18. 07. 2022
Shrnutí dění na trzích: Inflační tlaky jsou extrémní a dále rostou
Minulou středu byla zveřejněna data o inflaci za červen v USA a Česku. V obou případech byl růst spotřebitelských cen vyšší, než očekával konsenzus ekonomů.
Inflace v USA byla v červnu nejvyšší za více než čtyři dekády. V meziročním srovnání poskočila z květnových 8,6 % na 9,1 %, přičemž konsenzus očekával 8,8 %. V meziměsíčním srovnání inflace poskočila z květnových 1,0 % na 1,3 %, přičemž konsenzus očekával 1,1 %. Pokud jde o inflaci v české ekonomice, ta je ještě podstatně vyšší než v USA. V meziročním srovnání se zvýšila z květnových 16,0 % na 17,2 %, přičemž konsenzus očekával 17,1 %. V meziměsíčním srovnání sice inflace mírně zpomalila z květnových 1,8 % na 1,6 %, přičemž konsenzus očekával 1,5 %, nicméně i tak je stále meziměsíční dynamika spotřebitelských cen skutečně extrémní. Přitom k nárůstu inflace v červnu došlo napříč celým spotřebitelským košem, když nejvyšší dynamiky dosáhly ceny potravin a energií. Červenec přitom přinese další a pravděpodobně skokový nárůst českých spotřebitelských cen a to kvůli dalšímu výraznému zdražení energií (elektřina, plyn a teplo). Podle odhadů některých ekonomů by se mohla dostat na 20 % a poblíž této úrovně pravděpodobně setrvá až do konce letošního roku.
Na měnových trzích byl klíčovou událostí minulého týdne oslabení eura vůči dolaru až na paritu 1:1. Klíčovými důvody oslabujícího eura jsou více jestřábí Fed oproti ECB a složitější situace ekonomiky eurozóny, primárně kvůli dramatickému nárůstu cen energií.
Co se týče vývoje na akciových trzích, vývoj nebyl v minulém týdnu příliš pozitivní, když nejširší globální akciový index MSCI All Country World odepsal 1,6 %. Mezi klíčové důvody akciových poklesů napříč jednotlivými regiony patřily právě stále silně rostoucí inflační dynamika, stále se zhoršující výhled světové ekonomiky a růst základních úrokových sazeb většiny centrálních bank v čele s amerických Fedem. Růst úrokových sazeb přitom samozřejmě znamená růst nákladů kapitálu pro burzovně obchodované korporace a zároveň negativní tlak na jejich ziskovost a cash flow.
Na dluhopisových trzích jsme v minulém týdnu nebyli svědky větších pohybů, když nejširší globální dluhopisový index Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond nepatrně posílil o 0,1 %. Nedařilo se nicméně korporátním dluhopisům neinvestičního spekulativního stupně (high-yield), jejichž globální index odepsal 0,9 %, což reflektovalo stále silně zvýšenou rizikovou averzi na globálních finančních trzích a výše zmíněné akciové poklesy.
V minulém týdnu se příliš nedařilo ani komoditám. Globální komoditní index S&P GSCI odepsal 3,9 % a cena severomořské ropy Brent poklesla o 5,5 % na 101 dolarů za barel.
Michal Stupavský, investiční stratég Conseq Investment Management a. s.
