Středa 13. prosince. Svátek má Lucie.

Hledáte dluhopisy? Máte smůlu… moc jich není

Dluhopisy může vydávat téměř kdokoli. Aby se ale mohli dostat do veřejné nabídky, musí splnit řadu požadavků. A to se chce jen několika emitentům. Kdo nabízí dluhopisy ve veřejné nabídce a kde se dají koupit?

Dluhopisy představují obecně bezpečnější investici než akcie. Majitelé dluhopisů jsou i v případě platební neschopnosti jejich vydavatelů uspokojeni přednostně před akcionáři. Proto také (opět obecně) přinášejí nižší výnos než akcie, ovšem s nižším rizikem. A také proto o ně zejména konzervativnější investoři mají zájem.

V dnešní době až záporných úrokových sazeb nemá moc velký smysl investovat do státních dluhopisů. Nabízí se proto investice do dluhopisů podnikových. Těch je ale v České republice nedostatek. Aby se dluhopis dostal do veřejné nabídky i pro drobné investory, musí mít schválený prospekt Českou národní bankou (ČNB) – a společnost tak o sobě musí prozradit řadu informací. Mimo veřejnou nabídku lze dluhopisy nabízet pouze kvalifikovaným investorům, nebo méně než 150 lidem „z veřejnosti“.

Česká národní banka od počátku roku 2015 schválila pouze 16 prospektů dluhopisů od 8 emitentů. Nejvíce dluhopisů vydává společnost CPI Radovana Vítka (celkem 6 + 1 dluhopis), ovšem horkým nováčkem na českém emisním poli je ThomasLloyd, který se do vydávání dluhopisů vrhl velkolepě a za poslední rok a půl oživil český dluhopisový trh o 4 emise.

Tabulka 1: Přehled schválených emisí dluhopisů Českou národní bankou od 1. 1. 2015 do 12. 7. 2016

Číslo

Emitent

ISIN

Datum schválení

1

ThomasLloyd Cleantech Infrastructure (Czech) a.s.

CZ0003512097

13.1.2015

2

ThomasLloyd Cleantech Infrastructure (Czech) a.s.

CZ0003512089

13.1.2015

3

Czech Property Investments, a.s.

CZ0003512782

2.7.2015

4

CPI Retail Portfolio I, a.s.

CZ0003511164

5.8.2015

5

EPH Financing CZ, a.s.

CZ0003513012

24.9.2015

6

e-Finance, a.s.

26.9.2015

7

ThomasLloyd Cleantech Infrastructure (Czech) a.s.

CZ0003513251

24.11.2015

8

ThomasLloyd Cleantech Infrastructure (Czech) a.s.

CZ0003513244

24.11.2015

9

HB Reavis Finance CZ, s.r.o.

CZ0003513608

2.2.2016

10

UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia, a.s.

CZ0003704504

15.3.2016

11

GES REAL, a.s.

CZ0003513921

14.4.2016

12

Czech Property Investments, a.s.

CZ0003502957

5.5.2016

13

Czech Property Investments, a.s.

CZ0003502924

5.5.2016

14

Czech Property Investments, a.s.

CZ0003502932

5.5.2016

15

Czech Property Investments, a.s.

CZ0003502916

5.5.2016

16

Czech Property Investments, a.s.

CZ0003502940

5.5.2016

Zdroj: Česká národní banka

Při současných úrokových sazbách spořicích účtů blízkých nule se mohou zdát úroky dluhopisů přesahující 4 % a dosahující až k 8 % ročně jako velmi dobrou investicí. Je ale potřeba pamatovat na rizika spojená s dluhopisy, která jsou nesrovnatelně vyšší, než jaká rizika nesou vklady v bankách pojištěné u Garančního systému finančního trhu (GSFT, dříve Fond pojištění vkladů).

Tabulka 2: Přehled základních parametrů schválených dluhopisových emisí

Číslo

Nominální hodnota

Celková emise

Splatnost

Úroková sazba

1

10 000 Kč

500 000 000 Kč

2034

9,80%

2

10 000 Kč

500 000 000 Kč

2034

9,80%

3

10 000 Kč

1 000 000 000 Kč

2019

4,75%

4

10 000 Kč

1 125 000 000 Kč

2019

5%

5

1 000 Kč

2 000 000 000 Kč

2018

4,20%

6

20 000 Kč

80 000 000 Kč

2024

6%1)

7

10 000 Kč

500 000 000 Kč

2035

8%

8

10 000 Kč

500 000 000 Kč

2035

2)

9

10 000 Kč

1 000 000 000 Kč

2021

6M PRIBOR + 4 %

10

1 Kč

500 000 000 Kč

2022

50 % HVB HEALTH CARE RISK CONTROL 7 Index

11

1 Kč

400 000 000 Kč

2022

3)

12

1 Kč

1 000 000 000 Kč

2022

4,65%

13

1 Kč

1 000 000 000 Kč

2022

4,65%

14

1 Kč

1 000 000 000 Kč

2042

8%

15

1 Kč

1 000 000 000 Kč

2022

4,65%

16

1 Kč

1 000 000 000 Kč

2042

8%

Poznámky: Číslo emise odpovídá emitentovi z Tabulky 1

1) Jedná se o diskontovaný dluhopis s emisní cenou 11 190 Kč

2) Jedná se o diskontovaný dluhopis s emisní cenou 3 106,23 Kč

3) Jedná se o diskontovaný dluhopis s emisní cenou 74,61 haléřů

Zdroj: Prospekty dluhopisů schválené Českou národní bankou

Většina schválených prospektů se týká dluhopisů s pevným výnosem. Tři z nich byly diskontované, tudíž investor zaplatil cenu nižší než nominální hodnotu s tím, že v době splatnosti obdrží celou nominální hodnotu dluhopisu.

Pouze dva dluhopisy mají pohyblivý výnos. HB Reavis je navázán na 6M PRIBOR s 4% marží. Mezibankovní sazba 6M PRIBOR se aktuálně pohybuje na úrovni 0,36 % p.a. Druhým je strukturovaný dluhopis UniCredit Bank, jehož výnos je vázaný na vývoj hodnoty indexu HVB Health Care Risk Control 7 s 50% participací (tj. investor obdrží poloviční zhodnocení, než o kolik vzrostl sledovaný index, ovšem s garancí návratnosti vkladu).

Kde dluhopisy nakoupit

Dluhopisy se schváleným prospektem již nemusí být v aktivní nabídce. Některé z nich (a i další) jsou ale obchodované na burze, jiné jsou prodávány přímo jejich emitentem či prostřednictvím zprostředkovatelských sítí.

Na burze jsou kótovány např. dluhopisy GES REAL a HB Reavis, ty ovšem nemají příliš velkou likviditu, či CPI a EPH, které jsou na tom mnohem lépe. e-Finance si dluhopisy prodávají samy a v současnosti jsou k dispozici eFi Palace s 2letou splatností a úrokem 4,5 % a e-Finance s 5 a 10letou splatností a ročním úročením 6 %. ThomasLloyd jsou prodávány prostřednictvím některých zprostředkovatelských sítí.

Rizika, rizika, rizika…

Za návratnost kapitálu v dluhopisech ručí společnost, která je vydala, případně jiná firma (zpravidla mateřská), která vystavila záruky. O těch se lze dočíst v prospektu dluhopisu dostupného ze stránek ČNB. Zda společnost bude schopna dostát svým závazkům, záleží především na jejím podnikatelském plánu a na tom, jak efektivně peníze z dluhopisů investuje.

V žádném případě se nestačí při investici do dluhopisů pouze dívat na nabízený úrok, vždy je třeba reálně zhodnotit podnikatelský záměr a finanční stabilitu společnosti. I tyto informace jsou k dispozici v prospektu. Investovat do dluhopisů, které nemají prospekt schválený ČNB (a tudíž nemusí tyto podstatné informace zveřejňovat a odkrýt i majetkovou strukturu), je o to rizikovější.

Riziko dluhopisů je i v jejich likviditě. Pokud jsou kótované na burze, je možnost jejich prodeje snazší – pokud se ale reálně obchodují. Ovšem otázkou v takovém případě zůstává cena. A pokud úroky v budoucnosti vzrostou, může cena dluhopisu na burze klesnout, což pravděpodobně i udělá. Není-li dluhopis obchodovaný, je možnost jeho prodeje ještě více omezena. Buď je třeba najít si kupce samostatně, což může být problém, nebo spoléhat na odkupní program, je-li vypsaný společností. Ta ale zpravidla má možnost výkup za předem stanovených podmínek nerealizovat.

Investici do konkrétních dluhopisů je vhodné pečlivě zvážit. Nevyplácí se sázet na jednoho koně, ale riziko rozložit mezi více dlužníků. I proto je investice vhodná především pro lidi s větším investičním kapitálem, což může ještě zkomplikovat požadavek na minimální výši investice, která může několikanásobně převýšit nominální hodnotu dluhopisu.

Investujete do dluhopisů?

Zobrazit výsledky

Nahrávání ... Nahrávání ...

9 komentářů: “Hledáte dluhopisy? Máte smůlu… moc jich není”

  1. ivan napsal:

    Já mám dluhopis DRFG a jsem spokojen. Úroky vždy zaplatili

  2. Gauner napsal:

    Řadový občan si je již nekoupí.Protože jsou plné dluhů, které se vymáhají tak, aby byli ziskové podvodem z úvěrů a půjček.To by občan neutáhl.Banky se tak utápějí v dluzích jen proto, že jim je nařízeno dluhopisy koupit a doplňovat zisky z půjček a úvěrů tak, aby mohli z nich splácet daně. Mnoho dluhopisů již víc jak půl roku stojí a nevydělávají.Jsou v -! Některé se velmi pomalu plazí ve výsledku pomalu nahoru ale jen s politickou a ekonomickou krizí.A eFi Palace s 2letou splatností a úrokem 4,5 % a e-Finance s 5 a 10letou splatností a ročním úročením 6 % jsou již jen poslední záchvěv výhodnosti před krachem.Nic lepšího již v ČR nelze najít.Až na pár drobností ve sféře obchodních domů a jejich transakcí o kterých se nemluví.
    Záruka je hodně průhledná a mnohdy je to spíše proti, než pro.

    • Míra napsal:

      Gaunere, vy jste psychopat zralý na léčbu v Bohnicích.

      • Gauner napsal:

        Anketa je bohužel správná.Než začnete napadat bezúčelně, pokuste se sobě porozumět a více se rozepsat.Jinak to vypadá spíše, že napadáte jen sám sebe, když píšete o vašich nic pocitech. Přečtěte si více článků Aleše Michla a budete zcela jinde.
        Ale i tak vám odpovím pouze jednou.
        Píše se všeobecně o nabídce předražených bankovních dluhopisů, a právě proto ty levnější, mnozí drobní investoři nemohli koupit.A to je dobře.Nátlak EU na banky s – úroky.O nich jsem však nepsal. U šmejdů vůbec neinvestuji. A v ČR už vůbec ne.Banky jsou dnes z úvěrů a půjček nacpané k prasknutí a nemají dost.Po 2–3 letech úroky z úvěrů půjdou hodně nahoru a bude mela.Investuji dle zákona poctivě pouze z daní poplatníků.Jedna věc.A vůbec je Nezneužívám!I vy mě je dáváte!
        Mít informace a přehled, je více než peníze, moc, násilí.A váš vulgarizmus napadání jde mimo mě. Což jste nepochopil. To, o čem jsem psal je bohužel z tisku a po zjištění faktů a podvodů vím o co jde.

    • napsal:

      A co dluhopisy DRFG ? Je dobré do nich jít, když zde na Investujeme.cz byly soudem zakázány články o DRFG ? Vlastně ani nevím proč, tak buďto v těch článcích byla pravda nebo tam nebyla, netušíte někdo pravou příčinu ? Pan Mička byl z DRFG tiše odejit, tak nevím…

Napsat komentář

Vaše emailová adresa nebude zveřejněna.