Přízrak regionálních amerických bank je zpět a má podobu švába
Když uvidíte švába, tak jich někde pravděpodobně bude více. Tolik aktuální hláška respektovaného generálního ředitel JP Morgan J. Dimona na adresu aktuálních problémů menších regionálních amerických bank. Některé z nich vykázaly nečekaně vysoké ztráty plynoucí z jejich úvěrové expozice a jejich akcie se dostaly pod výrazný prodejní tlak. Ačkoliv tentokrát je příběh strukturálně jiný, problémy amerických bank nemohou než evokovat relativně nedávný otřes stejného segmentu, když v březnu 2023 po bankovním runu zkolabovalo několik regionálních bank včele se Silicon Valley Bank.
Pokud současný mikro příběh problémových regionálních bank může být jistě atraktivní, Středoevropana budou spíše zajímat makro implikace této situace s přesahem na ostatní trhy. Je zjevné, že pokud se dostane pod tlak hned několik bank, dostávají se do hry otázky stability finančního sektoru a tím i politika centrální banky. Zároveň, jak ukázal příběh Silicon Valley Bank, bankovní run se může rozjet v dnešní době sociálních sítí velmi rychle (připomeňme, že hlavní střadatelé u Silicon Valley Bank – technologické firmy – se domluvily na WhatsApp, že hromadně vyberou vklady).
Za této situace bude pohled upřen dvěma směry – za prvé na akciový index amerických regionálních bank a také na politiku Fedu. V druhém případě začíná být velmi aktuální úvaha o konci kvantitativního utahování neboli prodejů dluhopisů z bilance centrální banky. Tato forma restrikce by se jevila jako velmi kontraproduktivní v situaci, kdy část bankovního sektoru se dostává pod tlak a jeho rezervy mohou dále klesat. Pokud bude situace eskalovat, je velmi pravděpodobné, že Fed ukončí proces kvantitativního utahování velmi záhy – fakticky již na konci října. Dost možná, že tento moment již anticipují americké vládní dluhopisy, jejichž ceny dramaticky zpevňují, resp. výnosy padají podél celé výnosové křivky.
Autor: Jan Čermák, analytik ČSOB
