Přehledně – listopad byl pro akcie opět pozitivní měsíc
Prezidentské volby v USA vyhrál Donald Trump. Na akciové trhy to mělo mít jednoznačně pozitivní vliv. Index S&P500 poprvé překonal hranici 6 tisíc bodů. FED podle očekávání snížil úrokovou sazbu o +25 bb. Dobrá makrodata ukazují na sílu tamní ekonomiky. Vzhledem k tomu není další rozvolnění na prosincovém zasedání plně zaceněno.
Spotřebitelská inflace v USA dopadla podle očekávání, ale inflace v primárních okruzích byla vyšší. To znamená, že jsou zde stále vyšší inflační tlaky. To by mohlo ukazovat na pomalejší tempo uvolňování měnové politiky a snižuje se pravděpodobnost snížení sazeb ze strany Fedu v prosinci.
Výsledková sezóna za 3Q 2024 je téměř za námi. V USA reportovaly společnosti výsledky nad odhady, které rostly v meziročním srovnání.
Listopad na pražské burze
Listopad je devátým růstovým měsícem tohoto roku. Pražský index PX za listopad vzrostl o +2,62 % (1682, +18 b.). Pohled na jednotlivé emise je docela potěšující. Jen dva tituly lehce klesly. Pojišťovna VIG o 0,13 % (741 CZK) a Philip Morris ČR 0,25 % (16 200 CZK), zbytek společností posílil.
REKLAMA
Skokanem měsíce je bez diskusí Kofola. Její cena se v listopadu zvýšila o +14,46 % m/m (380 CZK). Vysokému růstu jistě pomohly reportované výsledky. Byly nejlepší v historii firmy (níže). Kofola prakticky celý měsíc rostla, malá korekce přišla až v tomto posledním listopadovém týdnu.
Na pomyslném druhém místě je tentokráte ČEZ. Podpořen kvartálními výsledky (níže), které vysoko překonaly odhady, jeho cena nabobtnala o slušných +6,60 % m/m (961,50 CZK). Velmi podobný výkon předvedla i Moneta s růstem o +6,03 % m/m (123 CZK). Podporou bylo, že Moneta, respektive její akcionáři na valné hromadě, schválila mimořádnou dividendu ve výši 3 CZK (níže). Pro Monetu to je sedmý růstový měsíc v řadě. Komerční banka (+1,37 % m/m, 815 CZK) roste třetím měsícem za sebou.
Zhodnocení do jednoho procenta bylo u Colt CZ (+0,49 % m/m, 618 CZK) a Erste Group (+0,19 % m/m, 1293,50 CZK). Colt reportoval výsledky za 3Q 2024, které byly podstatně vyšší v meziročním srovnání a i lepší než konsensus (níže). V listopadu posílily i méně likvidní tituly Gevorkyan (+4,62 % m/m, 272 CZK) a Primoco (+1,69 % m/m, 900 CZK).
Výkon domácího akciového trhu od začátku roku
Index PX je od začátku tohoto roku silnější o +18,96 % (1682, +18 b.). Jednoznačně nejlépe si vede Erste Group s vysokým zhodnocením o +43,39 % YTD (1293,50 CZK). Listopadovým výkonem je za ní Kofola. Cena její akcie vzrostla o +37,68 YTD (380 CZK). Moneta si od začátku roku připsala +31,41 % (123 CZK). Colt CZ dokázal po čtyřech negativních měsících v listopadu vzrůst a od začátku roku je v plusu o +16,38 % (618 CZK).
Pojišťovna VIG (+14,00 % YTD, 741 CZK) a Komerční banka (+12,49 % YTD, 815 CZK) překonaly deset procent. Philip Morris ČR vzrostl o +3,71 % YTD (16 200 CZK). ČEZ se listopadovým výkonem dostal poprvé od začátku roku do kladných hodnot. Tížily ho zejména tragické první dva měsíce v roce. Nyní je od začátku roku +0,31 % (961,50 CZK). Primoco je silnější o +1,69 % YTD (900 CZK). Jedinou emisí, která je od začátku roku v mínusu, je Gevorkyan (‑3,55 % YTD, 272 CZK).
REKLAMA
USA
Index S&P500 si v listopadu polepšil o vysokých +5,62 % m/m a je poprvé v historii nad 6000 body (po zahájení obchodování v pátek 29. 11. 2024). V tomto roce je to devátý měsíc v plusu. Od začátku roku je S&P500 silnější o +26,34 %.
Evropa
Evropský index STOXX Europe 600 ve srovnání se jmenovanými indexy v listopadu vzrostl jen mírně, když se jeho hodnota zvýšila o +0,47 % m/m (krátce před koncem pátečního obchodování). Od začátku roku je výše o +6,01 %.
Podstatné korporátní zprávy v listopadu
Výsledky reportoval ČEZ. EBITDA překonala konsensu o vysokých 11 %. Pozitivně se projevila konsolidace akvírované společnosti GasNet (segment Distribuce). V segmentu Prodej byla zaúčtována jednorázová pozitivní položka za vyhraný spor se SŽDC. A nezklamal ani sektor Výroba, kdy se vyrobilo více elektřiny. Nicméně čistý zisk klesl meziročně o téměř 60 % a za tržními odhady zaostal o 35 %. ČEZ zvýšil celoroční cíle na EBITDA a mírně také na čistém zisku. Naše zhodnocení je zde https://bit.ly/CEZ_3Q24.
Po výsledcích jsme aktualizovali náš model a vydali jsme na ČEZ novou cílovou cenu 923 CZK na akcii s doporučením Držet. Naši analýzu najdete zde https://bit.ly/CEZ_analysis_202411.
Výsledky za 3Q 2024 oznámil také Colt CZ. EBITDA je výši 1040 mil. CZK, což v meziročním srovnání znamená podstatný růst a překonání konsensu o slušných +5,3 %. Za nejdůležitější považujeme vysoký růst na klíčovém trhu v USA a významný příspěvek akvírovaných výrobců munice, zejména Sellier&Bellot. Zadlužení kleslo po ABB na přijatelnou úroveň. Colt zopakoval celoroční cíle. Naši analýzu najdete zde https://bit.ly/Colt_3Q24.
Kofola předvedla za 3Q 2024 nejlepší čtvrtletí v historii firmy. EBITDA vzrostla o +33 % y/y na 737 mil. CZK při tržbách 3,4 mld. CZK (+33 % y/y). Kromě vysokého organického růstu podpořeného příznivým počasím bylo hospodaření vylepšeno akvizicí pivovarnické skupiny. Podle očekávání klesly ceny vstupních materiálů. Výsledky za 3Q 2024 překonaly konsensus na čistém zisku o +6,3 %. Kofola odhaduje celoroční EBITDA na horní hranici původního cíle. Snížil se ale cíl na zadlužení, a naopak zvýšil výhled na výplatu dividendy, když se nově čeká minimálně 13,50 CZK na akcii. Naše zhodnocení je zde https://bit.ly/Kofola_3Q24.
Pojišťovna VIG oznámila vybrané provozní ukazatele za 3Q24. Předvedla slušný růst o asi 8 % y/y. A je na cestě splnit celoroční projekce. Titul nesledujeme.
Od 22. listopadu se obchoduje Moneta bez mimořádné dividendy 3 CZK. Náš komentář je zde https://bit.ly/Moneta_lastDVD3_.
Autor: Bohumil Trampota, analytik Komerční banky
