Neobvyklé pravdy: Přináší AI skutečně výsledky?
Umělá inteligence bezpochyby přinesla investorům významné výnosy v případě společností, které její rozvoj umožňují. Co ale její uživatelé? Nezaměstnanost v některých zemích roste, produktivita práce v USA se zvyšuje a firemní zisky jsou silné. Je ale stále obtížné oddělit vliv AI od běžných cyklických faktorů ekonomiky.
Otázkou je, kdy se výhody AI začnou výrazněji promítat také k samotným uživatelům. To je důležité nejen pro ně samotné a ekonomiky, ale i pro společnosti, které AI přinášejí. Jen těžko si lze představit, že by se jejich obrovské investice vyplatily, pokud by z AI uživatelé nezískávali žádný užitek.
Kromě anekdotických důkazů, že všichni trávíme mnoho času snahou vytěžit z AI co nejvíce, jak vlastně poznáme, že naplňuje svůj potenciál? Je třeba sledovat vývoj produktivity, zaměstnanosti, inflace a ziskových marží. Zároveň ale bude obtížné oddělit skutečný vliv AI od běžných ekonomických cyklů.
Zajímavé je, že nezaměstnanost od začátku roku 2022 pozvolna roste v Německu, Velké Británii i v USA. To navzdory rozdílnému ekonomickému vývoji. Německá ekonomika v podstatě stagnuje, zatímco americký HDP od prvního čtvrtletí roku 2022 rostl tempem přibližně 2,5 % anualizovaně. Velká Británie se nachází mezi těmito dvěma extrémy s růstem kolem 1 %. Současně zůstala nezaměstnanost relativně stabilní v Japonsku (růst HDP kolem 0,1 %) a v eurozóně dokonce klesala (růst HDP přibližně 1,3 %).
Růst nezaměstnanosti v Německu a Velké Británii není vzhledem k nízkému či nulovému hospodářskému růstu překvapivý. O to zajímavější je vývoj ve Spojených státech, kde nezaměstnanost vzrostla navzdory poměrně solidnímu ekonomickému růstu. Mohlo by to být známkou toho, že AI již začíná ovlivňovat americkou ekonomiku?
REKLAMA
Růst produktivity v USA je od pandemie vyšší než ve většině ostatních ekonomik, neexistují však jasné důkazy o jeho zrychlování. Naopak mimo Spojené státy se zdá být situace spíše opačná.
Vypadá tedy, že neexistují přesvědčivé důkazy o tom, že by se produktivita v posledních letech výrazně zrychlovala.
Podívejme se na další možné známky toho, že AI přináší užitek svým uživatelům. Co nám říkají firemní zisky? Přestože výsledky hospodaření za první čtvrtletí byly silné jak v USA, tak v Evropě, značná část růstu v USA pocházela z technologického a komunikačního sektoru, tedy od společností, které rozvoj AI umožňují, spíše než od jejích uživatelů. V Evropě byly nejsilnější výsledky zaznamenány v energetickém sektoru, což podle mého názoru souvisí více s vysokými cenami energií než s přínosy umělé inteligence. I zde se proto zdá předčasné tvrdit, že uživatelé AI již dosahují trvalých zlepšení produktivity a ziskových marží.
Celkově lze říci, že existují určité důvody k optimismu, že AI začíná přinášet užitek svým uživatelům. Naznačuje to rostoucí nezaměstnanost v některých zemích, dílčí zlepšení produktivity i silné výsledky firem. Současně však je příliš brzy na závěr, že uživatelé AI již těží z takových přínosů, které by ospravedlňovaly nedávný prudký růst akcií společností umožňujících rozvoj AI nebo podporovaly očekávání, že se výhody AI rozšíří napříč celým akciovým trhem.
Autor: Paul Jackson, hlavní makroekonomický stratég společnosti Invesco
