Pondělí 01. března. Svátek má Bedřich.

Jak si vedly finanční trhy koncem minulého roku?

Finanční trhy prosinec 2020

Koncem roku ovlivnily celou světovou ekonomiku především dvě skutečnosti. Začínající vakcinace na covid-19 a naděj na skončení restrikcí a rychlé ekonomické oživení. A dále pak americké prezidentské volby a nově zvolený prezident Joe Biden. 

Akcie si sáhly na nové rekordy

Po rekordním růstu v uplynulých měsících akciové indexy rostly i koncem roku. Tři hlavní americké indexy: S&P 500, Dow Jones i Nasdaq Composite dosáhly nového historického maxima. Stejně tak i globální index MSCI World (benchmark pro vyspělé ekonomiky) a index MSCI ACWI (benchmark pro celou světovou ekonomiku). Index pro emerging markets MSCI Emerging Markets se posunul na 13leté maximum. Historický rekord vykázal i německý index DAX.

Za růstem akciových indexů stála stejně jako v listopadu především politická situace v USA, která přinesla nového předvídatelnějšího prezidenta. Vedle Joea Bidena zafungovaly i další rostoucí faktory: začátek vakcinace proti covidu-19, fiskální stimulace schválené oběma komorami amerického Kongresu a také dosažení brexitové dohody na poslední chvíli a vyhnutí se tvrdému brexitu. Svou roli sehrál i po volbách stále rozdělený americký Kongres, který zabrání i v budoucnu prosazení větší regulace a vyššího zdanění korporátního sektoru.

I když stále přetrvává značné riziko ve světové ekonomice spojené s masivním šířením covidové nákazy a s návaznými protiepidemickými restrikcemi volného pohybu osob i zboží, tak akciové trhy toto spíše ignorovaly. Optimistická nálada spojená s vakcinací a s očekávanou větší stabilitou a předvídatelností americké politiky tak ukázala trhům novou dynamiku růstu. Akcie se proti koronaviru naočkovaly už během listopadu a podle všeho hodlají pokračovat v růstu.

Dluhopisy očkované zatím nejsou

Podobná optimistická nálada a ochota přijmout riziko panovala i na dluhopisových trzích, ale byla výrazně tlumená, právě šířící se nákazou covid-19 a protiepidemickými opatřeními. Vládní dluhopisy tak spíše stagnovaly, americké i německé své výnosy téměř neměnily. 10letý americký výnos se stále pohyboval pod 1 % a německý 10letý byl těsně nad – 0,6 %.

Trh vládních dluhopisů ovlivňoval především fakt, že vakcinace postupuje zatím pomalu a potrvá minimálně půl roku až rok, než bude dosažena imunita obyvatelstva. Očekává se také další zadlužování vlád, které povede k rekordním a extrémním dluhům, a expanzivní monetární politika a kvantitativní uvolňování, které vysají z trhu podstatnou část emisí.

Oproti tomu na trhu podnikových dluhopisů se projevila spíše nižší averze k riziku, rostly tak dluhopisy především v neinvestičním pásmu a také u emerging dluhopisů.

Komodity pokračují v růstu

Zlato závěrem roku rostlo asi o 6,6 %, přispělo k tomu oslabování amerického dolaru a také zpomalování ekonomiky v návaznosti na restriktivní protiepidemická opatření. Hlavním důvodem opětovného nárůstu ceny zlata byl fakt, že investoři očekávají rostoucí inflaci v důsledku uvolněných monetárních politik centrálních bank po celém světě. Kvantitativní uvolňování a rostoucí peněžní zásoba totiž nejspíše přinese záporné reálné úrokové sazby. To přispívá k pozitivnímu vnímání zlata a k růstu jeho ceny.

Cena ropy dále rostla, vakcinace totiž znamená postupné oživování ekonomické aktivity a pokračující rostoucí poptávku po ropě. Díky omezení těžby v rámci OPEC nabídka zaostává za rostoucí poptávkou a zásoby dále klesají. Brent se tak prodával nad hranicí 50 USD.

Oslabující dolar

Americký dolar pokračoval v prosinci v oslabování a dosáhl dvou a půl letého minima. Stejně jako v listopadu tak spíše rostly rizikovější měny, bylo to dáno celkovým uklidněním na světových trzích. A to v návaznosti na začínající vakcinaci proti covidu-19 a také na výsledky amerických prezidentských voleb. V těchto klidnějších časech investory ovlivňuje spíše velký deficit běžného účtu platební bilance USA, což dále vytváří tlaky na pokračující oslabování dolaru.

Přehled výkonnosti vybraných tříd aktiv

hodnota 31. 12. 2020 prosinec od začátku roku
Akcie Americké akcie: S&P 500 index 3 756,1 3,0 % 16,3 %
Evropské akcie: Euro STOXX 600 index 399,0 2,8 % -4,0 %
Čínské akcie: Shanghai Composite index 3 473,1 0,7 % 13,9 %
Japonské akcie: Nikkei 225 index 27 444,2 3,8 % 16,0 %
Ruské akcie: Micex index 3 289,0 5,8 % 8,0 %
Brazilské akcie: Bovespa index 119 017,2 9,3 % 2,9 %
Indické akcie: Sensex index 47 751,3 8,1 % 15,8 %
MSCI Developed World 2 690,0 4,0 % 14,1 %
Akcie rozvíjejících se trhů: MSCI Emerging Markets Index 1 291,3 7,0 % 15,8 %
Dluhopisy Evropské vládní dluhopisy se splatností nad 1 rok: Bloomberg/Barclays index 262,5 0,1 % 5,0 %
Vládní dluhopisy USA se splatností nad 1 rok: Bloomberg/ Barclays index 2 559,4 -0,3 % 8,0 %
Státní dluhopisy rozvíjejících se zemí: JPMorgan Emerging Markets Bond Index EMBi Global Core 642,5 1,8 % 5,8 %
Korporátní dluhopisy, investiční stupeň: iBoxx Dollar Liquid Investment Grade Index 355,1 0,1 % 11,3 %
Korporátní dluhopisy, spekulativní stupeň: iBoxx Dollar Liquid High Yield Index 318,2 1,7 % 4,7 %
Německé státní dluhopisy se splatností nad 1 rok: Bloomberg/Barclays index 242,8 0,0 % 3,0 %
Komodity Komodity: DBIQ Optimum Yield Diversified Commodity Index Excess Return 307,1 5,0 % -7,9 %
Energie: DBIQ Optimum Yield Energy Index Excess Return 375,9 5,0 % -25,7 %
Průmyslové kovy: DBIQ Optimum Yield Industrial Metals Index Excess Return 187,8 0,4 % 15,0 %
Vzácné kovy: DBIQ Optimum Yield Precious Metals Index Excess Return 167,7 8,5 % 26,4 %
Zemědělské plodiny: DBIQ Diversified Agriculture Index Excess Return 58,3 3,0 % -2,4 %
Ropa WTI 48,5 6,7 % -20,5 %
Ropa Brent 51,8 7,9 % -21,5 %
Zlato 1 898,4 6,6 % 25,1 %
Stříbro 26,4 17,8 % 47,9 %
Platina 1 072,1 10,8 % 10,9 %
Paládium 2 448,8 3,1 % 25,9 %
Měny EUR/USD 1,222 0,8 % 8,9 %
EUR/GBP 0,894 0,0 % 5,7 %
EUR/CHF 1,081 0,3 % -0,4 %
EUR/RUB 90,640 -0,1 % 30,3 %
EUR/CZK 26,240 1,8 % 3,2 %
EUR/HUF 362,610 2,4 % 9,5 %
EUR/PLN 4,561 2,0 % 7,2 %
EUR/JPY 126,180 1,1 % 3,6 %
EUR/CAD 1,555 -0,9 % 6,7 %
EUR/NOK 10,481 -1,4 % 6,5 %
EUR/SEK 10,050 3,1 % -4,3 %

Napsat komentář

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna.