Útok, který mění pravidla hry
V sobotu nad ránem zahájily Spojené státy a Izrael koordinovanou operaci proti Íránu. Americká část nesla název Operation Epic Fury, izraelská Roar of the Lion. Údery zasáhly nejen vojenskou infrastrukturu, ale i samotné vedení islámské republiky. Íránská státní média potvrdila smrt nejvyššího vůdce ajatolláha Alího Chameneího i dalších klíčových představitelů režimu.
Írán odpověděl raketovými a dronovými útoky na americké základny a zasáhl i civilní oblasti v Dubaji a Dauhá. Přestože ropná infrastruktura zatím zůstává nedotčena, několik lodí bylo napadeno a část tankerů raději vyčkává mimo Hormuzský průliv. Ten je přitom klíčovou tepnou světového energetického trhu – denně jím proplouvá zhruba pětina globální spotřeby ropy.
Dočasným vedením Íránu byla pověřena trojice představitelů, než Shromáždění expertů zvolí nového nejvyššího vůdce. Politická nejistota tak zůstává extrémně vysoká.
Proč trhy zadržují dech
„Trhy reagují prudce jen tehdy, když je ohrožena nabídka energie,“ připomíná Paul Jackson, globální ekonomický stratég Invesca. Zatím se zdá, že fyzické dodávky ropy narušeny nejsou. Ale historie ukazuje, že stačí i samotná obava – a ceny mohou vyskočit během hodin.
Dva historické příklady jsou podle Jacksona klíčové:
REKLAMA
- Ropný šok 1973: omezení dodávek vedlo k inflaci a propadu rizikových aktiv.
- Ruská invaze 2022: opět omezení energetických toků, opět cenový skok.
Naopak konflikty v letech 1999 a 2003 trhy zvládly relativně klidně – ropa dál proudila.
Dnes je situace složitější. Útoky zasáhly samotné jádro íránského režimu a rozsah operace je širší než v předchozích letech. Navíc USA i Izrael otevřeně mluví o změně režimu, což snižuje šanci na rychlou deeskalaci.
Čtyři scénáře dalšího vývoje
Společnost Invesco pracuje se čtyřmi variantami, které se liší dopadem na trhy i globální ekonomiku:
- Oslabení íránských kapacit bez zásahu ropné infrastruktury (40 %)
Hormuz zůstává průjezdný, OPEC+ zvyšuje produkci. Ceny ropy mohou dokonce klesnout, pokud se geopolitická prémie rozpustí. - Útoky na íránská ropná zařízení (10 %)
Írán tvoří asi 3 % světové nabídky. OPEC+ by výpadek pravděpodobně kompenzoval. USA ani Izrael nemají motivaci tlačit ceny ropy vzhůru. - Írán útočí na zařízení v regionu (20 %)
Scénář podobný útoku na saúdský Abqaiq v roce 2019. Krátkodobý šok by byl výrazný, ale trhy by se mohly stabilizovat během týdnů. - Výrazné omezení plavby Hormuzským průlivem (30 %)
Nejrizikovější varianta. Stačí zvýšení rizikovosti a pojišťovacích nákladů, nikoli formální blokáda. Pro Hormuz neexistuje plnohodnotná alternativa – šlo by o globální energetický šok.
Vážná situace, ale fundamenty zatím drží
Invesco zdůrazňuje, že většina aktérů nemá zájem na globálním energetickém šoku, který by poškodil i americkou ekonomiku. Pokud nedojde k fyzickému poškození infrastruktury nebo dlouhodobému omezení Hormuzu, mají cenové výkyvy ropy tendenci postupně odeznívat.
Události jsou však mimořádně dynamické a geopolitické riziko je nejvyšší za poslední roky. Investoři tak budou v následujících dnech sledovat především to, zda ropa dál poteče – a zda se konflikt podaří udržet pod kontrolou.
