18. 09. 2025
Fed snížil sazby
Americká centrální banka podle očekávání snížila (letos poprvé) cílový interval pro základní, jednodenní úrokovou sazbu. Snížení bylo standardní, čtvrtbodové, takže nová podoba intervalu je 4,00 – 4,25 %.
Klíčovým argumentem ve prospěch snížení sazeb byla poměrně chabá čísla z poslední doby týkající se amerického trhu práce. Jednání Fedu bylo tentokrát zajímavé nejen ohledně samotné základní úrokové sazby, ale i z pohledu institucionálního. V příslušném výboru totiž namísto nedávno odvolané guvernérky Kuglerové poprvé zasedl zcela nový člen: Stephen Miran.
Ano, ten Stephen Miran, který v pozici ekonomického poradce Donalda Trumpa loni na podzim vypracoval detailní – a v mnoha ohledech poněkud divoký – plán, jak snížit obchodní deficity USA mj. např. tím, že Trump pomocí cel dotlačí další země světa k intervencím proti dolaru.
Miran do funkce nastoupil těsně před začátkem dvoudenního měnověpolitického jednání a bude v ní jen do konce mandátu Kuglerové, tj. jen asi čtyři měsíce. V Bílém domě si vzal na dobu působení ve Fedu neplacené volno (což někteří zákonodárci z řad Demokratů označili za riziko snížené nezávislosti.) Pro zvolený krok hlasovali všech dvanáct členů příslušného výboru kromě jednoho: Mirana. Ten nepřekvapil tím, že hlasoval pro větší snížení. Zároveň ale překvapil tím, že hlasoval pro snížení o pouhou polovinu procentního bodu, zatímco jeho nominátor Donald Trump volá po urychleném snížení sazeb do blízkosti 1 %, tedy o dobré tři procentní body.
A tak se Miran pravděpodobně pokusil trochu svému protektorovi zavděčit aspoň tím, že do dot plotu (přehledu představ členů daného výboru o vhodné budoucí výši úrokových sazeb) nahlásil pro letošek hodnotu lehce pod 3 %, což je zřetelně níž než kterýkoliv jiný člen výboru. Píšu „pravděpodobně“ proto, že body jsou v grafu bez uvedení jmen členů výboru, od kterých pocházejí. I bez Miranova puntíku je ale z dot plotu zřejmá převaha, kterou mají v rámci měnověpolitického výboru Fedu ti, podle nichž by letos mělo dojít ještě k dalším několika (v průměru cca dvěma) snížením sazeb.
U jednoho stolu s Miranem po oba dny seděla a o vhodném nastavení úrokových sazeb (možná i s ním) debatovala i Lisa Cooková, kterou se Trump zatím neúspěšně snaží z vedení Fedu vyštípat na základě nesrovnalostí v jejích žádostech o hypotéky.
Autor: Michal Skořepa, analytik České spořitelny
