27. 08. 2025
Trhy si z kauzy guvernérky Cookové moc nedělají
Kolega Jirka Polanský ve včerejším Ranním restartu zmiňoval kauzu odvolání guvernérky Fedu Lisy Cookové a dodal, že pokud to trh vezme jako signál posunu Fedu k více holubičímu postoji, bude výsledkem posun kratších sazeb dolů, delších nahoru a dolaru ke slabším hodnotám.
Nuže celkově po uběhlém týdnu od první zprávy o útocích Trumpa a jeho spojenců na Cookovou od se zdá, že si trh tak moc z této kauzy nedělá. Očekávaný vývoj úrokových sazeb samotného Fedu se posunul dolů jen drobně (na ročním horizontu o cca půlku jednoho standardního snížení, což bylo nejspíš v důsledku Powellova pátečního mírně holubičího projevu v Jackson Hole). Jen malý pohyb nastal u výnosů amerických státních dluhopisů, a to jen směrem dolů v pásmu 1 rok – 10 let (v čemž opět asi hrál roli spíš Powell). Dolar je vůči euru zhruba tam, kde byl před týdnem.
Zatímco nový režim cel na dovozy zboží do USA se už asi ustaluje (na mnohem vyšší úrovni než dosud; „asi“ píšu proto, že u Donalda Trumpa člověk nikdy neví, co přijde zítra), americká administrativa se rozhodla zakleknout taky na zahraniční obchod se službami, a to konkrétně službami digitálními: sdělila, že zvažuje uvalení sankcí na činitele Evropské unie a jejích členských států, kteří mají na starosti zavádění evropské nařízení o digitálních službách Digital Services Act (DSA). Jde o nařízení, které platí od listopadu 2022 a účinné je od února 2024.
Mimo jiné nutí online platformy a zprostředkovatele k zavedení mechanismů pro oznamování a odstraňování nelegálního obsahu (nelegální zboží, služby a šíření dezinformací) a k transparentnosti co se týče například algoritmů a moderování obsahu. Valnou většinu oněch „platforem a zprostředkovatelů“ jako na potvoru tvoří firmy z USA: sociální sítě X a Facebook, Google, booking.com a podobně. Trump a spol. proto mají pocit, že DSA „otravuje“ cíleně americké vývozce digitálních služeb, zvyšuje jejich náklady a omezuje svobodu projevu Američanů. Je zajímavé, že v tomto konkrétním případě USA hrozí nikoliv trestáním celých států, nýbrž konkrétních osob (fakt, že DSA už byl dávno schválen, takže tyto osoby už jen plní svou povinnost, samozřejmě ve Washingtonu padá pod stůl).
Sankce by údajně mohly mít podobu vízových omezení, takže příslušní evropští politici nebo vysocí úředníci by se vlastně ocitli v částečně podobném režimu, jako třeba dnes čelní představitelé ruského režimu.
Vedle toho ale Trump v pondělí přece jen obecněji pohrozil zavedením „výrazných“ nových cel a omezením vývozu amerických čipů a pokročilých technologií do všech zemí, které nezruší digitální daně a související regulace. Kdo si tedy myslí, že s uzavřením dohod o clech na dovoz zboží do USA se vrátí do světové ekonomiky větší klid, nejspíš se plete.
Autor: Michal Skořepa, analytik České spořitelny
