19. 06. 2026
ČNB nechává všechny možnosti otevřené
ČNB včera poměrem hlasů 6:1 zvýšila sazby. Rozhodnutí bylo očekávané námi i trhem. Nicméně je potřeba dodat, že očekávané bylo až od pátku 12.6. po vystoupení guvernéra Michla pro Bloomberg. Do té doby se čekala stabilita.
Mezi květnovým a červnovým zasedáním byly zveřejněny mzdy (proinflační) a došlo k „dohodě“ na Blízkém východě (protiinflační oproti květnu). A právě mzdy mohly být dle nás důležitým faktorem, proč ČNB nakonec zvýšila sazby. ČNB komunikuje několik proinflačních rizik, když vedle mezd je to ještě fiskální politika, vysoký růst úvěrů a strnulost jádrové inflace. Do budoucna nebylo poskytnuto žádné vodítko. ČNB si nechává všechny možnosti otevřené. Dle nás může ČNB zvažovat ještě jedno případné zvýšení sazeb. K opětovnému snížení na 3,50 % by dle nás mohlo dojít zhruba za rok, ale záležet bude na globálním vývoji a fiskální politice.
Švýcarsko včera oznámilo, že jednání mezi USA a Íránem o dohodě k ukončení konfliktu na Blízkém východě se dnes neuskuteční. Viceprezident J.D. Vance zrušil plánovanou cestu do Ženevy. To na trzích opět mírně zvýšilo nejistotu. Cena ropy brent tak lehce vzrostla, nicméně zůstává poblíž hladiny 80 dolarů za barel. Zrušení schůzky potvrzuje, že (elektronicky podepsaná) dohoda mezi oběma stranami je spíše prodloužením křehkého příměří než rychlým krokem k vyřešení sporů.
Rozhodnutí Donalda Trumpa a text „dohody“ se navíc dostal pod tlak u řady Republikánů, kteří zpochybňují příliš velké ústupky Íránu (dohoda neřeší obohacený uran apod.). Navíc Írán byl ve složité finanční situaci a byl blízko naplnění ropných zásobníků. Otevření Hormuzu mu umožní je vyprázdnit a získat finance. Takže v podstatě jediná vyjednávací výhoda USA byla minimálně pro příští týdny promarněna.
Autor: Jiří Polanský. Analytik České spořitelny
