CZK/€ 25.305 -0,06%

CZK/$ 23.413 +0,02%

CZK/£ 29.594 +0,24%

CZK/CHF 25.911 +0,38%

16. 05. 2014

0 komentářů

ECB je po slabém HDP pod tlakem

 


 

Slabý výkon eurozóny na první pohled maskuje rozdíly uvnitř klubu. Při pohledu do Německa vidíme dál relativně silné oživení (0,8 % q/q), stejně tak v Rakousku (0,4 % q/q) nebo ve Španělsku (0,4 % q/q). Z velkých ekonomik je největším zklamáním Itálie, kde HDP na začátku roku pokleslo. Mezi menšími zeměmi je to především Nizozemí (-1,4 %) a Finsko, které padá osm kvartálů v řadě. Část problémů můžeme svést v případě Itálie, Nizozemí nebo i Francie na nižší výkon energetiky (slabá zima) a na slabší exporty do USA (naopak silná zima v USA). I tak ale nakonec zůstane výkon euro-klubu za očekáváním.

Co to může znamenat pro zasedání ECB v červnu? Centrální banka bude pravděpodobně s nižší inflační prognózou a slabým růstem na začátku roku ochotnější sáhnout k širší paletě alternativních měnově-politických nástrojů. Těžko se omezí pouze na jednoduché opatření, jako natažení závazku dodávat bankám neomezenou likviditu do roku 2016. Pravděpodobnější je kombinace opatření, ve kterém nakonec nebude chybět ani snížení depozitní sazby do záporu.

ECB by se stala první velkou centrální bankou, která by banky nutila ukládat si u ní peníze za zápornou sazbu. Pokud by banky v eurozóně nebyly schopné přenést záporné depozitní sazby u ECB na své klienty, mohlo by to mít negativní dopad na jejich hospodaření. Současně by také asi zvýšily poptávku po vládních pokladničních poukázkách. Německé pokladniční poukázky v tuto chvíli nesou na 6 měsíců pouze 0,1% a jejich výnos by se mohl lehce dostat také do záporu. Může vzrůst také atraktivita středoevropských výše úročených měn – především polského zlotého. Maďarský forint asi příliš z měnové expanse ECB těžit nebude, protože by maďarské centrální bance otevřel dveře k dalšímu snížení úrokových sazeb. A české koruně zase ČNB ještě delší dobu nedovolí výlety pod 27,00 EUR/CZK.   

Jan Bureš
Hlavní ekonom Ery

Loading

Vstoupit do diskuze 0 komentářů

Zdroj a více informací: CII750.cz


Související články

Komentář: Šílenství měnové politiky

Současná měnověpolitická „sezóna“ začala v roce 2022, kdy centrální bankéři v západních vyspělých ekonomikách začali zvyšovat sazby, aby bojovali proti inflaci. Trvalo jim několik let, než se dostali tam, kde jsou dnes. Zda bylo jejich úsilí úspěšné, nám pravděpodobně napoví několik příštích měsíců a další období.

Text: Redakce

Foto: Shutterstock

18. 03. 2024

P. Budinský: Bude ČNB bránit dalšímu oslabování koruny?

Pro omezení volatility koruny by bylo žádoucí, aby bankovní rada snižovala úrokové sazby častěji a až na výjimky maximálně o 0,25 procentního bodu. To lze docílit zvýšením počtu  měnově politických jednání z osmi třeba na dvanáct, nebo ještě lépe na omezenou dobu vyhlásit každé zasedání bankovní rady jako měnově […]

Text: Petr Budinský

Foto: Shutterstock

29. 02. 2024


Diskuze k článku

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna, vyžadované informace jsou označeny hvězdičkou.

Napsat komentář

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna. Vyžadované informace jsou označeny *