Sobota 08. srpna. Svátek má Soběslav.

Jak si vedly finanční trhy v červnu

Finanční trhy červen 2020

Je nutno říct, že po pár měsících skepse a negativní nálady se na trzích v červnu projevovala víceméně pozitivní nálada. Koronavirus skončil a je na čase růst, alespoň tak nějak trhy interpretovaly postupná uvolňování protikoronavirových opatření.

Akciové trhy

Pozitivní nálada panovala především na akciových trzích, které vnímaly koronavirus jako postupně pod kontrolou. K tomu přidala další pozitivní vibrace i makroekonomická data, která začínala potvrzovat opětovně rostoucí ekonomiky. Například nezaměstnanost v USA začala opět klesat a po květnovém rekordu se svými hodnotami koncem června dostala zhruba na úroveň krize v roce 2008. Výsledkem tak byl rekordní růst, který přivedl americký akciový index S&P 500 téměř až k únorovému maximu. Index zaostal jen 6 % pod únorovou předkoronavirovou hodnotou.

Růst zaznamenaly i technologické akcie, které začaly přepisovat historické rekordy a index Nasdaq Composite překonal hranici 10 tisíc bodů. Impulzy do akciového trhu přinášela makroekonomická data a poměrně pozitivní predikce. Dalším výrazným impulzem pro investory byla i avizovaná monetární politika, kdy centrální banky po celém světě dále podporovaly expanzivní nálady a odhodlání v expanzivní politice pokračovat, dokud nedojde k pokoronavirové obnově v plné míře.

Přetrvávající optimistickou náladu ale v druhé polovině června částečně zmrazila nastupující druhá vlna koronaviru. Trhy tak opět procházely nejistotou a akcie prošly korekcí. Na americkém akciovém trhu se také začala propisovat nervozita sociálních nepokojů v souvislosti s hnutím Black Lives Matter. Je ale pravda, že americké ani evropské ani asijské trhy nečekají znovu zastavení podobné tomu z března, dubna a května letošního roku. Přece jenom státy si nemůžou takové zastavení znovu dovolit. Restrikce se tak budou nejspíše více lokalizovat tak, aby to neohrozilo růst a chod národních ekonomik. Proto i akciové trhy zůstávají spíše optimisticky naladěné.

Trhy dluhopisů

Americké státní dluhopisy ovlivnila výrazně zpráva o tom, že americký trh práce se odrazil ode dna a zaměstnanost začala opět stoupat a pracovních míst přibývat. To tlačilo nahoru výnosy především státních dluhopisů USA. Ale v návaznosti rostly také německé dluhopisy.

Tento růst se stejně jako u akcií zpomalil v druhé polovině června a poté se zastavil. Finanční trh totiž znervóznily zprávy o druhé vlně koronavirové epidemie, která svůj nástup potvrdila především právě v USA.

Podnikové dluhopisy a indexy podnikových dluhopisů se přiblížily předkoronavirovým hodnotám, celkově i tento trh byl naladěn optimisticky, ale byl opět zasažen dalším růstem nejistoty v druhé polovině června.

Pokles cen rizikovějších dluhopisů byl částečně ztlumen kvantitativním uvolňováním centrálních bank. Výrazný vliv mělo navýšení objemu PEPP programu (Pandemic Emergency Purchase Programme) na červnovém zasedání Rady guvernérů ECB. Kde Rada vyjádřila ochotu nakupovat i rizikovější dluhopisy. To se projevilo například na trhu italských státních dluhopisů.

Komoditní trhy

Zlato dále rostlo i během června a přiblížilo se k hranici 1800 dolarů. Růst byl především pod vlivem nejistoty v druhé polovině června a také pod vlivem přesvědčení investorů, že expanzivní měnová politika povede k růstu státního zadlužení a přinese monetizaci státních dluhů. To by mohlo v budoucnu znamenat i další růstu cen zlata na komoditním trhu. Zvyšovala se tak poptávka po zlatě a jeho cena dále rostla.

Pokoronavirová obnova a znovu rozběhnutí ekonomiky zvýšilo také poptávku po ropě. Spolu s dohodou OPEC o snižování těžby toto přineslo opět růst cen ropy na komoditních trzích. Brent se dostala svou cenou nad 40 dolarů, WTI zůstala těsně pod 40 dolary za barel. Trh ropy ovšem stále ovlivňuje fakt, že během koronavirového lockdownu došlo k hromadění zásob a také to, že severoamerická břidlicová těžiště obnovila svou produkci. Díky tomu byl růst cen ropy pouze v rámci 10 %.

Devizové trhy

Euro dále posilovalo proti dolaru a během června prolomilo hranici 1,14 dolaru za euro. Svůj růst euro postavilo na faktu, že evropské státy a Komise dále projevily ochotu financovat společný postup pokoronavirové obnovy EU. Stejně tak se projevilo zvýšení objemu kvantitativního uvolňování ECB v programu PEPP a prodloužení trvání programu do června příštího roku.

Postavení eura a sebevědomí členských států eurozóny snižovalo poptávku po dolaru, profitovaly z toho především regionální měny. Americkou měnu také oslabil fakt, že americká vláda si podle všeho nedokáže efektivně poradit s šířením koronaviru a trhy čekají druhou vlnu epidemie, tentokrát hlavně americkou. To tak ovlivnilo klesající dolar během druhé poloviny června.

Přehled výkonnosti hlavních tříd aktiv v červnu

Hodnota k 30. 6. 2020 červen od začátku roku
Akcie Americké akcie: S&P 500 index 3 100,3 1,8 % -4,0 %
Evropské akcie: Euro STOXX 600 index 360,3 2,8 % -13,3 %
Čínské akcie: Shanghai Composite index 2 984,7 4,6 % -2,1 %
Japonské akcie: Nikkei 225 index 22 288,1 1,9 % -5,8 %
Ruské akcie: Micex index 2 743,2 0,3 % -9,9 %
Brazilské akcie: Bovespa index 95 055,8 8,8 % -17,8 %
Indické akcie: Sensex index 34 915,8 7,7 % -15,4 %
MSCI Developed World 2 201,8 2,5 % -6,6 %
Akcie rozvíjejících se trhů: MSCI Emerging Markets Index 995,1 7,0 % -10,7 %
Dluhopisy Evropské vládní dluhopisy, splatnost nad 1 rok: Bloomberg/Barclays index 255,1 1,0 % 2,0 %
Vládní dluhopisy USA, splatnost nad 1 rok: Bloomberg/ Barclays index 2 576,3 0,1 % 8,7 %
Státní dluhopisy rozvíjejících se zemí: JPMorgan Emerging Markets Bond Index EMBi Global Core 591,8 3,5 % -2,6 %
Korporátní dluhopisy investiční stupeň: iBoxx Dollar Liquid Investment Grade Index 338,6 2,1 % 6,1 %
Korporátní dluhopisy spekulativní stupeň: iBoxx Dollar Liquid High Yield Index 288,3 -0,2 % -5,2 %
Německé státní dluhopisy, splatnost nad 1 rok: Bloomberg/Barclays index 241,0 0,3 % 2,3 %
Komodity Komodity: DBIQ Optimum Yield Diversified Commodity Index Excess Return 256,8 4,1 % -23,0 %
Energie: DBIQ Optimum Yield Energy Index Excess Return 319,6 5,1 % -36,8 %
Průmyslové kovy: DBIQ Optimum Yield Industrial Metals Index Excess Return 148,4 6,0 % -9,1 %
Vzácné kovy: DBIQ Optimum Yield Precious Metals Index Excess Return 152,4 2,9 % 14,9 %
Hospodářské plodiny: DBIQ Diversified Agriculture Index Excess Return 48,5 -1,3 % -18,8 %
Ropa WTI 39,3 10,7 % -35,7 %
Ropa Brent 41,2 16,5 % -37,7 %
Zlato 1 781,0 2,9 % 17,4 %
Stříbro 18,2 1,9 % 2,0 %
Platina 829,4 -1,0 % -14,2 %
Paládium 1 943,7 0,2 % -0,1 %
Měny EUR/USD 1,123 1,2 % 0,2 %
EUR/GBP 0,906 0,7 % 7,1 %
EUR/CHF 1,064 -0,3 % -2,0 %
EUR/RUB 79,959 2,6 % 15,0 %
EUR/CZK 26,664 -1,0 % 4,9 %
EUR/HUF 354,480 2,2 % 7,1 %
EUR/PLN 4,445 -0,1 % 4,5 %
EUR/JPY 121,240 1,2 % -0,4 %
EUR/CAD 1,525 -0,3 % 4,7 %
EUR/NOK 10,812 0,2 % 9,8 %
EUR/SEK 10,471 0,0 % -0,3 %

 


Zdroj: Stanislav Pánis, Patrik Hudec, J&T Banka

10 komentářů: “Jak si vedly finanční trhy v červnu”

  1. Pavel Filip napsal:

    V jaké měně vlastně uvádíte výnosy, např. S&P500? To jsou dolarové výnosy? Pro korunového investora jsou důležité korunové výnosy.

    • dobrý den, máte na mysli přehled výkonnosti? ten je uveden jako procentní změna hodnoty indexu v uvedeném období. konkrétně Vámi uváděný index má hodnotu v bodech.

      • Pavel Filip napsal:

        Takže to je nominální dolarový výnos? Pro korunového investora by asi byl informativnější nominální korunový výnos (tj. upravit ten váš ještě o kurzový výnos).

        • děkuje za připomínku. článek se bohužel zabývá pouze výkonností jednotlivých trhů, nikoliv jejich výnosností pro investory v regionální měně.

          • Pavel Filip napsal:

            Vždyť to uvádíte bez ladu a skladu v dolarech (MSCI EM) a zároveň v komponentních měnách (BOVESPA v realech, MOEX – dříve MICEX – v rublech, SHCOMP v jüanech). Výnos podstatné části světa MSCI World uvádíte jenom v dolarech. Až na korunové realizované výnosy tedy jako korunoví investoři víme vše. 🙂

  2. Pavel Filip napsal:

    Co valutové trhy? 🙂

    • valutové trhy doporučuji sledovat lokálně v místě, která Vás zajímá.

      • Pavel Filip napsal:

        Mě ale zajímají systémové rozdíly.

        • Pavel Filip napsal:

          Nic? Žádný systémový rozdíl? Strhávám vám 3 až 4 body. A máte u mne navíc malé bezvýznamné minus, černou křídou do komína – jak se říkávalo u nás na základní škole. 🙂

          • Pavel Filip napsal:

            Proboha, vy teď nově učíte o konvexitě dluhopisů ve speciálním semináři? To už se na fakultě někdo úplně zbláznil. Vždyť tomu vůbec nerozumíte.

Napsat komentář

Vaše emailová adresa nebude zveřejněna.