06. 04. 2017
Ukončení kurzového režimu ČNB bez zásadního vlivu na tuzemský akciový trh
Ukončení kurzového závazku ze strany ČNB se na pražském akciovém trhu výrazněji nepodepsalo. Větší pohyby jsme mohli v bezprostřední reakci zaznamenat u titulů s duálním listingem v Praze, kdy v českých korunách poklesla cena akcií Erste nebo VIG. Index PX se tak v současné době pohybuje necelé dvě desetiny procenta pod včerejším zavíracím kurzem.
Nemyslíme si, že by opuštění tohoto nástroje ČNB mělo mít podstatnější dopad do cen akcií, respektive hospodaření firem. Společnost, která by ze samotného uvolnění kurzu vysloveně těžila, bychom hledali těžko. Většina firem působí buď na domácím trhu anebo nějaké procento příjmů trží ze zahraničí. Nějaký nepříznivý dopad bychom očekávali u Philip Morris ČR, O2 ČR, Fortuny nebo ČEZ, na druhou stranu je otázkou, zda vůbec bude tento vliv na výsledcích patrný. V první řadě jde o to, jak moc posílí česká koruna. Za druhé s postupným posilováním české koruny v modelech již počítáme. Za třetí firmy využívají do velké míry přirozené zajištění, popř. pak i finanční zajištění, což dopad posílení koruny dále zmírňuje. Celkově si tak myslíme, že posílení jako takové nebude mít zásadnější dopad do hospodaření firem. Na ceně akcií můžeme zaznamenat vliv u společností, které mají duální listing v Praze a hlavní trh obchodování je v zahraničí. Tam s posílením koruny při zachování stejné eurové ceny dojde k poklesu ceny v korunách, aby se zamezilo arbitrážním obchodům.
MIROSLAV FRAYER, KOMERČNÍ BANKA
