BIG EXPERT „Kupuj na každý pokles“ vítězí

Patrik Hudec, Generali Investments CEE, investiční společnost

Pokračující rally se odehrává za vyššího ocenění P/E, nejnižší volatility v historii a… hlavně není vůbec plošné. Většina sektorů v posledních měsících v lepším případě stagnuje a energetický sektor se blíží medvědímu trendu. Roste také počet titulů, které za poslední rok už ztratily více než 20 %. Býčí trend akciového trhu je totiž tažený hlavně informačními technologiemi, doslova jen několika technologickými giganty. První pětku ovládly technologie zcela a Apple, Microsoft, Alphabet (Google), Facebook a Amazon kralují širokému indexu S&P 500. Odstup Applu se dokonce zvyšuje. Každopádně za takové konstelace vítězí strategie „Kupuj po poklesu“, která má ve svém anglickém originále pejorativní nádech – a je více přímočará. A investoři se jí drží. Poklesy se omezují v podstatě na nejvýše dva v řadě a jednodenní pokles o více než 1 % (mimochodem poslední takový bychom museli hledat čtvrt roku nazpět) s železnou pravidelností střídá růst.

O to zajímavější bylo sledovat, jak si investoři přeberou eskalaci napětí mezi prezidentem Trumpem a Severní Koreou. Obzvláště, když asijské i evropské trhy zavelely minulý čtvrtek k většímu poklesu a index volatility VIX vyskočil takřka na dvojnásobek – na nejvyšší hodnoty od povolebních panických výprodejů v listopadu loňského roku. Ten už dávno nefunguje jen jako „ukazatel strachu“. Oblíbenost strategií a instrumentů založených na volatilitě letí raketově vzhůru. A ruku v ruce s tím také sázky na její poklesy, kterou mnozí prodávají na krátko jako výhledově ziskovější alternativu vůči dlouhé pozici na akciích, což může s ohledem na mnohem větší citlivost způsobit neobezřetným investorům v budoucnu rychle nemalé ztráty.

Nicméně zlaté nákupní pravidlo zafungovalo i tentokrát. Už v pátek se americké akcie uklidnily a mírně posílily, aby v pondělí obrat dokonaly. Prakticky veškeré ztráty jsou tak minulostí a jsme opět na dosah novému maximu. Zdá se, že ačkoli na politické scéně nový prezident USA prohrává a svým temperamentem a chováním sjednocuje své odpůrce, fakt, že z předvolebních slibů a plánů se mu zatím nepodařilo doručit prakticky nic, investory více neznepokojuje a dál do projekcí zisků firem zahrnují pozitivní dopady fiskálních impulzů a daňové reformy.

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.

*) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). **) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období. 

**) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).

Pravidelní účastníci: Michal Chrvala /, Michal Blažek / BH Securities, Jiří Šimara, Tomáš Menčík, Josef Navrátil / CYRRUS, Jan Bureš / Patria, Martin Pecka, Patrik Hudec, Marco Marinucci / Generali Investments CEE, investiční společnost, Libor Stoklásek / GRANT CAPITAL, Radek Pavlíček, Tomáš Suchomel / Roklen360, Aleš Charvát / UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia, Jaroslav Brychta / X-Trade Brokers

Projekt BIG EXPERT organizuje a zpracovává společnost Kurzy.cz