Poslední sada mimořádných opatření Evropské centrální banky (ECB) pravděpodobně přináší své ovoce. ECB zjednodušila bankám přístup k hotovosti prostřednictvím mimořádných tříletých tendrů a uvolnila nároky na kolaterál v takových operacích. Lepší dostupnost peněz bankám alespoň částečně rozvazuje ruce a umožňuje nakupovat i vládní dluhopisy. Za účinnost posledních přijatých opatření se také včera nezapomněl pochválit šéf ECB Mario Draghi, který vytrvale odmítá zvýšit přímé intervence na dluhopisových trzích Itálie a Španělska.
Všechny aukce ale nemusí být nakonec tak jednoduché. Včera obě země prodávaly pouze dluhopisy s krátkodobou splatností. To platí především o Itálii, která zatím prodávala “pouze” roční pokladniční poukázku. Vzhledem k tomu, že banky mají peníze od ECB maximálně na tři roky, může být poptávka u aukcí nad deset let výrazně nižší. Napětí na italském i španělském trhu může také přituhnout, pokud se znovu ukáže neschopnost eurozóny řešit problém nesolventních zemí (především Řecka). Pokud zkrachují rozhovory o odpuštění části řeckého dluhu (haircut 50 %), přiblíží se Řecko nebezpečně neřízenému bankrotu. V takovém případě by se znovu začala hrát nebezpečná hra o rozpad eura a investoři by chtěli nakupovat pouze německý dluh.
Jan Bureš, hlavní ekonom Era Poštovní spořitelny
