Středa 26. července. Svátek má Anna.

Vstupní a manažerský poplatek u podílového fondu nejsou všechno

Při každém druhu investování se investor setkává s nějakým druhem poplatků. Některé jsou zjevné na první pohled a investiční společnosti nebo obchodníci na ně rádi upozorní. Některé jsou skryté a musíme je hledat, jako v případě podílových fondů, ve statutu.

Kromě výnosu, rizika, nebo doporučeného investičního horizontu se většina investorů zajímá při nákupu podílových nástrojů také o poplatky, které ovlivní jeho konečný výnos. Investiční společnost mu samozřejmě prozradí, kolik zaplatí při nákupu podílových listů, případně kolik si strhne za správu. Ostatní náklady, které v konečném důsledku ovlivňují výnos, už tak zřejmé nejsou a je třeba je hledat ve statutu.

Zde se investor dozví, že vstupním a manažerským, resp. správcovským poplatkem všechno nekončí. Celkové výdaje, které jsou spojeny s fungováním podílového fondu, a které se náležitě projeví na výnosech investora, vyjadřuje ukazatel celkové nákladovosti, zkráceně TER (Total expense ratio).

Ukazatel TER obsahuje všechny náklady podílového fondu a je sestaven na základě auditovaných výsledků z předešlého účetního období. Jde o poměr celkových provozních nákladů k průměrné hodnotě vlastního kapitálu fondu a je vyjádřen v procentech. Čím je tedy tento ukazatel vyšší, tím je také větší poměr nákladů fondu k jeho výnosům.

Fondy, které investují minimálně 10 % svého majetku do jiných podílových fondů, by měly zveřejňovat také tzv. syntetický TER. Ten zohledňuje ukazatele nákladovosti těch fondů, které má ve svém portfoliu sledovaný fond, je tedy vhodný zejména u fondů fondů. U nich může docházet ke zdvojování některých poplatků, což se pak může negativně projevit na jejich výkonnosti. Vzhledem k míchání různých tříd aktiv se pak TER i syntetické TER u jednotlivých fondů fondů může výrazně lišit, což je patrné i v tabulce.

Jaké jsou náklady fondu

A co se tedy mezi náklady fondu počítá? Ve skupině nákladů na poplatky a provize se nachází například úplata za obhospodařování, úplata depozitáři, poplatky bankám za vedení účtů, převody prostředků nebo půjčky, poplatky za uložení a správu zahraničních cenných papírů, poplatky za služby centrálnímu depozitáři a ostatní náklady na poplatky a provize s výjimkou poplatků a provizí na operace s investičními instrumenty.

Mezi správní náklady se pak počítají náklady na zaměstnance, náklady na odměny statutárním orgánům, náklady na audit, náklady na právní a daňové poradenství, náklady na reklamu, náklady na outsourcing a správní a soudní poplatky. Do ukazatele TER nejsou započítány poplatky spojené s placením daní ani poplatky obchodníkům s cennými papíry související s obstaráním a vyrovnáním obchodů s cennými papíry.

Aktivita něco stojí

Dalším důležitým ukazatelem, který vypovídá o tom, jak aktivní je portfolio manažer při spravování penz podílníků a musí být uváděn ve statutu fondu, je ukazatel obrátkovosti aktiv, PTR (portfolio turnover ratio). PTR udává poměr obchodů s cennými papíry s celkovým majetkem fondu ve sledovaném období, očištěným o objemy obchodů s podílovými listy.

Čím je portfolio manažer aktivnější a často obměňuje portfolio, je ukazatel vyšší. Ukazuje to také na vyšší transakční náklady. Aktivně spravované akciové fondy, komoditní fondy, nebo fondy zaměřené na volatilnější trhy mají PTR zpravidla vyšší, naopak indexové fondy, které kopírují trh, mají PTR nižší. Záporný ukazatel značí, že v průběhu roku bylo uskutečněno méně transakcí s cennými papíry v portfoliu, než úpisů a zpětných odkupů podílových listů fondu.

Tabulka s hodnotami TER a PTR za rok 2008 a roční výkonností k 20.8.09 u korunových akciových fondů a fondů fondů

 

             
 

Název fondu

TER v %

Syntetický

TER v %

PTR v %

Roční

výkonnost v %

 
 

AKRO Akciový fond nových ekonomik

2,48

 

338

-6,65

 
 

AKRO Fond progresivních společností

2,56

 

231

-4,41

 
 

AKRO Globální akciový

2,35

 

292

-8,22

 
 

AXA CEE Akciový

1,78

 

21,06

-19,22

 
 

AXA Realitní

1,35

 

35,5

-11,09

 
 

Conseq Akciový

1,7

 

48,31

-22,03

 
 

ČPI Globálních značek

2,52

 

88,24

-14,88

 
 

ČPI Farmacie a biotechnologie

2,57

 

44,92

-12,38

 
 

ČPI Ropy a energetiky

2,41

 

51,04

-26,25

 
 

ČPI Nových ekonomik

2,5

 

99,57

-18,42

 
 

ČPI Zlatý

3,32

 

85,54

-2,71

 
 

ČPI Nemovitostních akcií

2,41

 

127,29

-25,86

 
 

ČPI Živé planety

2,87

 

158,1

-36,92

 
 

ČSOB Střední a východní Evropa

2,38

 

53,72

-29,29

 
 

ČSOB akciový mix

2,21

 

170,63

-26,28

 
 

ČSOB realitní mix

1,75

 

29,79

-34,08

 
 

IKS Akciový Plus

2,36

 

-44,34

-25,24

 
 

KB Akciový

2,23

 

-105,62

-16,16

 
 

ISČS Sporotrend

2,55

 

221,94

-7,88

 
 

ISČS Top Stocks

2,84

 

146,32

-11,95

 
 

Pioneer akciový

2,35

 

99,53

-21,62

 
 

AXA Selection Global Equity

0,85

1,43

16,32

-9,38

 
 

AXA Selection Emerging Equity

0,94

0,96

40,21

-7,30

 
 

AXA Selection Opportunities

1,05

1,09

82,69

-17,00

 
 

ISČS Opatrný Mix FF

0,77

1,39

18,96

-4,74

 
 

ISČS Konzervativní Mix FF

0,91

1,5

-0,66

-6,46

 
 

ISČS Vyvážený Mix FF

1,36

1,91

49,47

-11,10

 
 

ISČS Dynamický Mix FF

1,73

2,25

123,24

-16,82

 
 

ISČS Akciový Mix FF

1,79

2,18

98,28

18,67

 
 

ISČS Global Stocks FF

2,11

3,17

43,4

-10,22

 
 

ISČS Životního cyklu 20

2,63

3,54

-21,05

-12,11

 
 

ISČS Životního cyklu 25

3,13

3,88

40,31

-17,40

 
 

ISČS Životního cyklu 30

3,18

3,79

58,62

-23,29

 
 

ISČS Životního cyklu 40

3,23

3,83

76,18

-24,47

 
 

ČSOB Konzervativní FF

0,43

 

11,25

-0,89

 
 

ČSOB Vyvážený FF

0,27

 

55,26

-7,54

 
 

ČSOB Růstový FF

0,19

 

67,86

-12,91

 
 

ČSOB Dynamický FF

0,14

 

62,26

-19,10

 
 

IKS Fénix konzervativní

0,75

1,69

-97,16

1,33

 
 

IKS Fénix smíšený

0,48

1,85

-76,67

-6,43

 
 

IKS Fénix dynamický

0,41

2,06

-79,72

-11,80

 
 

IKS Fénix dynamický Plus

1,57

2,98

-61,77

-9,85

 

Zdroj: Investiční společnosti, iFondy.cz

V tabulce jsou uvedeny hodnoty TER a PTR (u fondů fondů také syntetický TER) u korunových akciových fondů a fondů fondů. U některých fondů, které mají domicil v zahraničí, resp. korunových klonů zahraničních (pod)fondů je zjištění hodnot poněkud problematické. ING neuvádí TER ani u svých českých fondů, ČSOB zase neuvádí syntetický TER u fondů fondů.

Z hlediska ukazatelů potřeba hodnotit a porovnávat fondy ve stejných skupinách a také v souvislosti s jinými veličinami, jako je riziko a výkonnost fondu. Nejnižší TER by měly mít fondy peněžního trhu, nejvyšším TER se pak mohou „pochlubit“ aktivně spravované akciové fondy, nebo fondy fondů. Pokud je ale vyšší TER a PTR u aktivně spravovaného akciového fondu korunováno nadprůměrným výnosem, neměl by to být až tak velký problém, jako když si fond sice neúčtuje vysoké poplatky, ale jeho výkonnost je dlouhodobě podprůměrná.

Investujete své prostředky prostřednictvím českých podílových fondů?

Zobrazit výsledky

Nahrávání ... Nahrávání ...

8 komentářů: “Vstupní a manažerský poplatek u podílového fondu nejsou všechno”

  1. Antonin K napsal:

    Dobry den

    chtel jsem se zeptat jak to teda je s temi poplatky. Premyslim zda investovat do cesky ci zahranic. fondu. Vim ze jsou poplateky za nakup ci prodej prodej pod. listu a tzn. obhospodarovaci , ktery se uz projevuje v aktulni vykonosti fondu. Jak jste zminil jsou dasli poplatky za uplatu obhodpodarove , depozitar, poplatky bankam. Zajima mne kolik teda si vezme fondova spolecnost na poplatcich kdyz budu investovat 1000 mesci ci jednorazove 100 000. Jestli jsem to dobre pochopil tak TER kdyz bude cca 3% tak si vezmou tri procenta z mojich penez samozrejme kdyz bude mit vykononost napr. 10% tak skutecny narust bude 7%? nebo je treba jeste k tomu ten obhospodarovaci ? Trosku mam v tom gulas. A nevite jak je to s tim popaltke za vedeni dopozitare dekuji

    • Safi napsal:

      Zdravim Vas. Poplatok depozitarovi(zvacsa banke) sa standardne pohybuje okolo hodnoty 0.15 percenta rocne z celkovej hodnoty konta. Co sa tyka TER koeficientu, tak tento uz obsahuje spravcovsky poplatok. TER je teda naklad suvusiaci s obhospodarovanim fondu ktory je strhavany priebezne z celej hodnoty konta. Potom je este vstupny(alebo vystupny ) poplatok ktory sa plati raz (vstupny z kazdej investicie), vystupny z kazdeho vyberu. Ak investujete 1000ku mesacne, tak z kazdej tisicky sa Vam strhne vstupny poplatok (napr 5 percent a teda investujete len 950 korun) a z celej hodnoty konta sa priebezne strhavaju vsetky obhospodarovacie naklady(TER) v celkovej sume x percent rocne.
      Ak chcete investovat najprv sa poriadne rozhodnite do coho chcete investovat a az potom porovnavajte poplatky jednotlivych fondov, pricom cim dlhsi horizont, tym vacsi doraz kladte na TER nakladovost.
      Pekny den

      • Antonin K napsal:

        Dobry den.Dekuji za objasneni deposit. poplatku. Jinak investovat bych chtel nejprve do nejaky akciovych zahranicnich a pak asi nejaky dluhopis. fond nejspi se ceskych

    • Konference napsal:

      Chapete to dobre. TER meri rocni nakladovost fondu. Manazersky poplatek je v TER zapocten. V praxi to znamena zjednodusene asi toto:
      Rekneme, ze akcie v portfoliu fondu maji po roce o 10% vyssi cenu. Pri TER fondu 3% by tak vykonnost fondu byla 7%. Vy byste pouze videl, ze cena podilovych listu tohoto fondu je po roce o 7% vyssi.

      Ceske fondy maji zpravidla nizsi vstupni poplatky, ale zase vyssi TER, nekdy dost vyrazne vyssi (u akciovych fondu byva rozdil dost casto i jeden procentni bod). Pokud byste tedy porovnaval fondy pouze podle nakladovosti, pak by na delsim horizontu temer vzdy byly lepsi volbou zahranicni fondy.

      Nicmene nakladovost je jen jeden parametr, jsou i dulezitejsi – slozeni portfolia fondu, zpusob spravy atd. Zrovna na toto tema pripravuji clanek.
      Kdo by to byl rekl… ve vetsine pripadu i v dalsich parametrech vyhravaji zahranicni fondy (alespon dle mych kriterii). 😉

      Avsak i tak muze byt nekdy lepsi cesky fond, treba na konzervativni dluhopisove investice bez menoveho rizika (se zajistenim do koruny) – pozor, takove zajisteni neco stoji a tyto naklady se nezapocitavaji do TER.

      Pokud se v podilovych fondech prilis neorientujete, radeji se poradte s nejakym zkusenym poradcem. Muze se Vam to dlouhodobe velmi vyplatit. Poskladat „dobre“ portfolio a vybrat „dobre“ fondy neni zas tak trivialni, jak si vetsina lidi mysli. Kolikrat i jen vyber fondu do jinak srovnatelne konstruovanych portfolii dela rozdil ve vykonnosti nekolik procent rocne.

      Jan Traxler
      FINEZ Investment Management

      • Antonin K napsal:

        Dekuji za odpoved. Na Vas clanek jsme zvedav je to pro me aktualni 🙂 Jinak co se tyce cesky fondu v porvnani s zahranicni renomovany spolec. napr. HSBC, Franklin Templeton, Barclays atd. maji jepici zivot a vykonostne jsou taky nekde jinde. U ceskych jsem spise uvazoval jak jste jiz zminil nejaky dluhopisovy na kratsi dobu.

      • poradce napsal:

        Pane Traxlere Vy jste poradce ? Prosim Vas jak muzete napsat ze manazersky poplatek je v TER zapocten ? Zalezi co si pod pojmem manazersky poplatek predstavite. Bohuzel v CR absolutni dzungle a malo ktery poradce vubec vi co to je za poplatek. Tak nevim co jste mel ti namysli tim manazerskym polatkem. dekuji

        • Konference napsal:

          Manazerskym poplatkem myslim manazersky poplatek, nekdo vsak pouziva jine pojmy jako treba spravcovsky poplatek, poplatek za obhospodarovani, udrzovaci poplatek… dulezite je, ze vsechny uvedene pojmy oznacuji naklady, ktere se zapocitavaji do TER… na to smeroval puvodni dotaz.

          Ktery pojem je spravnejsi (nemluve o tom, ze nektere firmy maji vice typu poplatku), zde nema smysl resit. Jsou zapocitany do TER, to je podstatne a tento ukazatel by mel investor sledovat, ne vysi jednotlivych poplatku.

          Jan Traxler
          FINEZ Investment Management

  2. axa napsal:

    je naozaj mozne aby napriklad axa selection emerging equity mal synteticky TER len 0.96%? Zda sa mi to naozaj malo na to ze je to emerging fond fondov.

Napsat komentář

Vaše emailová adresa nebude zveřejněna.