Když euforie narazí na realitu: korejský trh se zhroutil, páka zlikvidovala AI portfolio za miliardy
Nedávný propad jihokorejského akciového trhu názorně ukázal, jak rychle se může tržní euforie proměnit ve finanční stres. Index KOSPI v červenci odepsal přibližně 25 %, což představuje jednu z nejrychlejších korekcí v jeho historii. V jednu chvíli trh během pouhých dvou obchodních dnů ztratil 16 %. Následovalo opakované přerušování obchodování a nucené uzavírání pozic financovaných prostřednictvím finanční páky.
Podobný vývoj se odehrál také na institucionální úrovni. Hedgeový fond Situational Awareness zaměřený na AI, který řídí Leopold Aschenbrenner, se zařadil mezi nejúspěšnější fondy na Wall Street. Podle dostupných informací vzrostl objem jeho aktiv z méně než 1 miliardy USD při spuštění na přibližně 45 miliard USD. Za tímto růstem stály koncentrované investice do společností působících v oblasti infrastruktury pro AI, jako jsou SK Hynix, CoreWeave, Nebius a SanDisk.
Řada těchto pozic byla financována vypůjčenými prostředky. Fond sice nezveřejnil přesnou výši finanční páky, pokles cen akcií však vedl k výzvám k doplnění marže. Situational Awareness proto musel zlikvidovat většinu svého portfolia veřejně obchodovaných akcií. Jen za červenec fond ztratil 67 % a následně odstranil ze svých pozic ve veřejně obchodovaných akciích veškerou finanční páku.
Ani jedna z těchto událostí neznamená, že investiční příběh umělé inteligence skončil. Ukazují však něco podstatnějšího: způsob, jakým je portfolio sestaveno, může být stejně důležité jako samotné investiční téma.
Pět zásad, na které by investoři neměli zapomínat
- Silné téma ještě automaticky neznamená dobrou investici
Umělá inteligence zůstává jednou z nejvýznamnějších dlouhodobých investičních příležitostí tohoto desetiletí. I ta nejsilnější témata však mohou přilákat příliš mnoho investorů, stát se nadhodnocenými a být zranitelná vůči prudkým korekcím.
REKLAMA
Praktický krok: Než svou pozici navýšíte, položte si otázku, zda se skutečně zlepšily dlouhodobé fundamenty dané investice, nebo vás k nákupu vede pouze dosavadní růst ceny.
- Investujte s přesvědčením, ale vyhněte se přílišné koncentraci
Investiční myšlenky, kterým skutečně věříte, si mohou zasloužit významné místo v portfoliu. Žádná jednotlivá akcie, sektor ani trh by však neměly rozhodovat o výsledku celého portfolia.
Praktický krok: Portfolio pravidelně kontrolujte. Pokud po výrazném růstu začne jedna investice nebo jedno téma ve vašem portfoliu dominovat, zvažte rebalancování zpět k původně stanovené cílové alokaci.
- Finanční páka má strategii podporovat, ne ji nahrazovat
Finanční páka dokáže zvýšit výnosy, stejnou měrou ale prohlubuje také ztráty. Především zvyšuje riziko, že investor bude v období tržního stresu nucen prodávat.
Praktický krok: Maržové financování používejte pouze tehdy, pokud byste dokázali bez potíží ustát prudkou korekci, aniž by vám hrozila výzva k doplnění marže nebo nucený prodej investic za výrazně nižší ceny.
REKLAMA
- Konstrukci portfolia věnujte stejnou pozornost jako výběru akcií
Vlastnit kvalitní společnosti samo o sobě nestačí. O tom, jak dobře portfolio odolá období zvýšené volatility, rozhoduje také velikost jednotlivých pozic, míra diverzifikace a likvidita.
Praktický krok: Rozložte investice mezi více sektorů, regionů a investičních témat. Portfolio by nemělo být závislé na jediném trhu ani na jedné investiční myšlence.
- Zaměřte se na to, abyste zůstali zainvestovaní, ne abyste vytěžili každý růst
Dlouhodobé bohatství se buduje díky kumulaci výnosů v průběhu několika tržních cyklů, nikoli dokonalým načasováním každého pohybu trhu.
Praktický krok: Před každou investicí si položte jednoduchou otázku: Dokázal bych tuto pozici držet i při korekci o 20–30 %, aniž bych změnil svůj dlouhodobý plán? Pokud ne, je pozice pravděpodobně příliš velká.
Závěr
Korekce indexu KOSPI neznamená konec investičního příběhu AI. Stejně tak jej neznamená ani kolaps fondu Leopolda Aschenbrennera. Oba případy ale připomínají, že ani mimořádně silné investiční téma nedokáže vyvážit špatné řízení rizika.
Nejúspěšnějšími investory nejsou ti, kteří během býčího trhu podstupují největší riziko. Jsou to ti, kteří s rizikem pracují natolik disciplinovaně, že dokážou zůstat zainvestovaní i ve chvíli, kdy se situace na trzích stane nepříjemnou.
Největším rizikem totiž často není to, že investor špatně odhadne příležitost. Mnohem nebezpečnější je podstoupit tak velké riziko, že na trhu nevydrží dostatečně dlouho, aby z této příležitosti mohl těžit.
Autor: Charu Chanana, hlavní investiční stratéžka Saxo Bank
