25. 09. 2025
ČNB dál navyšuje zlaté rezervy, přestože cena atakuje historická maxima
Navzdory tomu, že cena zlata vystoupala na historická maxima, pokračuje Česká národní banka v navyšování svých rezerv. Jenom za červenec a srpen nakoupila 3 297 kilogramů zlata, čímž zvýšila své celkové zásoby na 65,25 tuny a překonala tak svůj dosavadní rekord z období po rozdělení Československa. Na začátku roku přitom držela pouze 51,2 tuny. Vzhledem k tomu, že zlato je na vrcholu, nyní se nabízí otázka, jestli banka nenakupuje zlato příliš draze? Neřídí se totiž známým investičním pravidlem z Wall Street: „Nakupovat levně a prodávat draze.”
Podle plánu guvernéra Aleše Michla by měly zlaté rezervy do roku 2028 dosáhnout 100 tun. To nasvědčuje, že by ČNB mohla nakupovat v průměru 870 kg zlata měsíčně, což představuje výrazné zpomalení ve srovnání s dosavadním tempem 1 555 kg za měsíc.
To je pro banku dobrá zpráva, protože ceny zlata vzrostly jen v tomto roce o více než 40 %, což znamená, že ČNB za své nové rezervy platí mnohem více. Na druhou stranu na svých dřívějších nákupech výrazně vydělala.
I přes růst cen ČNB však v nákupech pokračuje. Právě poptávka centrálních bank zůstává hlavní hnací silou pro růst cen zlata, které se aktuálně obchoduje okolo 3 800 dolarů za trojskou unci. V posledních týdnech navíc cenu podpořily geopolitické obavy z incidentů s ruskými drony ve vzdušném prostoru členských států NATO.
Mezi centrálními bankami po celém světě však ČNB zaujímá v letošním roce pouze šesté místo, co se týče nákupů zlata. Zlato nyní tvoří přibližně 4,3 % celkových rezerv České národní banky. Jasným lídrem letošních nákupů je ale polská centrální banka, která přikoupila téměř 70 tun a její celkové rezervy nyní přesahují 515 tun. Poláci navíc směřují k cíli držet až 30 % svých rezerv ve zlatě. Vlastní tak více zlata, než evropská centrální banka.
REKLAMA
Pokud tempo nákupů centrálních bank zpomalí, mohlo by to růst ceny zlata přibrzdit. Zlato ale zdaleka neláká jen instituce. Vysoká poptávka přichází i od drobných investorů a spekulantů na burzách. Chování na trhu naznačuje, že investoři nevnímají zlato pouze jako ochranu, ale aktivně jej využívají k diverzifikaci a ke spekulaci na další růst. Roste totiž společně s rizikovými aktivy, jako jsou akcie a kryptoměny.
Současné podmínky na světových trzích zatím nenaznačují, že by zlato mělo ztratit na atraktivitě. Naopak, v případě korekce na trhu láká investory jako bezpečný přístav. Pro ČNB je klíčové, že podstatnou část zásob pořídila ještě za nižší ceny a nyní si může dovolit zpomalit. Pro další vývoj ceny zlata bude klíčové sledovat, jak se bude vyvíjet poptávka centrálních bank.
Autor: Jakub Rochlitz, analytik eToro
