15. 10. 2026
Americká inflace mírně nad očekáváním
Včera byla zveřejněna v USA spotřebitelská inflace za září a došlo k mírnému překvapení směrem nahoru. Celková cenová hladina se meziměsíčně zvýšila o 0,6 %. V meziročním vyjádření pak inflace zrychlila z 3,4 na 3,7 %. Trh čekal hodnotu o jednu desetinu procentního bodu nižší.
Podobný obrázek byl i v jádrové inflaci, která také o desetinu procentního bodu překonala tržní odhad. Jádrová inflace nicméně stále zůstává podstatně nižší, když je v USA aktuálně „jen“ 2,6 %. To se týká samozřejmě především spotřebitelské (CPI). Fed sleduje jádrovou PCE, která je aktuálně na 3 %. Včerejší data zvyšují pravděpodobnost, že Fed ještě jednou zvýší letos úrokové sazby. Aktuálně se čeká prosinec, nicméně k tomu může dojít ještě dříve.
Mezinárodní měnový fond zveřejnil další varování, tentokrát se primárně týká Asie. MMF se obává, že současný vývoj v globální ekonomice, souběh negativních nabídkových šoků (Hormuz atd.), vysokých výnosů a případná korekce na akciových trzích může v příštím roce způsobit ochlazení makro vývoje.
Pohled měnového fondu je blízký našemu. Rizika v globální ekonomice značně rostou, protože kombinace a velikost aktuálních externích šoků je značná a trvá již docela dlouho. A pokud se situace neuklidní, může v příštím roce dojít ke zhoršení vývoje ekonomické aktivity. Právě proto vidíme krátkodobá rizika ve směru vyšší inflace a sazeb, ale střednědobá naopak směrem dolů.
A to je navíc zesíleno vývojem akcií. Pokud by došlo k větší korekci jejich cen například v příštím roce, nejvíce by to zasáhlo USA a právě Asii. Druhotné dopady by se následně přenesly do Evropy. Toto riziko již delší dobu zmiňuji v Měsíčníku při popisu aktuálního vývoje a rizik hlavního scénáře prognózy, a to se zatím nezmění.
Autor: Jiří Polanský, analytik České spořitelny
