08. 06. 2022
Inflace začne víc tlumit českou spotřebu ve druhé polovině roku
Předpokládáme, že vysoká inflace a rekordní propad reálné mzdy (letos očekáváme v průměru o necelých 8 %) by měly v tomto roce českou ekonomiku dostat do technické recese. Hlavní obětí by měla být spotřeba domácností.
Zejména nižší a středně-příjmové skupiny budou zasaženy velmi citelně, protože mají vyšší podíl rychle zdražujících cen energií a potravin ve spotřebitelských koších a o poznání nižší úroveň úspor – 20 % lidí s nejnižšími příjmy vše co vydělá, v průměru hned utratí. Po včerejších číslech z trhu práce také vidíme, že pravděpodobně budou existovat poměrně výrazné rozdíly mezi jednotlivými odvětvími. Zatímco celá škála služeb s nižšími náklady na energie a jiné zdražující vstupy (například IT) si může dovolit vysokou inflaci svým zaměstnancům kompenzovat, těžce zkoušená odvětví (jako například automotive) to nesvedou.
Vysoká inflační vlna tedy bude výrazně rozdělovat českou společnost, a to nejen v závislosti na příjmu, ale také v závislosti na sektoru a regionu, ve kterém jsou domácnosti zaměstnány. Virtuální průměrná domácnost však bude chudnout a my to uvidíme ve slabší spotřebě. Zdá se však podle posledních výsledků maloobchodu, že reakce domácností byla z počátku druhého kvartálu pozvolná a my ucítíme efekt vysokých cen ve spotřebě naplno až v druhé polovině roku.
Maloobchod sice klesá, ale zatím zejména v dopravě – nákupech automobilů a pohonných hmot. Na druhou stranu dál rostou tržby v obchodech s IT, elektronikou i ve farmacii a tržby v nespecializovaných obchodech stagnují. Až ve druhé polovině roku na domácnosti naplno dopadne propad reálných mezd, je pravděpodobné, že uvidíme výraznější úspory domácností ve výdajích na zbytné zboží (nejen automobily) a služby (například rekreace).
Jan Bureš
Hlavní ekonom Patria Finance
