BIG EXPERT: Co stojí za posledním poklesem akciových trhů?

Bezprostředním spouštěčem se tentokrát ukázala americká makrodata, konkrétně data z trhu práce, která vyšla mírně pod odhady. Americká ekonomika vytvořila v září 135 000 pracovních míst, zatímco trh očekával 140 tisíc. Přestože na první pohled nejde o až tak negativní překvapení, investory čísla znepokojila. Proč? Pracovní trh doposud zůstával z velké části nedotčen zpomalující výrobou a analytici se obávají, že by tato odolnost nemusela trvat věčně. Že se americká výroba, podobně jako v případě jiných vyspělých ekonomik, skutečně nenachází v nejlepší kondici, potvrdily zářijové výrobní PMI, které propadly do pásma kontrakce na hodnotu 47,8 neboli nejnižší úroveň od roku 2009.

Předběžná PMI v eurozóně za září dokazují, že se nervozita přelévá i do sektoru služeb, který pod tíhou slábnoucí výroby doposud rovněž příliš netrpěl. Za pozitivní skutečnost můžeme považovat alespoň fakt, že PMI ve službách stále zůstává v největších ekonomikách eurozóny v expanzivním teritoriu. Ochabující globální výrobě by jednoznačně prospělo ukončení obchodního konfliktu mezi USA a Čínou. V tomto směru ještě na konci září vypadalo vše optimisticky. V říjnu by mělo dojít k obnovení jednání na nejvyšší úrovni a spekulovalo se i o prozatímní dohodě. Nicméně poslední kroky Donalda Trumpa naznačují, že k dohodě zbývá ještě dlouhá cesta. Hrozící impeachment amerického prezidenta může navíc vytížit „kapacitu“ vládní administrativy, která nebude mít tolik času pokročit v obchodních vyjednáváních.

Co musí nastat, aby trhy opět posílily? Kromě výše zmiňovaného ukončení obchodní války by indexy podpořily další monetární stimuly centrálních bank nebo úspěšná výsledková sezóna. Právě zveřejňování korporátních výsledků by s sebou mohlo přinést pozitivní překvapení. Podobně jako v předchozích kvartálech se pro americké akcie ve třetím čtvrtletí předpokládá meziroční pokles zisků. V minulých kvartálech zisky překvapily pozitivně. Pokud se během 3Q udrží zisky navzdory očekávání v kladném teritoriu, můžeme očekávat opětovný růst trhů. 

Tomáš Pfeiler, CYRRUS

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.

*) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do
-100 (rozhodně prodat u všech odhadů).  **) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období.  **) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).

Pravidelní účastníci: Michal Chrvala – Jan Němeček / BH Securities – Petr Pelc, Tomáš Pfeiler / CYRRUS – Jan Bureš / Patria – Martin Pecka, Patrik Hudec, Marco Marinucci / Generali Investments CEE, investiční společnost – Libor Stoklásek / GRANT CAPITAL – Jiří Zendulka / Kurzy.cz – Jan Berka, Michal Šoltés / Roklen Holding – Aleš Charvát / UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia – Jaroslav Brychta / X-Trade Brokers

Projekt BIG EXPERT organizuje a zpracovává společnost Kurzy.cz