31. 08. 2017
Inflace v eurozóně nejvýše od jara, co na to ECB?
Inflace v eurozóně vyskočila na 1,5% úroveň, na které se naposledy pohybovala v březnu tohoto roku. Za srpnovým zrychlením ovšem stojí především ceny energií (zejména pohonné hmoty), které meziročně rostly o 4 % (v červenci pouze o 2,2 %). Jádrová inflace zůstala v srpnu na 1,2 %, což je ale v tuto chvíli víceméně v souladu s odhadem ECB.
Ke konci roku bude efekt vysokých cen energií spíše slábnout a inflaci bude držet na uzdě i silnější euro – oproti dolaru je od začátku roku o více než 14 % silnější. Počítáme proto se slabší dynamikou inflace v okolí 1,2 %. Ani to by ale pro ECB nemělo být překvapení a na zasedání příští týden bude muset spíše přepisovat svoje výhledy na růst. A to opět směrem vzhůru.
V takové chvíli bude těžké vyhnout se debatě nad ukončením měnové expanze – politiky QE. I když Mario Draghi pravděpodobně nebude chtít dát euru moc důvodů k dalšímu posilování, bude muset přiznat, že odborný aparát ECB začíná připravovat “strategii ústupu”. Nebude chtít ovšem vypouštět konkrétní detaily a strategii pravděpodobně představí až na říjnovém zasedání.
Jan Bureš
Hlavní ekonom Patria Finance
