Sobota 24. srpna. Svátek má Bartoloměj.

Ekonomická prognóza Komerční banky: Všude dole, doma nejvýš

Česká ekonomika zatím čelí více než statečně zhoršujícímu se vnějšímu prostředí, i když i v Česku nálada průmyslových výrobců padá výrazně rychleji, než by (zatím) odpovídalo realitě. Americká i evropská centrální banka definitivně otáčí kormidlo opět směrem ke snižování úrokových sazeb. ČNB ale vzhledem k robustnímu inflačnímu výhledu úrokové sazby nesníží. Po zbytek letošního i celý příští rok nás tak bude na straně centrální banky provázet stabilita úrokových sazeb.

Česká ekonomika poroste letos podle aktualizované prognózy Komerční banky tempem 2,7 % po loňských 2,9 %. Příští rok hospodářský růst ochladí na 2,1 %. Rok 2020 bude znamenat ekonomické zpomalení, ale ne recesi. S tou naše prognóza nepočítá,“ uvádí Jan Vejmělek, hlavní ekonom Komerční banky. Hospodářský růst bude letos i příští rok podporován domácí i zahraniční poptávkou. „Rezistence české ekonomiky vůči recesi německého průmyslu je překvapivá, letošní druhé čtvrtletí zřejmě bylo zřejmě z pohledu bilance zahraničního obchodu nejlepší v historii,“ doplňuje Viktor Zeisel, vedoucí ekonom KB.

Nálada zejména průmyslníků po celém světě se nachází na mnohaletých minimech. Reálná data ale zatím na žádnou katastrofu neukazují. Ekonomika Spojených států si užívá poslední část své nejdelší expanze v historii USA. „Fed se jí bude uvolňováním měnové politiky snažit ještě o něco prodloužit, více než do druhé poloviny příštího roku se mu to však podle našeho názoru nepovede,“ uvádí Jana Steckerová, ekonomka Komerční banky. „Pro polovinu roku 2020 tak i nadále počítáme s ekonomickou recesí v USA“, dodává. Obavy z ekonomického zpomalení donutí uvolnit měnové podmínky i Evropskou centrální banku. Kromě snižování úrokových sazeb podle nás přistoupí i k obnovení programu kvantitativního uvolňování. „Ekonomika eurozóny v roce 2020 zpomalí, recesi ale nepředpokládáme“, doplňuje Jan Vejmělek.

Domácí inflační tlaky příští rok poleví jen trochu. Slábnoucí hospodářský růst i nižší mzdová dynamika se sice odrazí na nižší jádrové složce, kvůli suchu ale budou dražší hlavně potraviny a výrazně se zvýší ceny cigaret a tvrdého alkoholu. „Důvodem je razantní zvýšení spotřebních daní na počátku příštího roku. Inflace se kvůli tomu posune o 0,8 procentního bodu výše,“ upřesňuje Viktor Zeisel. Zatímco letošní průměrná inflace se bude činit 2,6 %, pro rok 2020 to bude 2,7 %. Inflace v horní části tolerančního pásma bude stát za tím, že ČNB úrokové sazby nesníží. „V horizontu letošního a příštího roku bude ČNB preferovat stabilitu úrokových sazeb,“ dodává  Zeisel.

Dosavadní letošní kurzová stabilita se udrží i ve zbytku roku, v jeho samotném závěru předpokládáme oslabení související se efektem konce roku. V příštím roce očekáváme znehodnocení koruny nad hladinu 26 CZK/EUR v souvislosti se zhoršujícím se výhledem tuzemské a zahraniční ekonomiky. „Riziko přitom vidíme směrem k ještě výraznějšímu oslabení koruny,“ dodává stratég Komerční banky František Táborský.

Zpomalující tempo hospodářského růstu se podepisuje na výkonnosti českých veřejných financí. Ekonomika nepodporuje vyšší výběr daní tak, jako v předchozích letech, na druhou stranu slabší investiční aktivita zachrání rozpočet před hlubším deficitem. „Hospodaření státu letos dosáhne nejhoršího výsledku od roku 2015, když skončí podle plánu ministerstva v deficitu 40 mld. Kč“, předvídá František Táborský. „Pro příští rok očekáváme další zhoršení rozpočtu státu a municipalit, což povede k prvnímu deficitu veřejných financí po pěti letech přebytků“, dodává.

Hlavní ekonomické proměnné      
2018 2019 2020
HDP (reálný růst, y/y v %) 2,9 2,7 2,1
Spotřeba domácností (reálný růst, y/y v %) 3,3 2,7 2,1
Fixní investice (reálný růst, y/y v %) 7,1 2,2 3,4
Zahraniční obchod (mld. CZK) (*) 383 486 440
Průmyslová výroba (reálný růst, y/y) 3,1 1,3 3,1
Maloobchodní tržby (reálný růst, y/y v %) 5,0 4,2 2,1
Mzdy (nominální růst, y/y v %) 7,6 6,5 5,3
Podíl nezaměstnaných (MPSV, v %) 3,1 2,8 3,2
Inflace (y/y, v %) 2,1 2,6 2,7
3M PRIBOR (průměr) 1,27 2,16 2,25
2W Repo (průměr) 1,25 1,94 2,00
EUR/CZK (průměr) 25,65 25,7 26,1

Napsat komentář

Vaše emailová adresa nebude zveřejněna.