COT: Nejednoznačný týden v komoditách, pokračují nákupy dolaru

Forex

Na měnových trzích reagovali spekulanti na další posilování USD a již desátý týden po sobě zvyšovali – i když už pomaleji – dlouhé pozice v dolarových IMM futures proti osmi měnám a dolarový index. Celkově dosáhly kombinované dlouhé dolarové pozice objemu 23,2 miliardy USD, což je nejvyšší hodnota od letošního července. Může za to hlavně výprodej eura (-13 500 na -56 000), libry (-18 700 na -21 600) a mexického pesa, kde se čisté pozice vrátily na nulu. Tento výprodej zčásti kompenzovalo uzavírání krátkých pozic v jenu (+24 200 na -22 000) a CAD (+29 600 na -154 000).

Komodity

V týdnu končícím 26. listopadem stoupl Bloomberg Commodity Index o 0,6 %. Podpořily ho rostoucí ceny kávy Arabica a zemního plynu, které pomohly kompenzovat ztráty v sektorech obilovin a drahých kovů.

Správci peněz reagovali na tento cenový vývoj poměrně zdrženlivě, jak ukazují změny v různých sektorech. Došlo hlavně k obecnější redukci pozic v obilovinách, hlavně v sóje. Je zajímavé, že na téměř 10% posílení kávy Arabica obchodníci nijak výrazněji nereagovali. Lze tedy předpokládat, že za rychlý vzestup na maximum z roku 1977 může hlavně panické nakupování pražíren a jejich prostředníků, které v pátek dosáhlo vrcholu, po němž následoval největší pokles objemu kontraktů od roku 2021.

V energetice přilákal vzestup zemního plynu novou poptávku, ale pozice v ropě byly smíšené.

^REKLAMA

V sektoru kovů zaznamenalo zlato obnovení poptávky po několika týdnech čistého výprodeje, ale čisté dlouhé pozice ve stříbře se propadly na devítiměsíční minimum. Nyní je stříbro v lepším postavení, aby mohlo do budoucna reagovat na příznivý vývoj cen.

Co je zpráva Commitment of Traders?

Zprávy COT vydávají dvě organizace: americká Komise pro obchodování s komoditními futures (CFTC) a v případě nafty a ropy Brent také ICE Exchange Europe. Vycházejí každý pátek po uzavření americké burzy a obsahují údaje za týden končící předcházejícím úterým. Otevřené pozice na trzích s futures dělí do různých skupin v závislosti na třídách aktiv.

Komodity: Producent/Obchodník/Zpracovatel/Uživatel, Swapoví dealeři, Správci peněz a další
Finanční instrumenty: Dealer/Prostředník; Investiční manažer/Firemní účet; Kapitálové fondy a další
Forex: Obecné rozdělení na komerční a nekomerční (spekulanty)

My se zaměřujeme zejména na chování spekulantů, jako jsou hedgeové fondy a CTA řídící se trendy, protože:

• Mívají pevné cenové hranice a žádné skryté expozice, proti nimž by se museli zajišťovat.
• Díky tomu velmi rychle reagují na změny fundamentálních či technických cenových faktorů.
• Z toho lze vyvodit hlavní trendy a současně zjistit, zda nehrozí náhlý zvrat.

Je třeba si uvědomit, že tato skupina obchodníků má tendenci předjímat, urychlovat a umocňovat změny cen, k nimž dochází kvůli změnám fundamentálních ukazatelů. Protože se jejich strategie řídí tím, jaké je právě momentum, zpravidla nakupují při posilování a prodávají při oslabení, což znamená, že často drží největší dlouhé pozice, když se blíží vrchol cyklu, a největší krátké pozice těsně předtím, než trh dosáhne svého dna.

Autor: Ole Hansen, hlavní komoditní stratég Saxo Bank