19. 12. 2024
Fed snížil sazbu o čtvrtinu procentního bodu
Americká centrální banka se rozhodla posunout cílový interval pro tamní klíčovou (jednodenní) úrokovou sazbu o 25 bazických bodů na 4.25% – 4.5 %.
Guvernér Fedu Jerome Powell následně sdělil, že velký prostor v debatě výboru, který o nastavení sazeb rozhoduje, měla i alternativa nechat cílový interval beze změny. V roce 2025 členové výboru podle tzv. tečkového grafu (dot plot) předpokládají už jen dvě snížení (horní mez intervalu na úroveň 4 %), přitom ještě v září čekali dvojnásobné snížení. V roce 2026 čekají další dvě snížení (3,5 %, v roce 2027 jedno (3,25 %) a následně jemné doladění na konečnou úroveň se středem intervalu těsně nad 3 %.
Zatímco samotné snížení se očekávalo, následná komunikace budoucích kroků vyzněla ve srovnání s dosavadní komunikací spíš v jestřábím duchu. Data z finančních trhů nicméně naznačují, že se od Fedu očekává ještě o trochu pomalejší snižování sazeb (v roce 2025 spíš jen jedno snížení), než signalizuje samotný Fed.
V nové prognóze Fed očekává růst amerického HDP letos tempem 2,5 % (v září to byla jen 2 %), čímž hezky dokumentoval, že stav americké ekonomiky v poslední době překvapuje spíš na pozitivní straně (zatímco v eurozóně jako celku je to bohužel naopak). V delším výhledu by se ale tempo růstu mělo ustálit na 1,8 %. Ohledně dopadů (pravděpodobně převážně proinflačních) Trumpovy hospodářské politiky Powell prohlásil, že zatím není známo dost na to, aby Fed mohl nějak konkrétně reagovat.
Inflace v eurozóně v listopadu činila meziročně 2,2 %. Pro Česko Eurostatu vyšla hodnota 3,1 % (připomeňme, že Eurostat počítá inflaci trochu jinak než náš ČSÚ, přičemž hlavním rozdílem je nezahrnutí imputovaného nájemného, tedy odhadované ceny, kterou by na trhu platily za službu v podobě poskytnutí bydlení ty domácnosti, které ve skutečnosti tuto službu poskytují samy sobě). Česká hodnota je tedy zřetelně nad eurozónou, ale v rámci EU je řada zemí, kde byla listopadová inflace ještě vyšší. Co se týče struktury, energie už tahounem inflace v eurozóně nejsou: ve skutečnosti jsou v meziroční deflaci (-2 %), takže cenový koš bez nich vykázal inflaci 2,7 %.
Autor: Michal Skořepa, analytik České spořitelny
