15. 09. 2026
ČNB pravděpodobně jako jediná banka tento týden nezvedne úrokové sazby
Evropská centrální banka minulý týden zvýšila sazby kvůli konfliktu na Blízkém východě. Stejný krok tento týden zřejmě podniknou i americký Fed a Japonská centrální banka. Česká národní banka však podle všeho ponechá sazby beze změny, do budoucna to ale vypadá na zvyšování.
Ve čtvrtek nás čeká zasedání bankovní rady ČNB, která by měla sazby ponechat beze změny. Dvoutýdenní repo sazba se drží na 3,75 %, kde je od poloviny června, kdy ji ČNB poprvé po čtyřech letech zvedla. Inflace se zatím pohybuje v rámci tolerančního pásma ČNB, i když v srpnu zrychlila na 1,9 % z 1,7 % v červenci. Největší podíl na tom měly pohonné hmoty, které meziročně zdražily až o 26 %.
Evropská centrální banka sazby minulý týden zvedla o čtvrt procentního bodu, depozitní sazba tak od 16. září stoupla na 2,50 %. Šlo o druhé zvýšení od začátku konfliktu mezi USA a Íránem. Podobným směrem se pravděpodobně vydá i americký Fed, který bude nucen zvýšit sazby jen krátce před průběžnými volbami. Zvýšení se očekává také od Japonské centrální banky, která by měla sazby zvednout na 1,25 %.
Trajektorii úrokových sazeb letos jasně udává vývoj na Blízkém východě, který po nedávné eskalaci opět vyhnal ceny ropy nad 100 dolarů za barel, což se promítá do cen pohonných hmot globálně. Rostoucí ceny pohonných hmot tlačí na růst inflace, a tak musí centrální banky zasahovat. S tím rostou i dlouhodobá inflační očekávání na trzích a spolu s nimi i tržní úrokové sazby. Sazba amerických desetiletých dluhopisů dnes překonala klíčovou hranici 5 %.
ČNB, která si sazby drží výš než ECB, podle očekávání trhu je tento týden nebude navyšovat. Pokud se ale ceny ropy promítnou i do jádrové inflace, bude muset konat. Pro domácnosti tak konflikt na Blízkém východě znamená nejen dražší tankování, ale i vyhlídku růstu sazeb u úvěrů a hypoték.
Autor: Jakub Rochlitz, tržní analytik společnosti eToro
