SpaceX „vystřelí“ v příštích týdnech i do vašich portfolií

Velké malé IPO

Primární úpis akcií (IPO) SpaceX je co do objemu peněz vůbec největší v historii, ovšem co do objemu upsaných kusů akcií mimořádně malé. Je to dáno velmi vysokým oceněním společnosti, která tak nemusí upisovat typických 10-25 %, ale stačí ji upsat pouze zlomek toho (4-5 %). Nedávno také došlo k rozdělení akcií v poměru 1:5, což výrazně zlevnilo každou akcii SpaceX, aby na ní snadněji dosáhli i běžní menší investoři.

Musk údajně alokoval větší část akcií, než je obvyklé (asi 30 % primárního úpisu) fyzickým osobám, především rezidentům Spojených států, kteří si tak akcie SpaceX mohou pořídit před IPO prostřednictvím brokerů jako je Robinhood, Fidelity nebo Charles Schwab ale i velkých bank.

Již brzy i ve vašem portfoliu

Po vstupu na burzu by se akcie SpaceX mohly stát součástí i vašeho investičního portfolia, a to chtě nechtě. Akcie SpaceX totiž podle nových pravidel, které Nasdaq nastavil, budou pravděpodobně za dva týdny po IPO zařazeny do indexu Nasdaq 100 a později případně i do dalších významných indexů. Pak budou mnohé akciové fondy, ETF, penzijní fondy a další institucionální investoři mechanicky nuceny nakupovat akcie SpaceX. Zařazení do hlavních indexů by také mohlo vytvořit dodatečný a do značné míry automatický zdroj poptávky po akciích SpaceX i v měsících následujících po IPO.

Poptávka bude vysoká, ale přijde vystřízlivění

Vzhledem k obrovské medializaci osoby Elona Muska a společnosti SpaceX, včetně jejího IPO lze na trzích již měsíce pozorovat velký přetlak poptávky po akciích SpaceX a potažmo akciích společností, které mají cokoli společného s vesmírem. Fondy zaměřené na akcie společností operujících ve vesmíru patří mezi nejvýdělečnější investice v letošním roce. Například akciový fond S&P Telecom od State Street (ticker XTL), který spoustu těchto titulů zahrnuje v letošním roce investorům vydělal již přes 52 %. Vesmírné akcie letos předčily pouze polovodičové tituly spojené s investicemi do AI infrastruktury.

Silný marketing, relativně malé množství alokovaných akcií do IPO, blokovací období pro insidery, rozštěpení akcií a vyšší alokace menším investorům. To vše spoluvytváří prostředí, které je ideální pro extrémní cenové pohyby po uvedení akcií na burzu. Spekulativní poptávka bude podle našeho odhadu mimořádně silná, a to obzvlášť v prvních hodinách po uvedení akcií na burzu.

Ocenění je ale pravděpodobně přehnané, skutečná hodnota SpaceX může být násobně nižší, než za kterou se upisuje. Očekáváme, že časem euforie opadne a cena se vrátí na více rozumné hodnoty, klidně i pod 100 dolarů na akcii. Obzvlášť zranitelné období bude poslední kvartál 2026 a první kvartál 2027 když již velké části původních držitelů akcií SpaceX vyprší blokovací období a oni budou moci své podíly v případě zájmu prodat.

Co tvoří SpaceX?

Investoři nákupem akcií SpaceX nekupují jeden podnik, ale tři, z nichž každý má odlišnou ekonomiku a konkurenční výhodu. xAI je výrazně ztrátový a věnuje se investicím do infrastruktury umělé inteligence (AI) za účelem vývoje AI. Ekonomický přínos xAI v dohledné době je vysoce nejistý. Hospodářsky nejsilnějším segmentem SpaceX je Starlink s 10 miliony předplatiteli, který poskytuje družicové připojení k internetu za pomoci Starlink terminálu kdekoliv po světě. Třetím segmentem je pak vesmírná logistika, kdy Falcon 9 od SpaceX je nejčastěji používaný a nejlevnější vesmírný přepravní systém v historii. Chystaný Starship pak má tuto přepravu ještě násobně zefektivnit a zlevnit. Segmenty připojení a přepravy SpaceX jsou nyní téměř bezkonkurenční.

Po akvizici ztrátového xAI se jinak ziskový SpaceX (především díky internetové službě Starlink) překlopil do záporného zisku. V roce 2025 SpaceX i po zahrnutí ostatních nákladů prodělala asi 4,9 miliard dolarů a v letošním roce má tyto ztráty snížit o více než o polovinu. Co do tržeb, SpaceX vygeneroval v roce 2025 18,7 mld. dolarů a v roce 2026 se očekává růst o 30–50 %.

Autor: Timur Barotov, analytik BHS