05. 11. 2026
ČNB podle očekávání zvyšuje svoji základní sazbu na 4 %
Bankovní rada ČNB se na svém listopadovém zasedání rozhodla letos podruhé zvýšit úrokové sazby. Reaguje tak na přetrvávající inflační tlaky v české ekonomice i na proinflační rizika spojená s rokem 2027.
Rozhodnutí zvýšit sazby nebylo překvapivé, protože s ním finanční trhy už nějaký čas počítaly. Podstatnější pro ně v tuto chvíli bude oficiální komentář a prognóza, se kterou přijde ČNB odpoledne. Trhy totiž stále předpokládají, že dnešní zvýšení sazeb není zdaleka posledním krokem. V horizontu jednoho roku mají stále započítána ještě tři další zvýšení sazeb.
O tom, jak bude ČNB postupovat dál, ovšem rozhodne především lednová inflace, která obvykle nastavuje pomyslnou inflační laťku pro celý následující rok. Propíšou se do ní už nové ceníky energií a zřejmě i vyšší ceny potravin, jejichž zlevňování se chýlí ke konci.
V každém případě zatím nic nenasvědčuje tomu, že by ČNB stála na prahu nového cyklu výraznějšího zpřísňování měnové politiky. ČNB je díky své dřívější aktivitě ve fázi dolaďování měnové politiky, nikoliv dramatických zásahů.
Korunu vyšší sazby podporují, protože se tím opět rozšiřuje úrokový diferenciál vůči euru. Pro zahraniční investory tak vedle státních dluhopisů vzroste atraktivita i krátkodobých korunových aktiv včetně úložek na mezibankovním trhu.
Autor: Petr Dufek, hlavní ekonom Banky CREDITAS
