26. 09. 2025
Trump rozjel další kolo obchodní války
Spotřebitelský sentiment se v Německu mírně zlepšil, stále ale zůstává významně slabý. Data naznačují, že sestupný trend z posledních měsíců mohl skončit, a postupně by mohlo dojít ke zlepšení. Situace ale zůstává stále výrazně nejistá. I přes zlepšení totiž přetrvávají geopolitická rizika, obavy o pracovní místa a obavy z inflace.
V rámci třetího odhadu byl růst amerického HDP za druhé čtvrtletí revidován směrem nahoru, a to z 3,3 % mezičtvrtletně na 3,8 %. Data jsou anualizovaná, a proto pro porovnání s evropskými daty je potřeba (zhruba) vydělení 4. Revidována nahoru byla především spotřeba domácností. Meziročně bylo HDP v USA vyšší o 2,1 %, když předchozí odhad byl o desetinku procentního bodu nižší. I proto bych včerejší data nepřeceňoval, když daleko důležitější bude až vývoj během druhé poloviny letošního roku a začátek roku 2026, kdy by se již měly plně projevit dopady opatření D. Trumpa.
Donald Trump rozjel další kolo své obchodní války. Ve čtvrtek totiž představil nová cla na velkou škálu dováženého zboží, včetně 100% cel na značkové léky, 25% cel na těžká nákladní vozidla nebo například 50% clo na kuchyňské skříňky. Nová cla mají vstoupit v platnost příští týden. Informace, která byla zveřejněna na Truth Social, neobsahovala podrobnosti o tom, zda se nová cla budou vztahovat také na země s nedávno uzavřenými obchodními dohodami jako je Evropská unie a Japonsko.
Každopádně nová cla by měla zvýšit v USA inflaci a ochladit výkon ekonomiky (HDP). Vzhledem ke značné nejistotě se ale mohou dopady znovu projevit v datech až se zpožděním, když řada firem může ještě vyčkávat se změnou investic/ceníků na dobu, kdy bude jasněji a situace se nebude měnit z týdne na týden.
Autor: Jiří Polanský, analytik České spořitelny
