují vývoz vzácných zemin a technologií pro pokročilé čipy a AI aplikace. Cílem je kontrolovat export klíčových materiálů pro výrobu 14nm a pokročilejších logických čipů, 256vrstvých pamětí a souvisejících zařízení. Trump reagoval po svém – hrozbou zavedení 100% cla od 1. listopadu.
Výprodej na trzích na sebe nenechal dlouho čekat – index S&P 500 klesl o 2,7 %, což znamenalo nejsilnější jednodenní pokles od dubna, kdy vrcholila předchozí krize v americko-čínských vztazích. Na atraktivitě dále získalo zlato i bezpečné 10leté americké vládní dluhopisy.
Co bude dál? Můžeme být svědky podobné geopolitické krize jako v první polovině letošního roku? Odpověď na tuto otázku je především v rukou prezidenta D. Trumpa. Ten zdaleka nemá tak silnou kartu, jakou představují vzácné suroviny, a mohl by být nucen ve sporu ustoupit. Podle odborníků má Čína dostatečnou odolnost zvládnout cla až do 50 %, a proto jsou pro ni tarify méně prioritní než dlouhodobý boj o kontrolu nad globálními dodavatelskými řetězci.
Zásah se dotýká celého řetězce výroby čipů a elektromobility – od těžby po finální montáž. Potenciální nabídkový šok, pokud by exportní restrikce zůstaly v platnosti, by byl pro současnou ekonomiku velmi bolestivý. Řešením by mohlo být setkání obou lídrů na konci měsíce na summitu v Jižní Koreji.
Autor: Kryštof Míšek, hlavní ekonom Argos Capital
